La crisis de la 'nueva econom¨ªa' frena la euforia inversora del capital riesgo en Europa

Las sociedades de capital riesgo no esconden que las grandes alegr¨ªas generadas por el todo vale inversor que se impuso con la explosi¨®n de Internet se han enfriado, pese a que la Asociaci¨®n Europea de Capital Riesgo e Inversi¨®n Privada (EVCA) insiste en que las cifras disponibles sobre el a?o 2000 son todav¨ªa estimaciones, y que de ellas no pueden extraerse predicciones de cara al futuro. EVCA subraya que lo importante es 'hacer negocio a largo plazo, sin que sean relevantes las correcciones del mercado'.

Este mercado, que seg¨²n la firma Schroders Management mueve cerca de 550.000 millones de d¨®lares (casi 100 billones de pesetas, o, lo que es lo mismo, el equivalente al Producto Interior Bruto espa?ol), no s¨®lo vive de Internet.

Sin embargo, su filosof¨ªa, que pasa tanto por financiar el arranque de nuevos negocios y su expansi¨®n, as¨ª como por la inyecci¨®n de capital en empresas que no est¨¢n en bolsa o la compra de empresas por sus directivos, lo ha convertido en el instrumento por antonomasia de las empresas de la nueva econom¨ªa.

Las propias estad¨ªsticas de la EVCA muestran que los fondos levantados en 1999 en Europa por compa?¨ªas tradicionales se mantuvieron en niveles similares a los de 1998, mientras la financiaci¨®n de nuevos negocios vinculados a la tecnolog¨ªa crec¨ªa un 300% y la de expansi¨®n de empresas de Internet lo hac¨ªa un 100%. Tambi¨¦n en Espa?a empezaba a calar la filosof¨ªa de la financiaci¨®n con riesgo, aunque el ¨¦nfasis se puso tarde y contin¨²a siendo inferior al de sus vecinos de la Uni¨®n Europea, particularmente el Reino Unido, campe¨®n del capital riesgo en Europa.

Un 0,2% del PIB

'La penetraci¨®n en Espa?a es lenta, basta con comparar el 0,2% que supone el capital riesgo aqu¨ª (200.000 millones de pesetas), cuando en el caso brit¨¢nico la cifra se multiplica casi por 10 y cuando la econom¨ªa del Reino Unido es s¨®lo dos veces mayor a la espa?ola', se?ala Carlos Mallo, director de la firma 3i en Barcelona.

Seg¨²n los datos de la asociaci¨®n que agrupa a las principales empresas del sector con presencia en Espa?a, la ASCRI, el a?o de la euforia, 1999, los fondos con riesgo invertidos se elevaron a 120.000 millones de pesetas, un 25% de los cuales se destin¨® a negocios tecnol¨®gicos. Estos 120.000 millones supusieron un crecimiento del 100% respecto del a?o 1998.

Sin embargo, el sector apunta que el a?o pasado ya empez¨® a desinflarse este ritmo vertiginoso. La cifra que manejan las sociedades que operan en Espa?a ronda los 200.000 millones de pesetas, lo que supone un crecimiento importante, del 66%, por la facilidad con la que las peque?as cifras manejadas ven abultar los porcentajes de un a?o a otro. A¨²n as¨ª, el ritmo de crecimiento ha ca¨ªdo a la mitad. 'Y eso que los datos de 2000 no reflejan la situaci¨®n, porque el aut¨¦ntico pinchazo de los valores tecnol¨®gicos tuvo lugar el ¨²ltimo trimestre del a?o y la tecnolog¨ªa tuvo todav¨ªa mucho peso', indica Mallo.

Capital Partners -una de las cuatro firmas del sector que llevan la voz cantante en Espa?a, junto con BridgePoint, 3i y Apax Partners- mantiene, por su parte, que los progresos del capital riesgo no se est¨¢n viendo truncados en los negocios considerados tradicionales, ni siquiera en el caso del software o la biotecnolog¨ªa, pero s¨ª en el caso de los negocios de Internet, que parecen haber pulverizado buena parte de la confianza de los inversores.

El contagio de la sangr¨ªa del ¨ªndice de valores tecnol¨®gicos Nasdaq, iniciada la primavera del a?o pasado y que cerr¨® el a?o 2000 con un valor un 60% inferior al de 1999, ha marcado la pauta. Seg¨²n las estad¨ªsticas de Venture Economics, las empresas tecnol¨®gicas respaldadas por capital riesgo que salieron a bolsa durante el a?o pasado vieron caer su valor, de media, un 24% respecto del que ten¨ªan cuando se asomaron a las inclemencias del mercado. Es la primera noticia negativa de esta magnitud en 15 a?os.

En Estados Unidos, de los 19.354 millones de d¨®lares invertidos en el primer trimestre del a?o pasado se pas¨® a menos de 19.000 en el segundo, a menos de 17.000 en el tercero y, llegado al cuarto, a poco m¨¢s de 13.500, seg¨²n MoneyTree.