?Cu¨¢nto crece el PIB?

Dicen que el PIB creci¨® un 2,4% en el ¨²ltimo trimestre del pasado a?o, s¨®lo dos d¨¦cimas menos que en el tercero. Parece un milagro, teniendo en cuenta los registros que se observan por ah¨ª fuera. Puede ser, pero, tras mirar y remirar los cientos de datos que nos proporciona la contabilidad nacional, yo no soy capaz de decir si esta cifra representa algo real o es algo virtual, como parece que son hoy tantos datos que nos ofrecen las contabilidades privadas y p¨²blicas. No es que dude del buen hacer ni de la honradez de los estad¨ªsticos del INE, profesionales donde los haya, sino que, sencillamente, con la base estad¨ªstica de que se dispone en Espa?a (y en la mayor¨ªa de pa¨ªses europeos) no es posible ofrecer una contabilidad trimestral actualizada y fiable. El 2,4% no es el crecimiento del ¨²ltimo trimestre, sino el acumulado en los ¨²ltimos cuatro trimestres, seg¨²n la serie llamada de ciclo tendencia, que se obtiene al someter a los datos originales a sofisticados tratamientos estad¨ªsticos para quedarse s¨®lo con la evoluci¨®n tendencial. Es como si una empresa presentara como beneficios de un a?o no los que realmente se deducen de las operaciones de ese a?o, sino, por ejemplo, la media de los ¨²ltimos cinco.

Es como si una empresa presentara como beneficios de un a?o la media de los ¨²ltimos cinco

Lo que creci¨® el PIB en el ¨²ltimo trimestre vendr¨¢ dado por la tasa de ese trimestre sobre el anterior. En todo el mundo esta tasa se obtiene despu¨¦s de desestacionalizar las series y de homogeneizar los d¨ªas laborables que contienen los trimestres para que ¨¦stos sean comparables. En EE UU, adem¨¢s, suele presentarse en t¨¦rminos anualizados. Si hacemos esto, la econom¨ªa espa?ola creci¨® un raqu¨ªtico 0,7%. Ahora bien, ?hasta qu¨¦ punto esta cifra es fiable? Como se ve en el primero de los gr¨¢ficos, el crecimiento del PIB del tercer trimestre, seg¨²n los datos publicados el pasado 19 de diciembre, era del 1,1%, y ahora el INE nos dice que fue del 3,8%. Parece, por tanto, que estas tasas trimestrales, las que ser¨ªan verdaderamente significativas, son tan poco fiables que es mejor olvidarse de ellas, con lo que nos quedamos sin saber cu¨¢nto creci¨® la econom¨ªa el ¨²ltimo trimestre.

Con un poco m¨¢s de fiabilidad, dado que los errores de un trimestre pueden compensarse con los de otro, podemos analizar el crecimiento acumulado en los ¨²ltimos cuatro trimestres, es decir, la tasa interanual corregida de estacionalidad y calendario laboral. ?sta se situ¨® en el 2,3%, siete d¨¦cimas menos que la del trimestre precedente, lo que constituye una desaceleraci¨®n mucho mayor de la que se nos ha dicho. Pero tampoco pondr¨ªa la mano en el fuego por esta cifra, a la vista de c¨®mo se llega a ella. Se observa una aceleraci¨®n demasiado fuerte del consumo privado y, en menor medida, tambi¨¦n del p¨²blico (?es ello compatible con la moderaci¨®n y racionalizaci¨®n del gasto p¨²blico que tanto se nos anuncia?). Las existencias contribuyen nada menos que con cuatro d¨¦cimas, cuando lo l¨®gico es que en la actual coyuntura las empresas las est¨¦n reduciendo.

En resumen, despu¨¦s de analizar los datos, s¨®lo podr¨ªa decir aquello de que 's¨®lo s¨¦ que no s¨¦ nada'. Cuando veo que la gente se juega todos los d¨ªas billones en los mercados y que los pol¨ªticos y empresarios toman sus decisiones bas¨¢ndose en cifras como ¨¦stas, pienso si la inversi¨®n m¨¢s productiva no ser¨ªa dedicar m¨¢s recursos a la estad¨ªstica.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros Confederadas para la Investigaci¨®n Econ¨®mica y Social (FUNCAS).