'Los tipos se mantendr¨¢n en los pr¨®ximos nueve meses'

La gestora de fondos del Grupo Deutsche Bank ha comenzado a operar en Europa bajo la marca ¨²nica DWS Investments. El banco m¨¢s poderoso del continente gestiona un patrimonio de 136.000 millones de euros y aplica una estrategia paneuropea de productos adaptada a cada uno de los 12 mercados en los que est¨¢ presente. Udo Behrenwaldt, m¨¢ximo responsable de la gestora en Europa, asegura que la industria de fondos resurgir¨¢ de la mano de un mayor inter¨¦s de los inversores por las calificaciones de riesgo. Estima que la recuperaci¨®n de Estados Unidos tardar¨¢ m¨¢s tiempo en producirse y que la apreciaci¨®n del euro contribuir¨¢ a mejorar el signo de los precios en las importaciones y las materias primas. 'Los tipos de inter¨¦s se mantendr¨¢n a los niveles actuales en Europa durante los pr¨®ximos nueve a 12 meses', asegura Behrenwaldt.

'La recuperaci¨®n econ¨®mica no va a ser tan vigorosa ni tan fuerte como se esperaba para finales de a?o'

'La tecnolog¨ªa volver¨¢ a ser un sector de crecimiento, aunque tardar¨¢ todav¨ªa entre seis meses y un a?o'

Pregunta. Andan revueltos los mercados porque Estados Unidos vuelve a ofrecer estad¨ªsticas poco claras en cuanto al futuro de su econom¨ªa.

Respuesta. La recuperaci¨®n no va a ser tan vigorosa ni tan fuerte como se esperaba para finales de a?o. Es una buena noticia, porque los bancos centrales tendr¨¢n que mantener los tipos de inter¨¦s bajos durante m¨¢s tiempo.

P. ?Cu¨¢ndo cree que va a producirse entonces el primer alza en el precio del dinero en Europa?

R. M¨¢s tarde de lo que la gente cree. En un periodo de nueve a 12 meses. Al fin observamos una apreciaci¨®n del euro frente al d¨®lar. Esto va a beneficiar a los precios de los productos importados y de las materias primas. La inflaci¨®n no ser¨¢ un problema en los pr¨®ximos meses. Por eso prevemos que los tipos de inter¨¦s van mantenerse en los niveles actuales en los pr¨®ximos nueve a doce meses.

P. DWS Investments se encuentra presente en 12 pa¨ªses europeos. ?C¨®mo es posible coordinar a tantas personas en tantos Estados?

R. Llevamos tiempo construyendo una red de profesionales en todos los pa¨ªses. Parte de nuestro ¨¦xito se ha centrado en tener en cuenta nuestras necesidades locales y conjugar esto con una visi¨®n global de los mercados. No tenemos una videoconferencia cada d¨ªa, pero los equipos de renta fija y bolsa mantienen una comunicaci¨®n permanente.

P. La estrategia de DWS como gestora de fondos paneuropea se centra en una oferta de productos com¨²n, pero adaptada a las caracter¨ªsticas de cada pa¨ªs.

R. Existen diferentes situaciones fiscales y regulaciones diversas, seg¨²n los distintos pa¨ªses. Esto nos lleva a combinar una oferta de productos paneuropea junto a otra local. El marco legal quiz¨¢ no sea el mejor del mundo, pero debemos adaptarnos. Contamos con 500 productos en Europa y este abanico no se puede vender en todos los sitios. Hemos lanzado una Sicav en Luxemburgo, con el objetivo de contar con un veh¨ªculo para distribuir en todos los pa¨ªses.

P. ?En qu¨¦ factores fundamenta la gestora su previsi¨®n de duplicar su cuota en el mercado espa?ol hasta el 4%?

R. Damos una enorme importancia al rating de fondos, no s¨®lo a nivel local, sino tambi¨¦n europeo. Esa percepci¨®n por parte del cliente en la b¨²squeda de productos con mejor calificaci¨®n de las agencias de rating va a beneficiar la apertura del mercado en la distribuci¨®n. Cada vez va a haber m¨¢s clientes que piden este tipo de productos y las casas con mejores fondos y calificaciones crediticias ser¨¢n las que m¨¢s se beneficien.

P. Standard and Poor's ha otorgado a DWS el premio a la gestora con mayor rentabilidad en los ¨²ltimos siete a?os en Alemania y tambi¨¦n en otros pa¨ªses europeos. ?C¨®mo estructurar¨ªa una cartera ideal de inversi¨®n en este momento?

R. El inversor a largo plazo, aqu¨¦l que coloca su capital para jubilaci¨®n y fondos de pensiones, deber¨ªa aumentar su tenencia de acciones, hasta alcanzar los dos tercios de su cartera. Consideramos que estamos cerca de los m¨ªnimos de los mercados, aunque el incremento de la tenencia de acciones deber¨ªa hacerse con moderaci¨®n. Lo que considero err¨®neo en este momento es reducir al m¨¢ximo la parte de renta variable en las carteras. Este consejo depende, en todo caso, del perfil y el horizonte temporal del cliente a la hora de construir una cartera de fondos.

P. La raz¨®n de la ¨²ltima burbuja burs¨¢til fue el exceso de confianza en las empresas tecnol¨®gicas. Ahora, en cambio, llevan un castigo exagerado. ?Cu¨¢ndo se retormar¨¢ el despegue de estas compa?¨ªas.

R. Internet perdurar¨¢ y resulta de enorme importancia en las relaciones de comunicaci¨®n del mundo entero. Cada d¨ªa existe una mayor demanda de m¨¢s relaci¨®n, m¨¢s comunicaci¨®n y m¨¢s transparencia. En los dos ¨²ltimos a?os, estas empresas han registrado una correcci¨®n severa y los mercados van a ser muy tajantes en la elecci¨®n de estos valores. Pero la tecnolog¨ªa volver¨¢ a ser un sector de crecimiento, aunque tardar¨¢ todav¨ªa entre seis meses y un a?o.

P. DWS concentra un poder cuantificado en 136.000 millones de euros. Un poder que puede censurar las pol¨ªticas econ¨®micas de los diferentes Gobiernos. ?Tienen l¨ªmites en divisas o en adquisici¨®n de valores?

R. En los ¨²ltimos meses hemos tenido que tomar decisiones en el cambio del euro contra el d¨®lar para proteger nuestras carteras globales. Realizamos compras importantes, pero nuestra actuaci¨®n en divisas no es especulativa. Responde a criterios de protecci¨®n o cobertura de los intereses de nuestros inversores. No operamos en situaciones extremas. Aunque somos muy grandes a nivel paneuropeo somos minoritarios en los valores, ya que tenemos fijados unos l¨ªmites de inversi¨®n a nivel continental.

P. Europa ha demostrado en los ¨²ltimos meses que es un ¨¢rea geogr¨¢fica que tiene todav¨ªa que avanzar mucho en cuanto a su unificaci¨®n. ?Qu¨¦ debe hacer para tener una moneda fuerte?

R. No debemos menospreciar al euro. Es la clave del modelo de Uni¨®n Europea y la industria se beneficia de ello. Ahora no existe la posibilidad de ser m¨¢s competitivo por la v¨ªa de la devaluaci¨®n de la moneda. Esto significa que cuando una empresa elige un pa¨ªs europeo no va a tener miedo a la devaluaci¨®n, lo que nos hace m¨¢s competitivos. Al mismo tiempo, disminuye determinados poderes. El pa¨ªs que aumenta los impuestos, por ejemplo, corre el riesgo de que los coches se compren en otro Estado m¨¢s competitivo.