Argentina y los mercados

La crisis econ¨®mica, financiera y pol¨ªtica de Argentina, en tiempos un modelo de reforma econ¨®mica y del denominado consenso de Washington, plantea una vez m¨¢s la pregunta de si las econom¨ªas emergentes y los mercados financieros internacionales pueden mezclarse.

La crisis ha puesto de relieve las deficiencias del sistema financiero internacional, espec¨ªficamente la falta de procedimientos establecidos para tratar con situaciones de impago de la deuda p¨²blica en el mercado de bonos. (...) Pero tambi¨¦n ha planteado preguntas fundamentales sobre los costes y los beneficios de que los pa¨ªses en desarrollo abran sus econom¨ªas nacionales a los mercados internacionales de capitales. (...) La zona de contacto entre las econom¨ªas nacionales y los mercados internacionales de capitales constituyen un ¨¢rea potencial de riesgo para cualquier Gobierno. (...)

Una importante fuente de riesgo es tambi¨¦n el diferente nivel de informaci¨®n a disposici¨®n de compradores y vendedores. Tales asimetr¨ªas se agudizan en el mercado de bonos de deuda, en el que los compradores ignoran en gran medida cu¨¢l es la verdadera situaci¨®n de los pa¨ªses emisores. Eso no quiere decir que las econom¨ªas en desarrollo deban dar la espalda a los mercados de capitales, (...) pero s¨ª que los Gobiernos deben ser sumamente cuidadosos antes de llevar a cabo la apertura. Como han mostrado las crisis de M¨¦xico y Asia, no deber¨ªan embarcarse en la liberalizaci¨®n del flujo de capitales antes de que sus sistemas bancarios est¨¦n bien capitalizados y regulados. (...)

Londres, 4 de enero