Duisenberg deja entrever que el BCE bajar¨¢ ma?ana los tipos de inter¨¦s de la zona euro

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), el todopoderoso Win Duisenberg, insinu¨® ayer ante la Euroc¨¢mara que esa instituci¨®n puede decidir ma?ana una bajada de los tipos de inter¨¦s en la zona euro, ahora en el 3,25%. Duisenberg explic¨® que en las ¨²ltimas semanas "se est¨¢n reduciendo" las tensiones inflacionistas, por lo que la situaci¨®n es diferente a la del pasado 7 de noviembre, cuando el BCE opt¨® por mantener la tasa pese a que ya entonces hab¨ªa "razones a favor y en contra". Por el contrario, record¨® que no han desaparecido los riesgos e incertidumbres que frenan el crecimiento.

Mientras el griego Nikilaos Christodoulakis, actual presidente del Eurogrupo (ministro de Finanzas de la zona euro), y el comisario de Asuntos Econ¨®micos y Monetarios, Pedro Solbes, se limitaban a recordar que es al BCE al que corresponde la ¨²ltima palabra al respecto, el titular holand¨¦s de Finanzas, Hans Hoogervorst, fue m¨¢s lejos al asegurar que "hay margen para bajar los tipos de inter¨¦s". Pese a su habitual prudencia, Solbes afirm¨® que la inflaci¨®n "no es motivo de preocupaci¨®n ahora", porque son pa¨ªses con peso menor en la zona euro (Irlanda, Portugal o Espa?a) los que sufren las mayores alzas de precios, mientras en pa¨ªses potentes como Alemania ocurre lo contrario.

Duisenberg augur¨® que, hasta comienzos de 2003, la inflaci¨®n media en la zona euro seguir¨¢ por encima del 2%, pero que bajar¨¢ despu¨¦s y se estabilizar¨¢, siempre y cuando no aumente el precio del petr¨®leo y los salarios crezcan "con moderaci¨®n". Y a?adi¨® que, aunque hay "una excesiva liquidez para financiar un crecimiento sostenido", no se traducir¨¢ "en presiones inflacionistas". Solbes precis¨® que en octubre ha bajado al 2,4% la inflaci¨®n subyacente (entre el 2,5% y el 2,6% en los meses previos).

Por tanto, todo parece indicar que, en efecto, hay muchas posibilidades de que el BCE opte ma?ana por bajar los tipos, una noticia que esperan con ansia los pa¨ªses con elevados d¨¦ficit, como Alemania. A ese grupo de pa¨ªses del que tambi¨¦n forman parte Francia, Portugal o Italia se refiri¨® de forma cr¨ªtica Duisenberg. De hecho, se mostr¨® "muy contento" de que la Comisi¨®n Europea haya tenido "la valent¨ªa" de lanzar el procedimiento de d¨¦ficit excesivo contra Berl¨ªn y la primera alerta contra Francia.

Fue en ese mismo contexto en el que Duisenberg defendi¨® el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que exige el equilibrio presupuestario y castiga la superaci¨®n de un d¨¦ficit del 3% del PIB. Alab¨®, eso s¨ª, la "reinterpretaci¨®n" del mismo que ha hecho la Comisi¨®n Europea, porque "no modifica el Pacto", sino que "refuerza sus principios y objetivos". Esa reinterpretaci¨®n permite que los pa¨ªses con equilibrio presupuestario puedan caer en ligeros d¨¦ficits y que los otros puedan retrasar la eliminaci¨®n de los mismos a cambio de reducirlos a una media anual del 0,5% del PIB.

"El Pacto permite preservar la disciplina siendo flexible", afirm¨®, y record¨® que no ha sido la inflexibilidad del mismo la que ha provocado los d¨¦ficit que sufren los citados pa¨ªses, sino el incumplimiento por parte de ¨¦stos de los compromisos que adquirieron cuando la situaci¨®n econ¨®mica era mejor. El caso de Alemania, que este a?o acabar¨¢ con un d¨¦ficit del 3,8%, le causa "una gran preocupaci¨®n". Pero Duisenberg admiti¨® tambi¨¦n que tanto debate sobre el Pacto "puede parecer confuso". "Pero eso no quiere decir que el Pacto tenga imperfecciones", precis¨®.

Pero es el d¨¦bil crecimiento que registra la zona euro, m¨¢s que el d¨¦ficit o la inflaci¨®n, el principal motivo de preocupaci¨®n. Duisenberg considera que ser¨¢ el a?o que viene cuando la eurozona alcance un buen ritmo de crecimiento (previsto un 1,8%), y Solbes afirma que en 2004 se llegar¨¢ al 2,7%. Pero ambos alertan de nuevo sobre los riesgos y las incertidumbres. Duisenberg los concreta en los dese-quilibrios macroecon¨®micos en diversas ¨¢reas del mundo, las tensiones geopol¨ªticas (l¨¦ase posible guerra contra Irak) y "rigideces estructurales en la zona euro".

Es en este punto en el que insiste el ministro espa?ol de Econom¨ªa, Rodrigo Rato, con el pensamiento en Berl¨ªn, a cuyo Gobierno reclaman en toda Europa inmediatas reformas en el mercado laboral. A la espera de tales reformas, y en la confianza de que los citados riesgos no se materialicen, los ministros europeos de Finanzas hacen votos por una pronta recuperaci¨®n del consumo privado y de la demanda mundial que, junto a una baja de tipos, impulsar¨ªa un repunte del crecimiento que se hace esperar.