Cambio de tendencia

El est¨ªmulo introducido por la Fed, con la relajaci¨®n de su pol¨ªtica monetaria en 50 puntos b¨¢sicos, ha supuesto un factor importante para que las bolsas europeas hayan comenzado a capitalizar el mejor escenario que desde hace ya varios meses viene mostrando la econom¨ªa del ¨¢rea euro frente a EE UU. Un escenario que adem¨¢s queda reflejado en las estimaciones de beneficios por acci¨®n para el conjunto del a?o 2001 en una y otra zona. Todos los ¨ªndices europeos han experimentado apreciaciones significativas (aunque menores que en EE UU) a excepci¨®n del Ibex 35, que se ha visto afectado en la sesi¨®n del viernes por la incertidumbre generada por las tensiones pol¨ªticas en Argentina. El negativo dato de precios conocido en el ¨¢rea euro introduc¨ªa nuevas dudas acerca de la bajada de tipos por parte del BCE, hecho que imped¨ªa una reacci¨®n m¨¢s positiva de la renta variable europea. En efecto, el IPCA del mes de marzo introduc¨ªa cierta incertidumbre acerca de la evoluci¨®n de los precios, con un mantenimiento en el 2,6% y pocos signos de que la inflaci¨®n vaya a reconducirse hacia el 2%, objetivo del BCE, antes del mes de agosto. Como consecuencia de lo cual, los futuros del tramo monetario de la curva ya s¨®lo descuentan una bajada de 25 puntos b¨¢sicos. El mejor tono exhibido por las bolsas europeas se ha producido fundamentalmente por las ganancias del sector TMT (Nokia se apreciaba casi un 21%), potenciadas por un doble efecto: por un lado, el mejor comportamiento del sector en Estados Unidos y, por otro, el fuerte incremento de las ventas esperadas (un 23% en los tres primeros trimestres del a?o) por parte de SAP. De esta forma, la compa?¨ªa se convert¨ªa en la ¨²nica gran empresa de software que no publicaba un profit warning este a?o.