Telef¨®nica aument¨® su deuda financiera en m¨¢s de 700.000 millones

Telef¨®nica vivi¨® el pasado a?o una fiebre compradora que ha significado un considerable aumento de las dos principales magnitudes que miden el riesgo de una compa?¨ªa: la deuda financiera y el fondo de comercio. Pese a que la compa?¨ªa afront¨® la mayor parte de sus adquisiciones mediante canje de acciones, evitando en lo posible el desembolso en met¨¢lico, la importancia de las operaciones llevadas a cabo impuls¨® la deuda financiera de Telef¨®nica un 34,3% desde los 2,079 billones de pesetas hasta los 2,79 billones con que cerr¨® el ejercicio de 2000, cuya gesti¨®n estuvo compartida por Juan Villalonga (hasta julio, inclusive) y C¨¦sar Alierta (desde ese mes).

Casi tan relevante como el aumento de la deuda es la estructura de la misma, puesto que la compa?¨ªa no s¨®lo se endeud¨® m¨¢s sino que lo hizo a corto plazo, de forma que s¨®lo durante el presente a?o debe amortizar deuda por valor de 1,25 billones de pesetas, aproximadamente el doble que el a?o pasado, seg¨²n consta en el informe de auditor¨ªa registrado en la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV)

No obstante, los auditores destacan que, aunque la deuda neta ha crecido considerablemente, la tasa de endeudamiento del grupo disminuye respecto a 1999, puesto que se produjo un considerablemente aumento de los fondos propios (de 2,4 a 4,3 billones de pesetas) gracias fundamentalmente a la Operaci¨®n Ver¨®nica, consistente en la toma del control del 100% del capital de sus filiales latinoamericanas en Per¨², Brasil y Argentina.

Y es que, adem¨¢s del requerimiento a los bancos, Telef¨®nica realiz¨® hasta siete ampliaciones de capital emitiendo un mill¨®n de nuevas acciones para afrontar sus adquisiciones en Brasil (Telesp y Telesudeste Celular), Per¨² (Telef¨®nica del Per¨²), Argentina (Telef¨®nica de Argentina, CEI Citicorp, Vigil), as¨ª como la productora de televisi¨®n Endemol.

Compras de medios

El aumento del riesgo por las macrooperaciones amparadas por Juan Villalonga se vieron reflejadas a¨²n con m¨¢s claridad en el aumento del fondo de comercio, una magnitud que mide la diferencia entre lo que se paga por una compa?¨ªa y su valor contable en libros.

En 2000, ese fondo se increment¨® en 583.650 millones de pesetas hasta alcanzar los 1,283 billones que, seg¨²n la ley, deben amortizarse en 20 a?os. Los principales responsables de ese aumento fueron la compra por Terra de la compa?¨ªa de Internet estadounidense Lycos, que aport¨® 307.148 millones, la adquisici¨®n de Endemol (133.487 millones) y la toma de una participaci¨®n mayoritaria de las sociedades argentinas CEI Citicorp (95.157 millones) y ATCO (106.825 millones), que le permiti¨® a Telef¨®nica convertirse en el segundo grupo medi¨¢tico en Argentina, controlando desde cadenas de televisi¨®n como Azul y Telef¨¦, a radios como el grupo de emisoras Radio Continental.

Pero adem¨¢s de las adquisiciones, la expansi¨®n en medios de comunicaci¨®n le est¨¢ costando cara a la compa?¨ªa debido a las p¨¦rdidas que registran las sociedades que dependen de Telef¨®nica Media.

Esta filial tuvo unas p¨¦rdidas netas en 2000 de 104.340 millones de pesetas, multiplicando por cinco las registradas el a?o anterior. En Espa?a, la mayor parte de estas p¨¦rdidas vino dada por V¨ªa Digital, el canal de televisi¨®n de pago v¨ªa sat¨¦lite, que tuvo un impacto negativo en las cuentas del grupo de 20.352 millones de pesetas por el 46% que posee la operadora. En mucha menor medida afectaron los 2.500 millones que perdi¨® Onda Cero. Pudo compensarlo en parte con los 9.467 millones por el 47% de Antena 3. No obstante, Sin embargo, el cap¨ªtulo m¨¢s relevante de las necesidades de financiaci¨®n de la filial de medios ha provenido del saneamiento de la plataforma argentina de televisi¨®n, que posee la cadena Telef¨¦, y en la que Telef¨®nica ha tenido que destinar 60.464 millones de pesetas.

Licencias UMTS

Los gastos financieros netos alcanzaron los 309.352 millones de pesetas, con un incremento del 76,15% respecto al a?o anterior, en el que tuvo mucho que ver tambi¨¦n la financiaci¨®n de las licencias de telefon¨ªa de tercera generaci¨®n UMTS que consigui¨® la compa?¨ªa en Espa?a, Alemania, Italia y Suiza. De hecho, de los 3,513 billones de pesetas a que oficialmente ascendieron las inversiones del grupo, 2,03 billones se atribuyeron a las licencias.

Pese a las compras realizadas la compa?¨ªa present¨® en febrero pasado un resultado neto de 416.764 millones de pesetas, que no s¨®lo incrementaba en un 38,8% los registrados del a?o anterior, sino que le permit¨ªa mantenerse como la primera empresa espa?ola por beneficios desbancando a Repsol que lleg¨® a ocupar ese puesto durante dos ef¨ªmeras semanas.

Una de las razones de esos beneficios se encuentra en los 650.103 millones de pesetas que obtuvo la compa?¨ªa como consecuencia de la venta de participaciones en sus filiales, seg¨²n se?ala el informe. La inyecci¨®n de fondos m¨¢s importante correspondi¨® a la salida a Bolsa del 7,8% de Telef¨®nima M¨®viles, por la que obtuvo 482.404 millones.