Temporada de rebajas

Los inversores han aguantado en esta semana un buen chaparr¨®n de datos econ¨®micos negativos que, sin embargo, apenas ha tenido una incidencia puntual sobre las cotizaciones. Estados Unidos anunci¨® a trav¨¦s de la Oficina Nacional de Investigaci¨®n Econ¨®mica que estaba en recesi¨®n, como despu¨¦s confirm¨® la revisi¨®n del PIB del tercer trimestre desde una p¨¦rdida inicial del 0,4% hasta un descenso del 1,1%.

En el mercado de valores espa?ol las respuestas han sido complejas, ya que el recrudecimiento de la crisis en Argentina, cuyo riesgo pa¨ªs ha superado los 3.030 puntos, ha vuelto a cuestionar la pol¨ªtica de inversiones de las principales empresas, que apostaron por aquella zona para su expansi¨®n y que ahora ven peligrar la rentabilidad de sus proyectos.

El Ibex 35 ha perdido en esta semana el 1,96%, pero en el conjunto del mes recupera el 7,59%, lo que indica que el efecto de las malas noticias ha sido muy limitado o, por el contrario, que no ha hecho m¨¢s que empezar.

Si en Estados Unidos se ha vuelto a aplicar autom¨¢ticamente la respuesta de la bajada de tipos ante el anuncio del empeoramiento de la situaci¨®n econ¨®mica, en Europa las cosas no est¨¢n tan claras. La masa monetaria de la eurozona -activos en manos del p¨²blico y algunos dep¨®sitos a corto plazo- creci¨® en octubre el 7,4%, cuando la media estimada por el BCE es del 4,5%. Con este dato el BCE no mover¨ªa los tipos de inter¨¦s, pero el PIB s¨®lo creci¨® en el tercer trimestre un 0,1% y se espera que la inflaci¨®n baje en noviembre al 2,1%, lo que supondr¨ªa la sexta bajada mensual consecutiva. Hay datos a favor y en contra de la rebaja del precio del dinero, pero si la situaci¨®n en Estados Unidos sigue empeorando, y parece que ser¨¢ as¨ª, m¨¢s vale tener los remedios a mano.

Los inversores espa?oles prefieren centrarse en asuntos m¨¢s cercanos y por ello le han concedido gran importancia al empeoramiento de la crisis argentina. Los resultados empresariales muestran un claro descenso respecto del a?o pasado -han bajado el 12% entre enero y septiembre seg¨²n el Banco de Espa?a- y las grandes empresas espa?olas ten¨ªan centradas sus expectativas en Latinoam¨¦rica para equilibrar sus cuentas.

Los movimientos que se han producido en el mercado en los ¨²ltimos d¨ªas son fruto de esa situaci¨®n. Los inversores se han inclinado por los valores locales no c¨ªclicos, es decir, cuya cuenta de resultados no dependa demasiado de los vaivenes internacionales. El consumo interno es una de las principales apuestas de las ¨²ltimas sesiones.