Mejor tono de las tecnol¨®gicas

Las empresas pertenecientes al sector de telecomunicaciones (TMT) han mostrado un mejor tono que el observado los ¨²ltimos meses y el del resto de sectores. Esto ha llevado al mercado Nasdaq a recuperar algo del terreno perdido y a alejarse de niveles m¨ªnimos y cr¨ªticos. Por su parte, en el resto de mercados burs¨¢tiles internacionales ha imperado tambi¨¦n cierto tono positivo, aunque no de forma uniforme, entre las propias bolsas y los sectores que las componen. En este contexto moderadamente alcista se ha notado al mismo tiempo un repunte de los vol¨²menes negociados, lo que vendr¨ªa a constatar el retorno de algo de dinero; aspecto que, en todo caso, suele ser habitual en los meses de enero. Otro aspecto positivo que conviene destacar es la moderaci¨®n de la volatilidad de las cotizaciones, aunque todav¨ªa de una forma no especialmente significativa.

El tono positivo imperante esta semana tambi¨¦n podr¨ªa decirse que tiene fundamentalmente dos or¨ªgenes: por un lado, algo de efecto todav¨ªa de la bajada de tipos de la Reserva Federal estadounidense y, por otro, ese retorno del dinero al mercado. En efecto, el escenario macroecon¨®mico para las principales regiones no ha invariado su perfil respecto al de semanas previas, y la incertidumbre se mantiene en cotas elevadas. En Europa, pudimos observar cierta moderaci¨®n en los indicadores de precios del mes de diciembre -algo esperado-, mientras que los datos de actividad, en l¨ªnea con las previsiones, ven¨ªan a confirmar el proceso de moderaci¨®n econ¨®mica. Por su parte, en EE UU los indicadores siguieron dando muestras evidentes de la desaceleraci¨®n econ¨®mica, de forma coincidente con la revisi¨®n a la baja de las previsiones de crecimiento econ¨®mico del consenso de analistas. Especialmente relevante resulta el aumento de la dispersi¨®n de las previsiones de los analistas participantes en el consenso, lo que pone de manifiesto la elevada incertidumbre actual. Este aspecto en modo alguno puede favorecer a las bolsas, por lo que la posibilidad de una recuperaci¨®n sostenida del conjunto de bolsas se atisba todav¨ªa lejana en el horizonte.

Nueva York

ha mostrado un comportamiento diferencial entre el mercado tecnol¨®gico y el de valores tradicionales, como ocurriera con bastante asiduidad en los ¨²ltimos meses, pero en esta ocasi¨®n, continuando lo visto la semana pasada, a favor del Nasdaq, que gan¨® en torno a un 9%. Dado el comportamiento acumulado por uno y otro segmento en los ¨²ltimos meses resulta razonable la toma de beneficios en esos valores tradicionales, al tiempo que retorna el dinero al sector de TMT. As¨ª, hemos visto un comportamiento correctivo en los sectores de distribuci¨®n y alimentaci¨®n, los bancos y algunos industriales y de materias b¨¢sicas. Por su parte, en lo que a las tecnol¨®gicas se refiere, los importantes anuncios de resultados y previsiones de compa?¨ªas relevantes del sector han sido bien digeridos por el mercado, y en gran parte se encuentran descontados en las cotizaciones. Los m¨¢s relevantes han sido los de Motorola, Yahoo y Hewlett Packard, que en lo que se corresponde con sus resultados del ¨²ltimo trimestre del a?o han presentado registros en l¨ªnea con las previsiones del mercado. Conviene resaltar, por su peso en los ¨ªndices, las ganancias acumuladas por Microsoft y otros productores de software, y de la operadora de telecomunicaciones AT&T. La semana que viene ser¨¢ interesante seguir la interpretaci¨®n que har¨¢ el mercado de la fusi¨®n ya aprobada del gigante de las comunicaciones y AOL-Time Warner.

Londres

ha sido el mercado europeo que una peor evoluci¨®n ha mostrado en la semana, cerrando ligeramente por debajo de su nivel de inicio. La mayor¨ªa de sectores ha mostrado una tendencia poco definida y quiz¨¢ el efecto arrastre que el anuncio de Nokia tuvo en las telecos fue lo que no permiti¨® las alzas. De hecho, la presentaci¨®n de resultados de la compa?¨ªa finlandesa, el mayor fabricante mundial de m¨®viles, tuvo un efecto negativo notable en su cotizaci¨®n y en la de otras compa?¨ªas relacionadas con la telefon¨ªa m¨®vil durante varias sesiones, por cuanto sus previsiones para el 2001 sufren un importante deterioro. En el lado positivo se situaron las petroleras, que han sido bastante castigadas en las ¨²ltimas semanas, ante la posibilidad de repuntes cercanos en el precio del crudo si la OPEP recorta la producci¨®n.

Par¨ªs

ha mostrado una moderada evoluci¨®n positiva, apoyada en las apreciaciones de entidades con buenas perspectivas de beneficios, como Danone, o que han acumulado correcciones importantes en los ¨²ltimos meses, como Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale. Entre otras, destacaron las cesiones de France T¨¦l¨¦com, tambi¨¦n afectada por el anuncio de Nokia, dados sus planes de sacar a Bolsa su filial de m¨®viles y, l¨®gicamente, Alcatel. Asimismo, la insatisfacci¨®n que se produjo por los resultados de Carrefour, que no alcanzaron los objetivos para algunas de sus divisiones internacionales, tuvo un reflejo en su cotizaci¨®n.

Francfort

registr¨® un comportamiento neto semanal tambi¨¦n moderadamente positivo, por las recuperaciones en los sectores tecnol¨®gicos en gran parte, salvo Siemens, que tambi¨¦n se contagi¨® del mal sabor de boca dejado por Nokia. Sin embargo, el sector automovil¨ªstico, Volkswagen y DaimlerChrysler b¨¢sicamente, hicieron acopio de buena parte de las ca¨ªdas por el deterioro de las ventas de coches, y nuevos problemas en su filial norteamericana para la ¨²ltima.

Tokio

ha sido quien peor comportamiento ha mostrado entre las grandes plazas, llegando a marcar en la sesi¨®n del jueves un m¨ªnimo de los ¨²ltimos 27 meses en su ¨ªndice Nikkei 225. Aunque el tono ha sido bastante negativo en la pr¨¢ctica totalidad de sectores, han destacado las correcciones de las empresas con mayor porcentaje de su facturaci¨®n fuera Jap¨®n, las relacionadas con los ordenadores, los bancos y algunas compa?¨ªas que podr¨ªan sacar un elevado volumen de papel al mercado en los pr¨®ximos meses.