Las bolsas reaccionan con tibieza a los mensajes de confianza de Greenspan

Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal, dijo ayer que 'existen bases para un retorno a un crecimiento sostenido', y lo evalu¨® en un 3,5% o 3,75% (frente al 2,5%-3% previsto anteriormente) para este a?o y un 4% para el 2003. Greenspan apunt¨® que no hay razones para subir los tipos de inter¨¦s, que llevan todo el a?o en el 1,75%. Pero, como siempre, apunt¨® que el horizonte no esta despejado: 'A¨²n nos enfrentamos a considerables incertidumbres sobre el reajuste en las inversiones de capital y la recuperaci¨®n de los beneficios, sobre potenciales nuevas revelaciones sobre ilegalidades en la empresas y sobre posibles riesgos de acontecimientos pol¨ªticos internacionales y terrorismo'.

Los mercados reaccionaron con tibieza. Esta vez no hubo euforia tras las palabras de Greenpan. Las bolsas europeas ¨²nicamente consiguieron frenar sus p¨¦rdidas. Y el Dow Jones titube¨® durante toda la sesi¨®n para acabar con un retroceso de casi el 2% (el 1,92%) y el Nasdaq se dio la vuelta para perder el 0,53%, lo que no augura una recuperaci¨®n clara en la jornada de hoy en Europa. Ayer el Ibex 35, que lleg¨® a perder m¨¢s del 2% de su valor, cerr¨® en tablas, aunque cuando habl¨® Greenspan la p¨¦rdida era inferior al 1%. Londres gan¨® un 0,69%; Francfort recuper¨® un 1,88% y fue Par¨ªs la ¨²nica que cerr¨® en negativo, con una p¨¦rdida del 0,18%.

Codicia infecciosa

Greenspan compareci¨® ayer ante el Comit¨¦ Bancario del Senado para realizar su comentario semestral sobre la evoluci¨®n de la primera econom¨ªa del mundo. Durante su intervenci¨®n, arremeti¨® contra la 'infecciosa codicia' que ha provocado una crisis en los mercados por la que Estados Unidos est¨¢ pagando un alto precio. El presidente de la Fed abog¨® por el empleo de sanciones para cambiar conductas ileg¨ªtimas y asegur¨® que, una vez superadas lo que denomin¨® como 'recientes dificultades' de la econom¨ªa norteamericana, ¨¦sta volver¨¢ a crecer de forma sostenida.

Subray¨® c¨®mo la previsi¨®n que realizara en su anterior visita, hace cuatro meses y medio, se hab¨ªa hecho realidad. 'La econom¨ªa ha encajado golpes, como la ca¨ªda en los mercados y los ataques terroristas, que en ocasiones anteriores hubiesen inducido una contracci¨®n', dijo. El que no haya ocurrido ahora es prueba de su 'resistencia y flexibilidad'.

Greenspan abund¨® en los esc¨¢ndalos ante un comit¨¦ del Senado muy sensible, promotor del proyecto de ley que la noche anterior hab¨ªa aprobado un proyecto de ley dirigido a hacer frente a la situaci¨®n. '?Por qu¨¦ han fallado los sistemas de control en las empresas que funcionaron bastante bien en el pasado?', se pregunt¨®. 'La ra¨ªz est¨¢ en el r¨¢pido crecimiento de las capitalizaciones burs¨¢tiles a finales de los noventa, que generaron incuestionablemente un desmedido incremento de las oportunidades para la avaricia', fue su inmediata respuesta. 'Una codicia infecciosa pareci¨® apoderarse del mundo de los negocios'. Los abusos perpetrados han creado unos 'mercados nerviosos', que dificultan la consecuci¨®n de capital en el preciso momento en que eso es lo que necesitan las empresas y la econom¨ªa para recuperarse. 'El fraude y el enga?o son robos de propiedad', insisti¨®. 'Nuestro sistema no puede alcanzar todo su potencial si las leyes por las que se rigen mercados y empresas no son vistas como justas'.

'Aunque no podamos cambiar la conducta de los responsables de las empresas, podemos modificarla mediante incentivos y castigos', dijo. Los incentivos tambi¨¦n pueden tener efectos negativos, como ocurri¨® con las opciones sobre acciones de la pasada d¨¦cada, que 'perversamente crearon incentivos para inflar las ganancias para mantener altas y al alza las cotizaciones'. A preguntas de los senadores, el presidente del banco emisor de Estados Unidos no quiso pronunciarse sobre la evoluci¨®n de la relaci¨®n euro-d¨®lar. 'La particular relaci¨®n de los tipos es completamente arbitraria', dijo. 'No tiene ning¨²n significado econ¨®mico. Les rogar¨ªa que hicieran esa pregunta al secretario del Tesoro'.

Greenspan aplaudi¨® las propuestas legislativas del Senado y terci¨® en el debate sobre la pertinencia de contabilizar como gastos las opciones sobre acciones. Les recomend¨® que es m¨¢s importante legislar con cautela que hacerlo con precipitaci¨®n.