Riesgos controlados en la banca

Tras un mes de descensos, el sub¨ªndice de bancos europeos del ¨ªndice burs¨¢til Eurostoxx 50 ha vuelto a recuperar los niveles de finales del pasado a?o. En principio, ello contrasta con unos resultados bancarios de 2001 conocidos en las ¨²ltimas semanas no muy favorables. Los beneficios de las entidades financieras europeas se han visto lastrados por las provisiones realizadas a cargo de una serie de eventos de un car¨¢cter muy espec¨ªfico y, en principio, aislados, como la quiebra de Enron, la de algunas l¨ªneas a¨¦reas europeas, o la crisis argentina, que han afectado a los bancos europeos con distinta intensidad.

Al margen de estos factores, el d¨¦bil crecimiento de las mayores econom¨ªas de la eurozona tambi¨¦n ha tenido un impacto negativo en la calidad crediticia. As¨ª, seg¨²n los ¨ªndices de deuda elaborados por Merrill Lynch, la proporci¨®n de emisiones europeas de high-yield (alto rendimiento) por encima de 1.000 puntos b¨¢sicos de diferencial frente a la deuda soberana se situ¨® a finales de febrero en el 54%, mientras que hace dos a?os no superaba el 10%.

Existen factores que mitigar¨¢n un posible deterioro de la calidad del cr¨¦dito en el sistema bancario europeo

El desfase que muestra la morosidad en relaci¨®n con el ciclo lleva a pronosticar que esta variable podr¨ªa experimentar cierto deterioro en los pr¨®ximos meses. Con todo, no habr¨ªa que hacer un an¨¢lisis excesivamente pesimista. Por una parte, la econom¨ªa europea toc¨® fondo en el cuarto trimestre de 2001 y los repuntes en los tipos de inter¨¦s van a ser moderados. Por otro lado, las entidades de cr¨¦dito est¨¢n utilizando cada vez en mayor medida instrumentos financieros, como las titulizaciones o los derivados de cr¨¦dito, para reducir sus exposiciones a ciertos riesgos, liberar capital y alcanzar una mayor diversificaci¨®n.

En el caso concreto del sistema financiero espa?ol existen argumentos adicionales que invitan al optimismo. En primer lugar, la tasa de mora se sit¨²a en los niveles m¨¢s bajos de los ¨²ltimos 27 a?os (0,9%). En segundo lugar, el crecimiento de la econom¨ªa espa?ola mantendr¨¢ a¨²n un ligero diferencial de crecimiento positivo frente al conjunto de la zona euro. En tercer lugar, a pesar del aumento en los tipos de inter¨¦s, ¨¦stos ser¨¢n significativamente m¨¢s bajos que en el pasado gracias a la pertenencia de nuestro pa¨ªs a la UEM. Por ¨²ltimo, la introducci¨®n de la nueva provisi¨®n estad¨ªstica para insolvencias, que lleva en vigor un a?o y medio, ha elevado la cobertura de los riesgos de las entidades financieras espa?olas.

Todo ello, unido a los procesos de reestructuraci¨®n que han emprendido algunos de los mayores bancos europeos, apoyan la valoraci¨®n m¨¢s positiva del sector que est¨¢n haciendo los mercados financieros.

Carmen Hernansanz es economista jefe de Banca, Sistema Financiero y Nueva Econom¨ªa del Servicio de Estudios del BBVA.