Del p¨¢nico a la dura realidad

La confusi¨®n y los temores de la pasada semana, cuando se produjeron los terror¨ªficos atentados de Nueva York y Washington, han tornado en una fuerte desconfianza de los inversores. Como consecuencia, se han producido p¨¦rdidas que llevaban a las bolsas mundiales a situarse en m¨ªnimos anuales y en niveles desconocidos desde hace d¨¦cadas.

Wall Street ha vivido la peor semana que se recuerda desde la depresi¨®n de 1933

El informe mensual del BCE ha advertido de un deterioro en la actividad econ¨®mica mundial desde el pasado junio

Las expectativas negativas de la semana pasada han comenzado ¨¦sta a tomar forma, con an¨¢lisis y estudios que hablan de significativos efectos econ¨®micos de los atentados a corto plazo y que descubren una menor actividad en todas las econom¨ªas. Falta por despejar la envergadura del ataque b¨¦lico de Estados Unidos que, l¨®gicamente, es el terreno pantanoso sobre el que se asientan los mercados financieros. ?sta ha sido la peor semana en Wall Street desde 1933.

Los mercados norteamericanos (Nyse y Nasdaq) reiniciaron la contrataci¨®n el pasado lunes, d¨ªa en el que se tomaron diversas medidas para evitar un crash. De un lado, la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) decid¨ªan rebajar en medio punto los tipos de inter¨¦s, completando as¨ª su estrategia en pol¨ªtica monetaria tras las inyecciones de liquidez que buscaban evitar cualquier problema de falta de recursos en los mercados. El precio del dinero en Estados Unidos se sit¨²a en el 3%, mientras que en Europa se coloca en el 3,75%. Tambi¨¦n se permit¨ªa a las empresas norteamericanas comprar sus propias acciones (autocartera), una medida que buscaba amortiguar el ¨ªmpetu de los vendedores.

El pasado lunes, las bolsas norteamericanas ca¨ªan en torno al 7%, mientras que los mercados europeos sub¨ªan algo m¨¢s del 2%. De esta forma, se produc¨ªa una equiparaci¨®n en los precios entre los mercados de los dos lados del Atl¨¢ntico (las bolsas europeas hab¨ªan ca¨ªdo de media un 10%), despu¨¦s de que Wall Street permaneciese cerrada desde el martes 11. El ajuste era obligado por las numerosas empresas europeas -las m¨¢s importantes del continente- que se negocian en los mercados de Estados Unidos.

Las alzas de los mercados europeos con esa rebaja de tipos teminaron el lunes, y desde ese d¨ªa las bolsas han vivido jornadas de continuos descensos.

El selectivo Ibex 35 ha perdido el 5,95% de su valor esta semana, aunque la Bolsa alemana, con casi un 10% de ca¨ªda, ha liderado los recortes en los mercados europeos. Par¨ªs y Londres perd¨ªan tambi¨¦n m¨¢s de un 6% en estas sesiones. El viernes se vivieron momentos muy cercanos al crash, con numerosos valores, fuertemente castigados, en ca¨ªda libre. Madrid ha perdido cerca del 27% este a?o, la peor ca¨ªda en las dos ¨²ltimas d¨¦cadas.

Las p¨¦rdidas de las bolsas de Estados Unidos en esta semana han ido parejas con los mercados europeos. El Dow Jones, con una ca¨ªda cercana al 8%, y el Nasdaq, con casi un 10% de p¨¦rdida, han continuado siendo la referencia del resto de plazas mundiales.

Pero no s¨®lo son situaciones psicol¨®gicas dif¨ªciles para el dinero. El temor que subyace entre los inversores en Bolsa es que las econom¨ªas caigan en la recesi¨®n. Y, en este sentido, el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, aportaba algunas conclusiones poco alentadoras. Afirmaba que los atentados terroristas tendr¨¢n efectos signficativos en la econom¨ªa estadounidense a corto plazo, aunque destac¨® que a largo plazo la econom¨ªa segu¨ªa ofreciendo una buena salud. Advirti¨® de que muchos sectores econ¨®micos se hab¨ªan paralizado la pasada semana y que hab¨ªa riesgo de un menor consumo por parte de los ciudadanos norteamericanos.

Estas declaraciones tuvieron tambi¨¦n su r¨¦plica en el informe mensual del Banco Central Europeo (BCE) correspondiente al mes de septiembre. En el mismo se advierte de un deterioro de la actividad econ¨®mica mundial desde el pasado mes de junio, fruto de la desaceleraci¨®n de Estados Unidos. Una situaci¨®n que est¨¢ provocando dificultades en las econom¨ªas asi¨¢ticas y que ha perjudicado la incipiente recuperaci¨®n del coloso asi¨¢tico japon¨¦s.

Son unas primeras impresiones negativas sobre el devenir de la econom¨ªa mundial para los pr¨®ximos meses. Y es que las bajadas de tipos que todav¨ªa no han terminado de producirse tardar¨¢n en traer efectos de beneficios y, mientras tanto, el temor a que el consumo se resienta va tomando fuerza. Aunque las ca¨ªdas de las bolsas son generalizadas, el dinero contin¨²a siendo muy selectivo, haciendo especial da?o en los valores ligados a la aeron¨¢utica, l¨ªneas a¨¦reas, seguros y turismo. Tambi¨¦n los bancos, afectados por una menor actividad, se resienten en sus cotizaciones. Los refugios de la Bolsa se encuentran en las compa?¨ªas no c¨ªclicas y que, por tanto, dependen menos de los ciclos del consumo.

En este ambiente, en el que las primas de riesgo se hacen m¨¢s grandes, las econom¨ªas emergentes salen especialmente perjudicadas. Una situaci¨®n que afecta de forma singular a Espa?a, debido a los numerosos intereses de los valores que figuran en el selectivo Ibex 35 en esa parte del mundo.