Telef¨®nica cae m¨¢s del 4% en Bolsa a pesar del fuerte aumento de sus beneficios

Telef¨®nica capea el temporal en las cuentas, pero no en la Bolsa. En otra jornada aciaga para el sector de las telecomunicaciones, la primera operadora espa?ola se dej¨® en el parqu¨¦ un 4,15% del valor, que, a 12,25 euros, toc¨® suelo anual. De poco le sirvi¨® anunciar que en el primer semestre de este a?o ganara un 16,1% m¨¢s que en el mismo periodo de 2000: 1.149 millones de euros (191.177 millones de pesetas). El ritmo de crecimiento del beneficio neto, al que ayud¨® el tir¨®n del negocio de m¨®viles y, sobre todo, el de Latinoam¨¦rica, dobl¨® de largo los pron¨®sticos.

Las telecomunicaciones se han convertido en el m¨¢s claro reflejo del enfriamiento econ¨®mico. France T¨¦l¨¦com baj¨® un 4,50%. La holandesa KPN, la firma que estuvo a punto de fusionarse con Telef¨®nica y que est¨¢ sumida en una profunda crisis, lo hizo un 16%. Deutsche Telekom cay¨® un 3,37%. BT, un 1,18%. Telecom Italia, un 2,95%. La compa?¨ªa presidida por C¨¦sar Alierta tambi¨¦n se moj¨® en la tormenta sobre los mercados europeos, con el 4,16% abajo. La Bolsa de Madrid cay¨® a su nivel m¨¢s bajo del a?o, tras perder el 1,83%. El Ibex 35 alcanz¨® tambi¨¦n m¨ªnimos anuales, tras ceder un 2,02%.

Los problemas del sector en Europa tienen como denominador com¨²n el abultado endeudamiento, provocado por sus fuertes inversiones en las licencias para explotar la telefon¨ªa m¨®vil de tercera generaci¨®n (UMTS). Hace un a?o, con un crecimiento del 3%, Telef¨®nica subi¨® en Bolsa nada menos que el 7,45%.

'Pero, m¨¢s all¨¢ de esta incertidumbre de cara al futuro, la telefon¨ªa m¨®vil est¨¢ ah¨ª y est¨¢ generando unos resultados', contrarrestaron fuentes de la compa?¨ªa. En efecto, adem¨¢s del negocio de fija que sigue siendo base fundamental, Telef¨®nica M¨®viles -con unos ingresos de 3.933 millones de euros (un 14,2% m¨¢s) y un beneficio neto de 378 millones (un 19,5% m¨¢s)- se revel¨® como uno de los factores clave que explicaron las ganancias del grupo. La filial aport¨® un tercio del beneficio neto de la operadora.

El otro tir¨®n, m¨¢s espectacular, lo provoc¨® el incremento, en un 391%, en Am¨¦rica Latina, que se situ¨® en 653 millones de euros. Alierta valoraba desde Santander como 'satisfactorios' unos resultados en este periodo que reflejan esta clara apuesta por ese ¨¢rea, a pesar de que desde la situaci¨®n macroecon¨®mica de la regi¨®n -y, en particular, las sombras proyectadas por las fluctuaciones monetarias- no soplan aires de estabilidad.

Latinoam¨¦rica aport¨® el 57% del beneficio neto del primer semestre del a?o del Grupo Telef¨®nica, cuyos ingresos totales aumentaron un 15,2%, para situarse en los 15.302,7 millones de euros (2,5 billones de pesetas). El a?o pasado, hab¨ªan supuesto s¨®lo un 13,4% del resultado neto. 'Puede haber una crisis monetaria, pero hace m¨¢s de tres a?os que venimos diciendo que Lationam¨¦rica va como un ca?¨®n. Existe, contenida o expl¨ªcita, una demanda fuerte', coment¨® la compa?¨ªa. Influye en este punto el control total de las filiales en Latinoam¨¦rica tras la Operaci¨®n Ver¨®nica, que tiene la ca¨ªda del beneficio por acci¨®n -al haberse elevado tras esas compras- como lectura negativa.

La operadora admite que su Ebitda (resultado de explotaci¨®n antes de impuestos, intereses y amortizaciones) del semestre -de 1,12 billones de pesetas- habr¨ªa crecido m¨¢s de un 11%, en lugar de haberlo hecho un 9,2% sin la negativa fluctuaci¨®n cambiaria. Un dato que contrasta con otras del entorno europeo (5% Telecom Ibtalia, cero de BT o ca¨ªda del 7% en KPN). De este resultado, cerca de una tercera parte procede de Brasil, que, con Telesp, representa la apuesta latinoamericana de mayor envergadura. Sin embargo, en Argentina, los ingresos de la operadora, que en toda la regi¨®n latinoamericana aumentaron un 6,8%, se recortaron un 4,4%.

Para los analistas, la estrategia americana es 'correcta', pero 'como pata de crecimiento, a corto plazo no van a despejarse incertidumbres en la regi¨®n'. ?stas se suman a las ya mencionadas de UMTS, en cuyas licencias Telef¨®nica invirti¨® casi dos billones.

Lastres de Terra y Media

No ayuda la evoluci¨®n de Terra, la filial de Internet, cuyas p¨¦rdidas hasta junio se dispararon un 135,7%, para rozar los 65.000 millones de pesetas (casi al mismo nivel de los ingresos, de 59.333 millones de pesetas). Y menos a¨²n ayuda Telef¨®nica Media. La filial que agrupa las participaciones en medios (Antena 3, V¨ªa Digital, Onda Cero, Endemol, Lola Films, Radio Voz y Pearson) perdi¨® 104.000 millones de pesetas en 2000 y es la piedra m¨¢s molesta en el zapato de Alierta, como herencia, con influjo pol¨ªtico de propina, de Juan Villalonga. En ambos casos el aumento de ingresos permite mejorar la relaci¨®n con los beneficios.

Durante el primer semestre, la controvertida filial vio dispararse las p¨¦rdidas, que casi se doblaron frente al mismo periodo del a?o pasado. El resultado neto negativo rond¨® los 26.000 millones de pesetas (un 78,8% de subida). El lastre de Antena 3 (50% de Telef¨®nica), que gan¨® 3.577 millones de pesetas (un 35,4% menos), atribuida a la ca¨ªda de la publicidad un 8% y de V¨ªa Digital (50% de participaci¨®n), que perdi¨® un 5% m¨¢s y arrastra 'una gesti¨®n mediana', explican en buena parte, seg¨²n fuentes de la compa?¨ªa, estos resultados. A pesar de ellos, la filial los valor¨® como 'razonablemente satisfactorios' tras haber logrado por primera vez cambiar el rojo por el negro en algunos de sus n¨²meros. Frente a un resultado negativo de 1.613 millones de pesetas, el Ebitda marca ahora, en positivo, 11.500 millones.