El PP propone que se obligue a lanzar OPA cuando se paguen primas de control

El Partido Popular (PP) present¨® ayer en el Parlamento una propuesta no de ley para modificar la legislaci¨®n de oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) de acciones. Este texto inspirar¨¢ las modificaciones en las que trabaja el Gobierno y busca poner fin a la discriminaci¨®n de los peque?os accionistas en las tomas de control empresarial que se realizan por debajo del 25% y que no obligan a lanzar OPA. El PP pide tambi¨¦n que en las ofertas competidoras todos puedan subir el precio y permitir OPA condicionadas que impidan el blindaje de los consejos de administraci¨®n.

Tras el reiterado anuncio del Gobierno de cambiar aspectos sustanciales de la actual legislaci¨®n de OPA, el portavoz de econom¨ªa del Partido Popular, Vicente Mart¨ªnez Pujalte, explic¨® ayer la propuesta no de ley presentada en el Congreso de los Diputados que servir¨¢ de inspiraci¨®n para la redacci¨®n final que el Ejecutivo d¨¦ a estas moficaciones en las compras empresariales de sociedades cotizadas en Bolsa, unos cambios provocados por las tomas de control empresarial que este a?o hac¨ªan grandes sociedades (Sacyr sobre Vallehermoso, ACS sobre Dragados o Bami sobre Metrovacesa) y en las que los peque?os inversores quedaron fuera de las importantes primas pagadas por los compradores al no superar el 25% del capital, l¨ªmite que marca la legislaci¨®n para lanzar una OPA.

En este sentido, las propuestas del PP coinciden con lo ya anunciado por responsables del Ministerio de Econom¨ªa. As¨ª, cuando se realice una toma de control empresarial, se deber¨¢ lanzar una OPA, aunque esa compra no alcance el 25% del capital. Mart¨ªnez Pujalte indic¨® que ser¨¢ la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), siguiendo 'criterios objetivos', la que determine si se ha producido una toma de control empresarial. En este sentido, el cambio de consejeros es determinante, y el PP propone que se tengan en cuenta tanto los nombrados directamente por el comprador, como aquellos otros 'indirectos o en concierto'.

Ser¨¢ el Gobierno el que determinar¨¢ el porcentaje de capital sobre el que se tendr¨¢ que realizar la oferta y deber¨¢ tener en cuenta en este porcentaje el prorrateo que puedan soportar los peque?os inversores, de acuerdo con la estructura de capital de la compa?¨ªa.

Retroactividad

El portavoz de econom¨ªa del PP adelant¨® otras medidas interesantes que beneficiar¨¢n a los accionistas particulares. As¨ª, para evitar una toma de control a posteriori mediante un lento desembarco del comprador, el PP propone que se establezca la obligaci¨®n de lanzar OPA si se produce el control de 'forma sobrevenida'. El comprador puede, por tanto, encontrarse con la obligaci¨®n de tener que lanzar una OPA. Esta propuesta puede dar un cierto car¨¢cter retroactivo a la nueva legislaci¨®n.

Tambi¨¦n se permitir¨¢ mejorar los precios o las condiciones dispuestos a satisfacer por el comprador en casos de OPA competidoras. Con la actual legislaci¨®n, era el primer grupo que lanzaba la oferta el que ten¨ªa la ¨²ltima palabra para mejorar el precio. Una limitaci¨®n que imped¨ªa sucesivas mejoras en las condiciones para aquellos que hubieran lanzado la OPA en segundo o tercer lugar. Una propuesta que, l¨®gicamente, beneficiar¨¢ al accionista por cuanto en esa puja el precio podr¨¢ subir en sucesivas ocasiones.

Vicente Mart¨ªnez Pujalte se refiri¨® tambi¨¦n a la posibilidad de realizar OPA condicionadas que desmonten el blindaje que tienen numerosos consejos de administraci¨®n para evitar adqusiciones hostiles.

Tambi¨¦n las propuestas abordan aspectos formales para favorecer el dinamismo en la presentaci¨®n y aprobaci¨®n de estas ofertas. Un aspecto rese?able es el de revisar los procedimientos en el momento de lanzar una oferta con el fin de que no se produzcan fugas de informaci¨®n privilegiada, una pr¨¢ctica muy habitual en el mercado espa?ol que se detecta con el aumento del volumen o el alza de precios a contracorriente del mercado.

Por ¨²ltimo, el PP tambi¨¦n propone que se permita el voto directo de los accionistas en las juntas, utilizando t¨¦cnicas telem¨¢ticas como el uso de la firma electr¨®nica para avanzar en la 'democratizaci¨®n' de las empresas.

Propuestas de CiU

Por su parte, el grupo parlamentario de Convergencia i Uni¨® se ha sumado tambi¨¦n con una iniciativa en el Congreso de los Diputados a la modificaci¨®n de la ley de OPA. Las propuestas de CiU van en la misma l¨ªnea que las realizadas por el PP, con el fin de que los accionistas minoritarios participen en las tomas de control.

El portavoz econ¨®mico de CiU, Josep S¨¢nchez Llibre, establece un matiz en este supuesto ya que, seg¨²n su grupo, deber¨ªan establecerse porcentajes distintos para cada sociedad, ya que el control efectivo de las compa?¨ªas se produce con porcentajes dispares de acuerdo a la composici¨®n accionarial de la sociedad. S¨¢nchez Llibre indic¨® que esta proposici¨®n es necesaria para que los peque?os accionistas se beneficien tambi¨¦n de las primas que se pagan para hacerse con el control de una compa?¨ªa y que ahora s¨®lo est¨¢n reservadas para 'un selecto grupo'.