Claroscuros

Esta semana se ha publicado abundante e importante informaci¨®n sobre la evoluci¨®n reciente de la econom¨ªa espa?ola. Como suele suceder en momentos coyunturales como el actual, hay de todo, buenas y malas noticias. Empecemos por las primeras. La Encuesta de Coyuntura Industrial (ECI) de agosto registr¨® una nueva, aunque muy ligera, mejora del clima empresarial. Es el quinto mes consecutivo de mejora, tras alcanzar valores m¨ªnimos en marzo. A pesar de que este indicador y el ?ndice de Producci¨®n Industrial (IPI) suelen evolucionar paralelamente, ¨¦ste ¨²ltimo estuvo registrando datos negativos durante el segundo trimestre. Sin embargo, el dato de julio, conocido el martes pasado, indicaba una cierta recuperaci¨®n. Es pronto para asegurar que la industria ha superado ya la recesi¨®n, pero parece, al menos, que durante la primavera y comienzos del verano inici¨® la salida de la misma. Otra cosa es si esta recuperaci¨®n va a tener continuidad, en vista de que la econom¨ªa internacional vuelve a ralentizarse y la demanda interna sigue debilit¨¢ndose.

El ritmo de crecimiento de la econom¨ªa no se desacelera apreciablemente

Otra buena noticia provino del mundo del trabajo. Ya la semana anterior conocimos el paro registrado de agosto, que aument¨® ligeramente, pero lo hizo en menor cuant¨ªa que un a?o antes, a pesar de la mala temporada tur¨ªstica. Esta semana hemos conocido el n¨²mero de afiliados a la Seguridad en alta al finalizar agosto, que supone un aumento en t¨¦rminos desestacionalizados muy superior al de un a?o antes. Como consecuencia, la tasa interanual se ha acelerado desde el 3% al 3,8%. Todo ello indicar¨ªa que en el tercer trimestre sigue cre¨¢ndose empleo a un ritmo elevado y que, a no ser que est¨¦ disminuyendo la productividad del trabajo, el ritmo de crecimiento de la econom¨ªa no se desacelera apreciablemente.

No obstante, las dudas surgen cuando intentamos ver cu¨¢les pueden ser las bases que mantienen ese crecimiento. Esta semana, por fin, la Secretar¨ªa de Estado de Comercio ha publicado los datos de comercio exterior de junio, y lo que nos dicen estos datos es que durante ese periodo las exportaciones continuaron retrocediendo, m¨¢s incluso que en los meses anteriores, si bien los datos mensuales de comercio son muy err¨¢ticos. A la vista de la evoluci¨®n de la demanda en Europa, no creo que en julio o agosto se haya producido una recuperaci¨®n significativa de nuestras ventas al exterior. Tambi¨¦n acentuaron su ca¨ªda las importaciones, lo que nos indica que la demanda interna de consumo de bienes y de inversi¨®n en equipos sigue debilit¨¢ndose. S¨®lo nos queda, como posibles motores del crecimiento, el consumo de servicios, tanto privados como p¨²blicos, y la inversi¨®n en construcci¨®n. Para ver si ello es suficiente, tendremos que esperar a tener m¨¢s informaci¨®n. De momento, los datos no son concluyentes.

Tampoco fue bueno el IPC de agosto. Se esperaba un aumento de la inflaci¨®n, pero ¨¦ste fue superior al previsto. La causa fundamental fueron los precios de los componentes m¨¢s vol¨¢tiles del ¨ªndice (energ¨ªa y alimentos frescos), pero tambi¨¦n sorprende que los precios de los bienes industriales y de los servicios se aceleraran, ignorando la debilidad del consumo y la ca¨ªda del turismo. Los manuales de econom¨ªa nos dicen que la inflaci¨®n cede cuando cae la demanda, pero claro, siempre que los mercados sean eficientes y competitivos.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros Confederadas para la Investigaci¨®n Econ¨®mica y Social (FUNCAS).