Lo esperado

La Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos baj¨® ayer los tipos de inter¨¦s en medio punto y dej¨® el tipo de intervenci¨®n de la econom¨ªa estadounidense en el 5%. Era lo esperado y Alan Greenspan no se apart¨® del gui¨®n. La precisi¨®n a?adida de que la debilidad de la econom¨ªa de EE UU sigue siendo el problema principal da pie para suponer que el goteo de rebajas de tipos no se acaba aqu¨ª y que en un plazo razonable, otros 30 d¨ªas, habr¨¢ otra. Con su conocida casu¨ªstica, Greenspan intenta acomodar poco a poco, en peque?as dosis, el nivel de coste del dinero que requiere la econom¨ªa de aquel pa¨ªs para hacer frente a una sombra que sigue inquietando a las empresas y a los ciudadanos estadounidenses, la de la recesi¨®n, que empieza a tomar perfiles dram¨¢ticos con la profunda inestabilidad de los mercados de valores.

Todas las miradas estaban pendientes de la decisi¨®n de la Fed, porque se ha extendido la idea de que el abaratamiento del coste del dinero es la condici¨®n necesaria para reactivar la demanda en los pa¨ªses que habitualmente suelen 'tirar' de la econom¨ªa mundial. V¨¦ase el caso de Jap¨®n, dispuesto a inyectar dinero en el sistema financiero a tipo de inter¨¦s cero para recuperar el pulso de la demanda y, si es necesario, importar inflaci¨®n. La diferencia es que mientras la situaci¨®n de Jap¨®n es sumamente delicada debido al inexistente margen de maniobra para abaratar el precio del dinero, EE UU dispone todav¨ªa de un recorrido de cinco puntos en sus tipos de inter¨¦s para modular la pol¨ªtica monetaria en funci¨®n de c¨®mo reaccionen los beneficios de las empresas, los mercados y otros indicadores.

La decisi¨®n de ayer sit¨²a los tipos de inter¨¦s estadounidenses en un nivel m¨¢s acorde con su evoluci¨®n econ¨®mica reciente, caracterizada por una brusca interrupci¨®n del crecimiento, la ca¨ªda del consumo, el empeoramiento de las expectativas de beneficios empresarial y despidos en masa. Era la condici¨®n necesaria; la suficiente es que la Administraci¨®n de Bush acierte con las medidas fiscales necesarias para complementarla.