Rato tiene la ¨²ltima palabra en la lucha por el control de Cant¨¢brico

La compa?¨ªa espa?ola Ferroatl¨¢ntica (Grupo Villar Mir) y la alemana Energie Baden-W¨¹rttemberg AG (EnBW), la tercera mayor el¨¦ctrica de su pa¨ªs, est¨¢n a punto de convertirse en socios dominantes de Hidroel¨¦ctrica del Cant¨¢brico, al cabo de 13 meses de una dur¨ªsima y enconada pugna por hacerse con el control de la menor de las cuatro el¨¦ctricas espa?olas. Su OPA, mejorada hace una semana hasta los 27,3 euros (4.542,34 pesetas) por acci¨®n, y que supone valorar Cant¨¢brico en 513.826 millones de pesetas, cuando hace un a?o val¨ªa en Bolsa 227.708 millones de pesetas, ha desbordado a las otras dos OPA que compet¨ªan por el dominio de la compa?¨ªa asturiana. Todo apunta a que s¨®lo un eventual veto por el Gobierno que limitara el ejercicio de los derechos pol¨ªticos de la empresa alemana al 3% de Cant¨¢brico, en virtud de la presencia de capital p¨²blico franc¨¦s en EnBW (25%) y de la normativa limitativa que aprob¨® hace a?o y medio el Ejecutivo espa?ol, podr¨ªa ya frustrar las esperanzas de Villar Mir y EnBW de convertirse en accionistas hegem¨®nicos de la el¨¦ctrica.

El verdadero temor de las autoridades espa?olas reside en la francesa EdF, accionista de EnBW

Pero ese mismo riesgo pesa tambi¨¦n sobre la otra OPA competidora, la de Cajastur y Electricidade de Portugal (EDP), que ofrecen 24 euros por acci¨®n, dado que el Estado luso controla el 30% de EDP. De producirse un veto gubernamental a EnBW y EDP, no ser¨ªa descartable la inmediata reaparici¨®n en escena, con una nueva OPA a muy corto plazo, de la compa?¨ªa alemana RWE, que el jueves retir¨® su oferta sobre Cant¨¢brico a 26 euros por acci¨®n. Ma?ana, lunes, termina el plazo para adherirse a cualquiera de las dos OPA actualmente en curso.El destino de Cant¨¢brico est¨¢ ahora en manos del ministro de Econom¨ªa, Rodrigo Rato, como ya lo estuvo el a?o pasado. En mayo de 2000, Rato vet¨® la OPA que hab¨ªa lanzado Uni¨®n Fenosa sobre Cant¨¢brico a 24 euros porque lesionaba la competencia en el sector el¨¦ctrico, al suprimir uno de los operadores, y disuadi¨® otra que preparaba a 27 euros la alemana EnBW, por la presencia en su accionariado de la compa?¨ªa estatal francesa ?letricit¨¦ de France (EdF).

La Ley de Acompa?amiento de los Presupuestos de 2000 incorpor¨® una disposici¨®n adicional en virtud de la cual el Gobierno se reserva la capacidad de limitar al 3% los derechos pol¨ªticos que pueden ejercer empresas extranjeras controladas o con mayor¨ªa de capital estatal en empresas espa?olas de sectores privatizados y liberalizados, como el energ¨¦tico. ?sta fue la raz¨®n por la que EDP, ahora aliada con Cajastur para controlar Cant¨¢brico, nunca super¨® el 3% de participaci¨®n en Iberdrola, con la que mantuvo hasta este a?o un acuerdo de entrecruzamientos accionariales mutuos.

Juan Miguel Villar Mir, presidente de Ferroatl¨¢ntica y ex vicepresidente del Gobierno y ministro de Econom¨ªa en el primer Gabinete de la Monarqu¨ªa, reiter¨® el mi¨¦rcoles en Oviedo que Ferroatl¨¢ntica y EnBW no esperan 'ning¨²n pronunciamiento del Gobierno sobre la operaci¨®n', dado que su OPA sobre Cant¨¢brico, asegur¨®, no restringe ni altera la competencia.

Y respecto a la presencia de EdF en EnBW, de la que posee el 25%, Villar Mir record¨® que esta operaci¨®n fue autorizada por la Uni¨®n Europea y que, en todo caso, 'ni EdF controla EnBW ni EnBW controlar¨¢ Ferroatl¨¢ntica'. Una portavoz de la operaci¨®n precis¨® que EdF s¨®lo tiene 3 de los 20 consejeros de EnBW y que ninguno de ellos estar¨¢ en el futuro Consejo de Administraci¨®n de Cant¨¢brico. Villar Mir enfatiz¨® que el titular de las acciones de Cant¨¢brico ser¨¢ Ferroatl¨¢ntica y que en esta compa?¨ªa espa?ola EnBW s¨®lo tendr¨¢ el 50% de su capital. Pero a¨²n fue m¨¢s contundente: 'Si se produjera esa limitaci¨®n del derecho de voto, la OPA seguir¨ªa adelante igual', precis¨® Villar Mir.

