Dos semanas de preparaci¨®n de los mercados

La Uni¨®n Europea llevaba dos semanas preparando a los mercados para la intervenci¨®n. La posibilidad empez¨® a tomar cuerpo en la reuni¨®n informal de los ministros de Econom¨ªa y Finanzas (Ecofin) en Versallles el 8 de septiembre. Marcado por la ca¨ªda del euro y la subida del petr¨®leo, aquel encuentro se sald¨® con un triple mensaje: una cort¨¦s petici¨®n a la OPEP para que aumentara la producci¨®n de crudo, una velada amenaza a los mercados de que el BCE intervendr¨ªa para garantizar un euro fuerte y una calamitosa conjura de los ministros para no autorizar recortes fiscales para rebajar el precio de venta al p¨²blico de las gasolinas.Los resultados de ese triple acuerdo fueron un fracaso absoluto. El cartel petrolero acord¨® un aumento de producci¨®n tan modesto que el precio sigui¨® subiendo. La debilidad del euro continu¨® agudiz¨¢ndose a pesar de las advertencias del Ecofin y los m¨ªnimos hist¨®ricos se han sucedido hasta el punto de rozar las 200 pesetas por d¨®lar. El acuerdo fiscal fue interpretado como una provocaci¨®n por agricultores y transportistas y desencaden¨® una revuelta en el Reino Unido y B¨¦lgica y fuertes protestas en Italia, Espa?a, Alemania y Holanda.

Ante ese escenario, el tan-tan de la intervenci¨®n -agudizado por las encuestas que parecen decantar a favor del no al euro el refer¨¦ndum del pr¨®ximo d¨ªa 28 en Dinamarca- ha ido subiendo de tono.

S¨®lo un obst¨¢culo de gran calado parec¨ªa oponerse a la intervenci¨®n: la evidencia de que ¨¦sta no pod¨ªa tener ¨¦xito si no llevaba el visto bueno de la Reserva Federal estadounidense. Y eso por dos motivos. Uno de fondo: el euro parece incapaz de defenderse a s¨ª mismo sin el apoyo americano; y otro coyuntural: nadie cree que Estados Unidos va a debilitar el d¨®lar en v¨ªsperas de sus elecciones presidenciales.

Pero la debilidad de la moneda europea se ha agudizado demasiado en unas pocas semanas: 0,8837 d¨®lares el 31 de agosto, 0,8696 en v¨ªsperas del Ecofin de Versalles, 0,8548 a los pocos d¨ªas de esa reuni¨®n. El 14 de septiembre el BCE lider¨® una peque?a intervenci¨®n que llev¨® el euro hasta los 0,8738 d¨®lares. Pero la ca¨ªda sigui¨® imparable hasta alcanzar los 0,8440 el d¨ªa 20. De ah¨ª la intervenci¨®n de ayer, que m¨¢s parece destinada a parar la ca¨ªda que a cambiar el rumbo del euro.

La intervenci¨®n puede convertirse en un bal¨®n de ox¨ªgeno para los partidarios del s¨ª en Dinamarca si la moneda europea confirma su recuperaci¨®n la semana que viene. Pero la entrada o no de la corona danesa en la divisa comunitaria responde m¨¢s al debate pol¨ªtico dan¨¦s que a la l¨®gica econ¨®mica. Sea como sea, un euro fuerte ayuda m¨¢s que un euro d¨¦bil.