Abell¨® cambia de cartera y estrategia

Como buen cazador, el financiero Juan Abell¨® aguarda agazapado y no perdona pieza cuando se pone a tiro. En las ¨²ltimas semanas se ha convertido en el segundo mayor accionista de Sacyr, la s¨¦ptima constructora del pa¨ªs por facturaci¨®n y la m¨¢s rentable. Es la ¨²ltima operaci¨®n sonada del giro que ha imprimido a su cartera de inversiones en el ¨²ltimo a?o, y probablemente no ser¨¢ la ¨²ltima.

Ibersuizas empezaba a plantear algunos problemas de competencia y de incompatibilidad en las inversiones con Torreal

El financiero ha decidido concentrar su esfuerzo en Torreal, donde sus decisiones no est¨¢n urgidas por el reparto de dividendos a otros socios

Tres meses despu¨¦s de dejar Ibersuizas, el buque insignia de su estrategia inversora durante m¨¢s de una d¨¦cada, y menos de un a?o despu¨¦s de su lucrativo desembarco parcial de Airtel, el financiero se ha hecho con el control de Inova, una sociedad de capital riesgo especializada en la nueva econom¨ªa que engloba participaciones en una veintena de empresas, ha adquirido un 16% de Compa?¨ªa Vin¨ªcola del Norte de Espa?a (CVNE), y se ha introducido en el negocio de la televisi¨®n digital terrestre a trav¨¦s de Veo TV. A trav¨¦s de Torreal, la sociedad que concentra el grueso de sus participaciones empresariales, participa, adem¨¢s, en compa?¨ªas de la industria qu¨ªmica, la ingenier¨ªa y el medio ambiente, la industria auxiliar del autom¨®vil, tecnolog¨ªas de la informaci¨®n, el sector de la distribuci¨®n, operadoras de telecomunicaciones, sociedades p¨²blicas de capital riesgo e inmobiliarias.

Juan Abell¨®, que preside RTL Group, que aglutina los activos de Televisi¨®n de Pearson y CLT-UFA (empresa conjunta del grupo alem¨¢n Bertelsmen y el belga Audiofina), se ha movido con rapidez en su giro estrat¨¦gico. Un giro que no es tal, en opini¨®n de altos responsables de Torreal, 'aunque desde fuera pueda parecerlo'.

La figura de Abell¨®, explican estos directivos, ha aparecido excesivamente ligada a Ibersuizas en los ¨²ltimos a?os, aunque s¨®lo ten¨ªa un 8,87% de su capital, mientras que deliberadamente ha mantenido un perfil m¨¢s bajo de cara a la opini¨®n p¨²blica en Torreal, que cuenta con una cartera mucho mayor de inversiones y donde adem¨¢s es propietario del 100% de las acciones. La salida de Ibersuizas ha sido amistosa y de mutuo acuerdo, agregan, y se ha producido porque se hab¨ªa completado ya el ciclo dentro de nuestra estrategia y filosof¨ªa de toma de participaciones, y porque adem¨¢s empezaban a producirse algunos conflictos de competencia con Torreal en torno a la entrada de una u otra compa?¨ªa en alg¨²n proyecto, e incluso se perfilaban en el horizonte posibles problemas de compatibilidad de participaciones para Juan Abell¨® en sectores como el de telecomunicaciones. Por estas razones, seg¨²n los directivos de Torreal, Juan Abell¨® decidi¨® una separaci¨®n cordial de Ibersuizas, para tener las manos libres a la hora de invertir aqu¨ª o all¨¢, y poder concentrar sus esfuerzos en Torreal, que es, adem¨¢s, donde tiene todos sus intereses. Adem¨¢s, el desembarco de Ibersuizas no ha sido repentino, 'ven¨ªamos reduciendo nuestra participaci¨®n desde hace a?os. En 1996, Torreal ten¨ªa aproximadamente el 20% del capital de Ibersuizas'.