Tambi¨¦n Cajastur y la portuguesa EDP conf¨ªan en que el Gobierno espa?ol no vete a la operadora lusa, en la que el Estado portugu¨¦s es el accionista dominante, con una participaci¨®n directa del 25% m¨¢s otro 5% adicional por v¨ªa indirecta. Desde la cumbre hispano-portuguesa, celebrada en Sintra el 29 y 30 de enero, el Gobierno de Lisboa ha hecho un permanente ejercicio de compromiso de planes de privatizaci¨®n para los pr¨®ximos a?os de la el¨¦ctrica, al tiempo que se asegura que la actual gesti¨®n de la sociedad ya responde a estrictos criterios privados, por m¨¢s que todav¨ªa el pasado fin de semana el ministro portugu¨¦s de Econom¨ªa, Mario Cristina da Sousa, ex presidente de EDP, hiciese declaraciones marcando objetivos y estableciendo criterios de inversi¨®n para la el¨¦ctrica.

Pero el verdadero temor de las autoridades espa?olas reside en la francesa EdF, accionista de EnBW. Y esa reticencia hacia el proteccionismo el¨¦ctrico de Francia en su pa¨ªs, mientras protagoniza un creciente expansionismo en otros mercados comunitarios, fue la causa fundamental de que el Ejecutivo espa?ol incorporara la disposici¨®n vigesimos¨¦ptima en la Ley 55/1999 de 29 de diciembre para limitar al 3% la presencia de compa?¨ªas estatales extranjeras en sociedades el¨¦ctricas espa?olas.

Frente a la, al parecer, actitud m¨¢s tibia de otros miembros del Gobierno, Rodrigo Rato volvi¨® a insistir a prop¨®sito de Cant¨¢brico, todav¨ªa el pasado mi¨¦rcoles, que el Gabinete analizar¨¢ la entrada de grupos con participaci¨®n p¨²blica en el sector el¨¦ctrico espa?ol.Ma?ana, lunes, termina el plazo para que los accionistas de Cant¨¢brico que deseen adherirse a alguna de las dos OPA que siguen vigentes ejerzan la orden de venta de sus t¨ªtulos. La OPA de Ferroatl¨¢ntica y EnBW a 27 euros por acci¨®n deja muy pocas posibilidades de ¨¦xito a la oferta competidora de Cajastur y EDP, que s¨®lo ofrece 24 euros. La ¨²nica esperanza de Cajastur reside, de no mediar un veto del Gobierno a EnBW, en el ejercicio de las medidas de blindaje de la compa?¨ªa el¨¦ctrica. Esto supone que ning¨²n accionista puede ejercer el derecho de voto por m¨¢s del 10% del capital, cualquiera que sea su participaci¨®n, y que los socios de nueva incorporaci¨®n no podr¨¢n acceder a la gesti¨®n ni sentarse en el consejo durante tres a?os, salvo que voten a favor dos tercios de los consejeros preexitentes. Cajastur y la portuguesa EDP tienen garantizado el control del 34,26% de Cant¨¢brico. La caja posee el 10%, el fondo de pensiones de sus trabajadores controla otro 5% y TXU ha ordenado la venta de su 19,26% al consorcio asturportugu¨¦s. Al tener asegurado el control de un tercio de Cant¨¢brico, Cajastur y EDP podr¨ªan impedir, de no mediar un pacto o un largo pleito judicial, que Ferroatl¨¢ntica y EnBW, que ma?ana pretenden hacerse con el 65% restante, accedan al dominio de la sociedad. Villar Mir y el director general internacional de EnBW, Hans Bubeck, no se arredran ante el blindaje. Villar Mir le ha ofrecido a Cajastur-EDP un acuerdo de 'leal colaboraci¨®n entre socios', pero tambi¨¦n les ha advertido con firmeza y sin entreguismos que se opondr¨¢ al blindaje, porque 'protege a los consejeros frente a los accionistas, que son los verdaderos due?os de la empresa', que exigir¨¢ una presencia en el consejo proporcional al capital y que ser¨¢ 'intransigente en la exclusiva defensa de los intereses de Cant¨¢brico'. Y, aunque no lo desea ni prev¨¦, tampoco descarta un pleito.