Euro y mercados
Esta semana se ha dado un paso decisivo hacia la integraci¨®n de los mercados de valores espa?oles, al lanzarse la oferta de canje de las acciones de los mercados existentes por las equivalentes del nuevo holding que englobar¨¢ a todos ellos, Bolsas y Mercados Espa?oles.
Esta operaci¨®n est¨¢ estrechamente relacionada con la m¨¢s intensa integraci¨®n financiera europea que ha tra¨ªdo consigo el euro, uno de los temas tratados en una comunicaci¨®n de la Comisi¨®n Europea publicada esta semana con ocasi¨®n de los tres primeros a?os de vida de dicha moneda.
En el ¨¢rea euro el peso de los mercados de valores sobre la econom¨ªa es mucho m¨¢s bajo que en su principal competidor, Estados Unidos, en torno a unos 60 puntos porcentuales sobre el PIB, tanto si nos referimos a las emisiones vivas de deuda como a la capitalizaci¨®n burs¨¢til. El potencial de desarrollo futuro que esto supone para los mercados de valores en Europa y la creciente competencia entre ellos son los principales factores que explican la necesidad de su fortalecimiento, que resulta l¨®gico que se intente hacer primero dentro de cada pa¨ªs, aunque tambi¨¦n haya habido iniciativas de alcance mundial.
El peso de los mercados de valores sobre la econom¨ªa en el ¨¢rea euro es mucho m¨¢s bajo que en EE UU, su principal competidor
La experiencia de los tres primeros a?os del euro ofrece algunas pistas sobre la situaci¨®n actual de los mercados de valores espa?oles en este entorno. Por una parte, la negociaci¨®n de la renta fija privada se ha multiplicado casi por 3,3, mientras que en los mercados de derivados ha ca¨ªdo a menos de la quinta parte, b¨¢sicamente por los correspondientes a la renta fija. Por otra, mientras los valores de este ¨²ltimo tipo, con diferencia los m¨¢s importantes, reflejan crecimientos moderados, los de renta variable aumentan poco m¨¢s del 70%.
Estas transformaciones, ocurridas en el corto espacio de tres a?os, son suficientemente ilustrativas de que el entorno en el que operan los mercados de valores espa?oles dif¨ªcilmente puede considerase estable. No hay que olvidar que el ¨¦xito o fracaso de estos mercados afectar¨¢ a todos cuantos operan en ellos.
Francisco J. Valero y Marianela Moreno son de Analistas Financieros Internacionales.
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