Torreal es un grupo peque?o, 'somos unas veinte personas' y 'tenemos participaciones en una veintena de empresas y grupos', se?alan sus directivos, lo que 'nos permite movernos con gran agilidad'. Adem¨¢s, agregan, 'tenemos otra ventaja': al no estar en Bolsa ni tener otros socios que Abell¨®, 'no estamos acuciados en nuestras operaciones por la obtenci¨®n inmediata de plusval¨ªas o el reparto de dividendos'. La estrategia inversora de Torreal, 'que no ha variado', seg¨²n sus directivos, es buscar el valor de las compa?¨ªas, de sus equipos de gesti¨®n, y el recorrido que les queda. 'Cuando decidimos entrar en esas compa?¨ªas lo hacemos para apoyar ese recorrido, pero sin implicarnos directamente en la gesti¨®n del d¨ªa a d¨ªa, aunque s¨ª haciendo un seguimiento 'mes a mes' desde el consejo de administraci¨®n de las mismas', se?alan. Torreal tiene tambi¨¦n vocaci¨®n de socio local, seg¨²n estos directivos, para grandes compa?¨ªas extranjeras que quieran establecerse en Espa?a.

Decisiones r¨¢pidas

En este marco habr¨ªa que situar el acuerdo de colaboraci¨®n para desarrollos energ¨¦ticos suscrito con Enron, y la presidencia de Abell¨® de la filial de este grupo, cargo del que ha dimitido en los ¨²ltimos d¨ªas -sin mayor quebranto econ¨®mico- tras la suspensi¨®n de pagos de la matriz estadounidense.

Con rapidez se ha movido tambi¨¦n Abell¨® en la operaci¨®n de Sacyr. La adquisici¨®n del 13,76% de este grupo constructor y de concesiones de autopistas por 125 millones de euros (20.800 millones de pesetas), se ha cerrado a las pocas semanas de la ruptura de las negociaciones de fusi¨®n entre esta constructora y Dragados. El importe de la compra de este paquete, aunque es el mayor desembolso realizado hasta ahora por Torreal, supone valorar Sacyr en 150.000 millones de pesetas, cincuenta mil millones menos de la cifra barajada en las frustradas negociaciones de fusi¨®n con Dragados, aunque en este caso no existe prima de control sobre la compa?¨ªa.

Torreal, que contar¨¢ en Sacyr con dos consejeros, un puesto en la comisi¨®n ejecutiva y una vicepresidencia no ejecutiva, que ocupar¨¢ Juan Abell¨®, explica este fuerte desembolso por la calidad de este grupo, de sus activos y sus gestores, por su rentabilidad y porque la construcci¨®n es un sector con el negocio asegurado en los pr¨®ximos a?os por los grandes planes de infraestructuras en marcha. No descartan tomar alguna peque?a participaci¨®n m¨¢s en un futuro en Sacyr y se?alan, adem¨¢s, el atractivo adicional que supone un sector, como el de la construcci¨®n, en el que el proceso de consolidaci¨®n para ganar tama?o entre las mayores compa?¨ªas espa?olas probablemente no ha terminado.

En el ¨²ltimo a?o tambi¨¦n ha ampliado su participaci¨®n hasta el 15,4% en las bodegas CVNE, que cuenta con marcas como Vi?a Real, Real de As¨²a, y que factur¨® el a?o pasado 5.105 millones de pesetas (1.500 millones de beneficio neto). Compr¨® en Bolsa el 9,3% de la bodeguera por unos 3.300 millones de pesetas, que se suman al 5% adquirido en 2000 por 1.500 millones de pesetas.

Esta misma semana, el grupo de Abell¨® se ha hecho tambi¨¦n con un 2% adicional, que eleva al 10% su participaci¨®n, del capital de Veo TV. En esta plataforma de televisi¨®n terrestre digital, que cuenta con licencia para emitir en abierto desde finales de 2000, participa tambi¨¦n el Grupo Recoletos y Unedisa.

La hucha de Airtel

Juan Abell¨® ha generado en los ¨²ltimos meses liquidez y plusval¨ªas suficientes para acometer estas fuertes inversiones. En enero, seg¨²n comunicaci¨®n a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores, el grupo constructor y de servicios Acciona (que es socio de Torreal en el parque e¨®lico KW Tarifa) le compr¨® 62.414 acciones del operador de telecomunicaciones Airtel, que representan el 0,8% de su capital, por 37.265 millones de pesetas. Unos meses antes Torreal canje¨® un 0,30% del capital de Airtel por acciones de Vodafone que estaban valoradas en 12.000 millones de pesetas.