Fain¨¦ advierte de que Acesa puede reconsiderar la fusi¨®n con ?urea para defender al accionista

La fusi¨®n de Acesa y ?urea, cuyo anuncio zanj¨® hace siete meses la llamada guerra de las autopistas y que esboz¨® el tercer operador europeo del sector, no acaba de ver la luz. El descontento de los socios minoritarios de ?urea con los t¨¦rminos pactados entre Dragados, que controla ?urea, y La Caixa, que controla Acesa, ha retrasado el proyecto. Los minoritarios temen ver recortado su peso en la empresa resultante. En la junta de accionistas de Acesa Infraestructuras, su presidente, Isidre Fain¨¦, admiti¨® ayer, p¨²blicamente y por primera vez: "Cabe el riesgo de que no salga la fusi¨®n".

"Si cambiamos nuestra manera de pensar, ser¨¢ porque es mejor para el accionista", a?adi¨® Fain¨¦, tambi¨¦n director general de La Caixa, a preguntas de unos accionistas que llevan casi siete meses esperando que la operaci¨®n se concrete. El presidente de Acesa Infraestructuras subray¨® al respecto que "no hay que ir deprisa" en la negociaci¨®n, y que "cualquier operaci¨®n" que remate el grupo "s¨®lo se har¨¢" si est¨¢ "en l¨ªnea con su filosof¨ªa" de inversiones y de rentabilidad.

Fain¨¦ asegur¨® que no hay ning¨²n calendario fijado (la operaci¨®n deb¨ªa haberse cerrado en octubre, se hab¨ªa se?alado tras el verano el director general de Acesa, Salvador Alemany). Sus manifestaciones en p¨²blico tras meses de conversaciones herm¨¦ticas sonaron a toque de atenci¨®n amistoso para darle un ¨²ltimo empuj¨®n a la operaci¨®n. La puerta a la fusi¨®n est¨¢ abierta. "Esperamos que salga", enfatiz¨®. Otras fuentes consultadas entre los accionistas, entre ellos ACS, corroboraron en su d¨ªa esta impresi¨®n.

Pero nadie se ha pronunciado todav¨ªa sobre los flecos pendientes mientras el tiempo discurre. ?urea no ha logrado que sus socios aprueben lo acordado por ACS, accionista de referencia de Dragados, y La Caixa, principalmente en el canje de acciones pactado y el reparto del capital.

Sobre la fusi¨®n plane¨® desde el primer d¨ªa el descontento de los accionistas de ?urea. La suma de los dos grupos se resolvi¨® por sorpresa. El anuncio tuvo visos de soluci¨®n salom¨®nica: de rebote, supuso la paz tras la pugna que ambas compa?¨ªas protagonizaban por hacerse con un rival m¨¢s peque?o, Iberpistas. Unidas las tres piezas bajo el paraguas de Acesa, la empresa resultante controlar¨ªa el 69% del mapa espa?ol de autopistas.

El propio Fain¨¦ afirm¨® que el desenlace de la historia hab¨ªa sido posible gracias al "cambio de accionista en Dragados", una clara alusi¨®n al papel que desempe?¨® Florentino P¨¦rez, al frente de ACS, despu¨¦s de que la constructora se convirtiera en primer accionista de Dragados al hacerse con las acciones del SCH en Dragados. P¨¦rez pasa por tener buena relaci¨®n con la c¨²pula de La Caixa e influy¨® en que Miquel Roca, ex portavoz de CiU y asesor de La Caixa, tuviera una silla en el consejo de Dragados.

Relaci¨®n de canje

La relaci¨®n de canje de la fusi¨®n (2,06 acciones de Acesa por cada acci¨®n de ?urea) nunca pareci¨® convencer a las entidades financieras presentes en el capital de ?urea. Las valencianas Bancaja y CAM y la andaluza Unicaja pasar¨ªan de m¨¢s del 21% al 7,1%. Seg¨²n lo pactado, Dragados, con un 36% de las acciones, ver¨ªa diluir su peso a un 12,2%. En este tiempo, las cajas y Dragados han estudiado la sindicaci¨®n de acciones. Cuando se anunci¨® la fusi¨®n, La Caixa ya superaba el 21% de la entidad resultante.

Mientras los accionistas de ?urea han intentado ara?ar una ecuaci¨®n de canje m¨¢s favorable y cuya modificaci¨®n parece para La Caixa una cuesti¨®n m¨¢s pol¨ªtica que t¨¦cnica, el accionariado de Acesa, que entretanto ha engullido Iberpistas, tambi¨¦n se ha movido. La Caixa ha reducido su parte en el capital de 37,1% al 23,49%. Caixa Catalu?a ha aumentado la suya al 8,24%. La italiana Autostrade acapara ya un 7,21%, la portuguesa Brisa ha irrumpido con un 5,77%, y las peque?as cajas catalanas suman un 8,1%.

El ruido de fondo lo completa el malestar pol¨ªtico que despert¨® en Valencia la afirmaci¨®n de Acesa de que la empresa resultante de la fusi¨®n (absorci¨®n de ?urea por Acesa) , con unos fondos propios superiores a 3.000 millones de euros, un beneficio neto de 300 millones y responsable de la gesti¨®n de m¨¢s de 1.600 kil¨®metros de autopistas, estar¨ªa en Barcelona, con La Caixa, propietaria ya del primer grupo industrial de Espa?a, al tim¨®n.

Acesa, que manifest¨® su inter¨¦s por pujar por ENA, aprob¨® una ampliaci¨®n de capital liberada de 49,4 millones.