C¨®mo invertir en las propias bolsas

La Deutsche B?rse, el conglomerado Euronext y el centenario London Stock Exchange se han convertido en valores donde ya es posible invertir. Estos valores burs¨¢tiles dependen de los vol¨²menes de negocio y, en ese sentido, su evoluci¨®n es similar a la de las empresas de autopistas, s¨®lo que aqu¨ª el tr¨¢fico es de acciones. Se trata de compa?¨ªas solventes y con buenas expectativas y tienen la gracia a?adida de que vivir¨¢n procesos de fusiones.

Los analistas de JP Morgan esperan crecimientos del 8% al 18% en los ingresos de los mercados para los pr¨®ximos cinco a?os

Las bolsas europeas se encuentran en un proceso de fusiones y de fuerte competencia que supone un atractivo m¨¢s para invertir en ellas

Los tres grandes mercados europeos (Deutsche B?rse, Euro-next y London Stock Exchange) son ya compa?¨ªas en las que es posible invertir. Se trata de una nueva opci¨®n de inversi¨®n y de un negocio poco conocido hasta ahora por los ahorradores. Su fuente principal de ingresos son las comisiones que perciben por las operaciones de compraventa de otros valores que se realizan en el mercado. Por tanto, cuanto m¨¢s crezcan los vol¨²menes de negocio y, sobre todo, el n¨²mero de operaciones mayores ser¨¢n sus posibilidades de beneficios.

Ahora bien, las fuentes de negocio son m¨²ltiples. La venta de informaci¨®n es, para muchos expertos, otra de las posibles v¨ªas de ingresos. Se rompe, pues, el concepto tradicional de bolsas o de mercados y se da un salto hacia empresas de servicios financieros que tienen todav¨ªa muchos campos de negocio por explotar y que no se limitan a esos cobros de c¨¢nones por operaciones ejecutadas. Estos tres mercados ya forman parte del ¨ªndice europeo Euro Stoxx dentro del grupo de empresas de servicios de inversi¨®n.

Evoluci¨®n positiva

Su evoluci¨®n en el a?o ha sido positiva. La mayor revalorizaci¨®n la ha obtenido la Deutsche B?rse, que acumula una ganancia superior al 11%, seguido por el London Stock Exchange (LSE) con un alza del 7%, mientras que las acciones de Euro-next -re¨²ne a la Bolsa de Par¨ªs con la de los Pa¨ªses Bajos y pr¨®ximamente Portugal- se han revalorizado casi un 4%.

Salvo en el caso del LSE, tanto Euronext como la Deustche B?rse son ya conglomerados financieros que adem¨¢s de acciones negocian otros productos financieros (futuros y opciones, renta fija, warrants). Para el 2003 est¨¢ previsto que la naciente Bolsas y Mercados Espa?oles tambi¨¦n viva su estreno burs¨¢til. Esta sociedad que integra a todos los mercados financieros espa?oles ser¨¢ el primer modelo de inversi¨®n que cuente con estas caracter¨ªsticas de aglutinar a todos los mercados de un pa¨ªs.

Por el momento, estos valores burs¨¢tiles no cuentan con mucho negocio. Los due?os de los mercados han sacado poco porcentaje de capital y la novedad de este tipo de negocio lleva a que muchos inversores desconf¨ªen de ellos. Es m¨¢s, son pocos los analistas en seguir su evoluci¨®n, dado el escaso n¨²mero de sociedades cotizadas y su reciente aparici¨®n en los tableros de cotizaci¨®n. Aunque ahora con menos intensidad, tambi¨¦n ha pesado sobre estos mercados oficiales la amenaza de p¨¦rdida de negocio a manos de alternativas privadas que no han cuajado.

Como si de empresas petroleras, qu¨ªmicas o de metales se tratase, estos valores se encuentran en dura competencia. Por ejemplo, el mercado parisiense Euronext compr¨® el Liffe londinense, dedicado a la negociaci¨®n de opciones y futuros. En ese mismo sentido, y en pleno proceso de fusi¨®n entre LSE y la Deustche B?rse, el grupo sueco OM lanz¨® una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) sobre el mercado londinense, rompiendo esa operaci¨®n y dejando al descubierto el escaso inter¨¦s de los brit¨¢nicos de unir su mercado con el alem¨¢n.

Estos movimientos son uno de los atractivos a?adidos a la inversi¨®n en el negocio de los mercados. Quedan pendientes muchos procesos de fusi¨®n y la inversi¨®n estrat¨¦gica provocar¨¢ alzas importantes en los precios de los mercados. El actual panorama de los mercados est¨¢ abocado al cambio.

Para JP Morgan existe fuerte potencial de crecimiento de los mercados de capitales en Europa a medio plazo. Esta perspectiva se fundamenta en la riqueza creciente de los inversores europeos y su demanda de resultados; el crecimiento de la inversi¨®n colectiva, la demanda de plataformas multicanales y multiproductos; el peso de los sectores y el uso cada vez mayor de productos derivados. En definitiva, liquidez, inmediatez y coste.

La inversi¨®n en mercados de valores permite aprovechar este potencial evitando el riesgo de cr¨¦dito asociado a la banca de inversi¨®n y con menor riesgo que la inversi¨®n en firma de gesti¨®n.

En este sentido, JP Morgan considera que el crecimiento vendr¨¢ dado fundamentalmente por el aumento del n¨²mero de transacciones frente al volumen de negocio y que en Europa la tendencia es favorable, dada la persistencia de las instituciones, la adopci¨®n de nuevas estrategias de inversi¨®n y las innovaciones en los productos. La firma, en un reciente informe elaborado junto con McKinsey, prev¨¦ tasas de crecimiento del 8% al 18% para los pr¨®ximos cinco a?os.

Recomendaciones

De hecho, la firma tiene Euro-next con recomendaci¨®n de compra y precio objetivo a 24 euros. Considera que representa una oportunidad de inversi¨®n a largo plazo atractiva, con perspectivas de reducci¨®n de costes y crecimiento de las transacciones en los mercados de dinero y derivados europeos. Adem¨¢s, la integraci¨®n de Liffe proporcionar¨¢ una mayor estabilidad de los ingresos.

Los analistas de Merrill Lynch tambi¨¦n ven muy atractiva la inversi¨®n en Euronext cuyo precio objetivo sit¨²an en 25 euros, aunque podr¨ªa elevarse hasta los 30 euros por acci¨®n cuando termine el plan de integraci¨®n de este mercado.

Por otra parte, JP Morgan tambi¨¦n tiene en recomendaci¨®n de compra a Deutsche B?rse con precio objetivo a 47,7 euros. La firma destaca su capacidad operativa para aprovechar el crecimiento de los mercados de capitales en Europa. En particular destaca que ya ha conseguido hacerse con los ¨ªndices paneuropeos de Euro Stoxx. Adem¨¢s, Deutsche B?rse podr¨¢ beneficiarse a medio plazo de los beneficios de las alianzas y las consolidaciones en Europa.

Los analistas ven que el LSE no est¨¢ tan activo en esa pugna que viven los distintos mercados europeos.