Sin argumentos contra el miedo

Las bolsas europeas han registrado una semana en la que, en t¨¦rminos netos, han dominado ligeramente las ganancias. Asimismo, los niveles de volatilidad se han mantenido elevados con variaciones notables en valores e ¨ªndices. Este comportamiento viene a reflejar, una vez m¨¢s, la inestabilidad actual del mercado, que no encuentra argumentos s¨®lidos en los que apoyar una recuperaci¨®n y que, por tanto, se ve muy expuesto a las variaciones del Nasdaq y a datos no especialmente negativos. Un aspecto diferencial respecto a semanas previas es que en esta ocasi¨®n no han sido las grandes compa?¨ªas de telecomunicaciones y tecnolog¨ªa las que han liderado las p¨¦rdidas. Por el contrario, algunas de ¨¦stas se han situado entre los valores que m¨¢s ganancias han aportado a los ¨ªndices, especialmente, Deutsche Telekom, Nokia y Telef¨®nica, que han subido m¨¢s de un 10% en t¨¦rminos semanales.

Los resultados empresariales conocidos se han colocado en l¨ªnea con las previsiones y con el tono poco optimista mostrado semanas atr¨¢s. Es decir, el crecimiento de 2000 ha sido muy favorable, pero se sigue incidiendo en una significativa desaceleraci¨®n para este a?o. Este mensaje se desprend¨ªa de los publicados por RWE, ENI, Pinault Printemps y DaimlerChrysler.

Tampoco esta semana los indicadores econ¨®micos conocidos han aportado argumentos positivos para los mercados. Los datos de actividad, principalmente el PIB alem¨¢n y los indicadores de clima europeos, aunque sin excesiva intensidad siguen mostrando un tono negativo. Por su parte, la evoluci¨®n de los indicadores de precios conocidos en los ¨²ltimos d¨ªas no permiten esperar un sesgo m¨¢s relajador de tipos de inter¨¦s por parte del BCE, aunque se mostr¨® algo m¨¢s preocupado por el crecimiento econ¨®mico.