Sacyr toma el control en Vallehermoso tras comprar un 24,5% al SCH por 569 millones

El Santander Central Hispano (SCH) ha cerrado un acuerdo para vender un 24,5% de Vallehermoso, la primera inmobiliaria espa?ola, a la constructura Sacyr por 568,75 millones de euros. La operaci¨®n conlleva una prima del 31% para el banco, que se embolsa una suculenta plusval¨ªa de 300 millones, seg¨²n inform¨® ayer la entidad, y supone la toma del control de Vallehermoso por parte de Sacyr. El objetivo de la venta es reforzar los recursos propios del SCH, si bien se produce en un momento en el que la crisis de Argentina est¨¢ castigando los resultados del banco.

El SCH mantendr¨¢ una participaci¨®n del 4,3% en la inmobiliria 'con vocaci¨®n de permanencia y su intenci¨®n es aumentarla hasta el 5%', seg¨²n el banco. La venta del 24,5% de Vallehermoso, que se realizar¨¢ a un precio de 15 euros por acci¨®n, se produce d¨ªas despu¨¦s de que la entidad asegurara a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que que no ten¨ªa 'ofertas firmes' de compra por Vallehermoso. Tambi¨¦n se ha realizado un mes despu¨¦s de la salida de la constructura Dragados, tras vender un 23,5% a ACS por 900 millones. Entre ambas operaciones, el SCH suma plusval¨ªas por 834 millones de euros.

A pesar de que Sacyr toma el control de Vallehermoso, no se ve obligada a lanzar una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) ya que limita la compra al 24,5% del capital, en el umbral exigido por la ley. ?sta exige presentar una OPA por m¨¢s del 50% del capital de una empresa cuando se adquiere m¨¢s del 25%. Ello hace que el pacto resulte menos beneficioso para los accionistas minoritarios, que se ven privados del sobreprecio que llevar¨ªa acompa?ado una OPA y permite al vendedor pedir a cambio una importante prima de control, que en este caso es del 31%, ya que adquiere un n¨²mero m¨¢s reducido de t¨ªtulos.

Los rumores sobre una eventual venta de Vallehermoso llevaban varias semanas en los mercados, pero el acuerdo se ha cerrado en s¨®lo en 48 horas, seg¨²n indic¨® un portavoz de Sacyr. Las acciones de la inmobiliaria, que se han disparado un 63,94% desde enero, se encontraron ayer entre las m¨¢s negociadas en la Bolsa y subieron un 4,18%, hasta los 11,46 euros. La cotizaci¨®n fue suspendida despu¨¦s del cierre por la CNMV.

Sacyr, que lleg¨® a tener el 5% de Dragados con intenci¨®n de aumentar su presencia cuando ¨¦sta estaba controlada por el SCH, se convertir¨¢ en el accionista de referencia de Vallehermoso. El resto de socios, adem¨¢s del banco, son General Electric (3,68%) y Banco Zaragozano (3%). Un 5% est¨¢ en manos de fondos estadounidenses a trav¨¦s de The Chase Manhattan Bank. El SCH contar¨¢ con una representaci¨®n de 'al menos dos miembros' en el consejo de Vallehermoso, una de las compa?¨ªas m¨¢s rentables del sector inmobiliario con un beneficio en 2001 de 141 millones, animado por el boom de la vivienda.

Dada la rapidez con la que se ha cerrado la operaci¨®n, que se financiar¨¢ con una combinaci¨®n de recursos propios y ajenos, a¨²n quedan flecos pendientes. Seg¨²n fuentes de Sacyr, el consejo tiene previsto reunirse el 12 de junio para decidir la composici¨®n de la c¨²pula de la inmobiliaria.

Permanencia de Echenique

La constructora ha ofrecido al actual presidente, Rodrigo Echenique, y al consejero delegado, Emilio Novela, ambos ejecutivos procedentes del SCH, que contin¨²en en sus cargos al frente de Vallehermoso. La constructora no tiene intenci¨®n, 'al menos en los pr¨®ximos meses', de realizar una fusi¨®n.

La venta, que ha reportado al banco que preside Emilio Bot¨ªn unas plusval¨ªas de 300 millones de euros, permiten reforzar los recursos propios 'para aprovechar las oportunidades de compra que se presenten', seg¨²n fuentes de la entidad. Tanto esta venta como otras recientes coinciden con la crisis argentina, que est¨¢ pasando una dura factura al banco.

La entidad anunci¨® hace un mes la reducci¨®n de la plantilla en 11.000 empleados, tras registrar una modesta alza de su beneficio en el primer trimestre de apenas un 0,34%, hasta los 670,5 millones de euros. El SCH lleg¨® a insinuar su salida del pa¨ªs, aunque desde entonces ha repetido varias veces su deseo de quedarse.

A pesar de la crisis argentina, el banco mantiene el objetivo de elevar un 10% su beneficio. En los ¨²ltimos meses, el SCH ha acelerado las ventas en su cartera industrial tras realizar desinversiones por 3.075 millones en 2001. Adem¨¢s de Dragados y Vallehermoso, el banco se ha desprendido del 21,97% que ten¨ªa en Aguas de Valencia. Tambi¨¦n recort¨® su presencia en el banco alem¨¢n Commerzbank del 5% al 4% y sali¨® de Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale con la venta del 1% que a¨²n controlaba del capital de la entidad.

El SCH controla Cepsa, Urbis y Uni¨®n Fenosa. TotalFinaElf manifest¨® su disposici¨®n a comprar el 20% del banco en Cepsa si surge la oportunidad, pero el banco sostiene que no piensa desprenderse de momento de su participaci¨®n.