El descontrol de los precios en Alemania y Francia aleja un nuevo recorte de tipos

Los resultados de la inflaci¨®n conocidos ayer para las principales econom¨ªas de la zona ensombrecen a¨²n m¨¢s el panorama. Tanto Francia como Alemania (tambi¨¦n Espa?a) est¨¢n en la peor de las tesituras: la inflaci¨®n se dispara mientras el crecimiento se desacelera. El inmovilismo que se ha achacado al BCE en los ¨²ltimos meses, tiene ahora un gran punto de apoyo. Adem¨¢s, el ritmo de crecimiento econ¨®mico europeo 'se ha ralentizado' en el ¨²ltimo mes, seg¨²n reconoci¨® ayer Ernst Welteke, presidente del Bundesbank y miembro del Consejo de Gobernadores del BCE. En Z¨²rich, Welteke alert¨® sobre una desaceleraci¨®n m¨¢s pronunciada de lo previsto.

Las previsiones apuntan a que los precios se van a desacelerar en los pr¨®ximos meses debido a que las causas del actual rebote son los alimentos y la energ¨ªa, es decir, los productos m¨¢s vol¨¢tiles. En el caso del petr¨®leo, las expectativas son moderadamente optimistas. El secretario general de la OPEP, Al¨ª Rodr¨ªguez, asegur¨® ayer a Intereconom¨ªa que 'si en julio hiciese falta m¨¢s petr¨®leo para abastecer la demanda' por la suspensi¨®n de las exportaciones por parte de Irak, 'la OPEP estar¨¢ en actitud de proveer ese petr¨®leo'. Y si no sube la producci¨®n se elevar¨¢ el precio.

De momento, las se?ales de alarma se han disparado en Francia despu¨¦s de conocerse que el coste de la vida se increment¨® en un 0,7% en mayo, el alza m¨¢s fuerte de los ¨²ltimos seis a?os en la segunda econom¨ªa de la zona euro. El ¨ªndice de precios al consumo armonizado con las normas europeas aumenta as¨ª hasta el 2,5% anual, aunque seg¨²n las normas francesas, que dejan fuera algunos productos, s¨®lo lo haya hecho en el 2,3%. Hace un a?o, estaba en el 1,5%.

Se?aladas con el dedo, las frutas, las hortalizas y las legumbres ser¨ªan las responsables de una buena parte de esta subida: los productos alimenticios frescos se encarecieron en un 9,1%, lo nunca visto, a causa del mal tiempo primaveral. Otra parte de las culpas recaen sobre la OPEP, persistente en la pol¨ªtica de precios elevados de los productos petrol¨ªferos, que se incrementaron un 3,5% en este mayo franc¨¦s. Al menos as¨ª lo resaltan tanto el Instituto de Estad¨ªstica (INSEE) como el Ministerio de Econom¨ªa, menos inclinados a destacar el impacto que haya podido tener una subida del 9% -nada menos- en los precios del gas, esta ¨²ltima motivada por una decisi¨®n aut¨®ctona.

En Alemania, la inflaci¨®n lleg¨® al 3,5% en mayo frente al mismo mes del a?o pasado y un 0,5% frente a abril. En mayo de 2000 estaba en 1,4% y en los dos ¨²ltimos meses se ha disparado un punto. Se trata del nivel m¨¢s alto desde el 4,2% de diciembre de 1993, pero los analistas conf¨ªan en que los precios vuelvan a caer a partir de junio.

La Oficina Federal de Estad¨ªsticas, que ayer confirm¨® las estimaciones preliminares dadas a conocer hace dos semanas, explic¨® que el aumento se origin¨® sobre todo en las fuertes subidas de los precios de los carburantes (15,4%, como media), la calefacci¨®n (28,1% frente a mayo de 2000) y del gas (25,8%) y de los alimentos (6,7%). Sin el coste del petr¨®leo y sus derivados, la inflaci¨®n se habr¨ªa situado en un 2,9%. Armonizados en t¨¦rminos europeos, los precios aumentaron un 3,6% interanual y un 0,6% mensual.

Aunque fuera de la zona euro, ayer se conocieron tambi¨¦n los datos de inflaci¨®n en el Reino Unido, que han arrojado una subida del 0,6% en mayo y del 2,1% en los ¨²ltimos 12 meses. Tambi¨¦n en el caso de este pa¨ªs, los alimentos y la energ¨ªa son las causas.

Las bolsas se vieron afectadasy tuvieron ca¨ªdas de consideraci¨®n. Par¨ªs retrocedi¨® el 1,97%, Francfort, el 1,68%, y Londres, el 0,98%. En Espa?a, el general cay¨® 1,62% y el Ibex-35, el 1,69.

Expectativas

Los analistas se interrogan sobre el margen de maniobra del BCE para tocar los tipos de inter¨¦s en la zona del euro, una vez conocidos los malos datos de inflaci¨®n franc¨¦s y alem¨¢n. Uno de sus vicepresidentes, Jean-Claude Trichet, que preside el Banco de Francia, insisti¨® ayer en que las autoridades monetarias de la zona del euro cuentan con terminar el a?o con una tasa de inflaci¨®n global no superior al 2%. Trichet valor¨® como 'at¨ªpica' y 'anormalmente elevada' el alza de precios registrada en su pa¨ªs durante el mes de mayo y descart¨® que est¨¦ relacionada con la ya cercana introducci¨®n del euro como moneda com¨²n. El Instituto de Estad¨ªstica espera, por su parte, que la inflaci¨®n francesa retroceda hasta el 2% en septiembre, contando con que la inflaci¨®n subyacente (sin los precios m¨¢s vol¨¢tiles) sigue siendo baja (en mayo subi¨® el 0,1%). Los nubarrones se acumulan igualmente sobre los datos de crecimiento del producto interior bruto (PIB). El presidente del Banco de Francia estima que su pa¨ªs crecer¨¢ el 2,5% este a?o. El ministro de Econom¨ªa, Laurent Fabius, revis¨® a la baja su previsi¨®n de crecimiento a una tasa 'm¨¢s pr¨®xima al 2,7%' que al 2,9% inicial.