Libertad para los inversores en fondos

Desde el pr¨®ximo mes de enero ser¨¢ posible cambiar de fondo de inversi¨®n sin pagar impuestos y este nuevo trato de favor va a revolucionar tanto a las gestoras encargadas de mover el dinero de estos instrumentos como a los propios ahorradores. Ya no hay impedimentos para apuntarse a las tendencias de los mercados. Los inversores deber¨¢n, por tanto, ser m¨¢s activos pero esta libertad conlleva m¨¢s posibilidades de acierto y tambi¨¦n de error.

La experiencia en los grandes movimientos de fondos en los ¨²ltimos a?os avisa de una cierta tendencia del ahorrador a equivocarse

Algunas gestoras, conscientes de que no saben moverse bien en todos los mercados, ofrecer¨¢n productos de la competencia

Son el instrumento financiero m¨¢s popular entre los espa?oles y, nuevamente, van a contar con una ventaja comparativa frente al resto de productos. A partir del pr¨®ximo a?o ser¨¢ posible cambiar de fondo sin tener que pagar a Hacienda siempre que se coloque en otro fondo el importe reembolsado. Una ventaja que les vuelve a hacer ¨²nicos y que no supone la exenci¨®n en el pago de impuestos sino, simplemente, diferir ese pago hasta que el dinero despositado en el fondo termine definitivamente en el bolsillo del ahorrador.

Hasta ahora, el hecho de tener que pasar por Hacienda en el momento que se sacaba el dinero de un fondo aunque ¨¦ste fuese a parar a otro fondo supon¨ªa un freno para los ahorradores. Al desaparecer este factor que favorece una cierta cautividad del dinero, se produce un cambio sustancial que afecta a todos los participantes en la industria de fondos.

Los ahorradores podr¨¢n mover sus fondos con total libertad. Ya no es necesario esperar un a?o para acogerse al pago del tipo fijo del 18% sobre las plusval¨ªas (bajar¨¢ al 15% en 2003) y, por tanto, es factible rectificar si ha tomado una decisi¨®n inadecuada o se piensa que las tendencias beneficiar¨¢n m¨¢s a una inversi¨®n sobre otra y es el momento de dar un giro a los ahorros. La elecci¨®n no es sencilla. En Espa?a, seg¨²n datos de Banif, existen 4.500 fondos de inversi¨®n que contrasta con los poco m¨¢s de 200 valores que cotizan en las bolsas. En el mundo, el n¨²mero de fondos supera los 100.000, cuando el inversor puede elegir entre 40.000 cotizadas.

Una libertad de movimientos que tiene su coste: el de equivocarse. ?ngel Mart¨ªnez-Aldama, director general de la Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva (Inverco) lo recuerda: "En 1994 se produjo una crisis en los fondos de renta fija por la subida de los tipos de inter¨¦s. En ese momento, muchos inversores desencantados huyeron hacia otros productos y se perdieron las fuertes revalorizaciones que recogieron estos fondos en los a?os siguientes".

Mart¨ªnez-Aldama explica que la nueva medida obligar¨¢ a los ahorradores a llevar una gesti¨®n mucho m¨¢s activa de sus fondos. "Es una nueva posiblidad para gestionar, ahora bien su uso correcto o incorrecto, el acierto o desacierto de los inversores en los movimientos que realicen, es ya otra historia". Joaqu¨ªn Casas¨²s, director general de la gestora de Abante Asesores apunta al respecto que ya existe la experiencia de los unit linked (seguros de fondos) donde los clientes no "realizaron demasiados movimientos y en buena parte se equivocaron ya que actuaron a la contra de los mercados".

Competencia

Los cambios tambi¨¦n ser¨¢n muy importantes para las gestoras de fondos de inversi¨®n cuyo cliente a partir de enero gozar¨¢ de total libertad de movimientos. Algunas gestoras como la del banco privado Banif han comenzado a tomar decisiones. Adem¨¢s de sus propios fondos y con la filosof¨ªa de que otras gestoras pueden hacerlo mejor que ellos en mercados distintos al espa?ol han desarrollado una herramienta para ofrecer a sus clientes los mejores fondos del mundo de acuerdo con su evoluci¨®n hist¨®rica y el perfil de la inversi¨®n en cada momento. Sin embargo, ¨¦sta no ser¨¢ la ¨²nica estrategia que sigan las gestoras.

Nicol¨¢s D¨ªaz Salda?a, director de m¨¢rketing de la gestora de fondos del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) considera que este cambio fiscal va a traer al mercado de fondos "m¨¢s competencia, m¨¢s exigencia en la calidad del producto y tambi¨¦n una mayor exigencia de asesoramiento financiero. Considero que, dados nuestros medios y la amplia gama de fondos que cubren todo tipo de inversiones, las grandes gestores van a salir beneficiadas y son las que pueden dar una respuesta m¨¢s adecuada para los ahorradores. En cuanto a las comisiones, puede haber rebajas en gestoras extranjeras o peque?as nacionales que quieran hacerse un hueco en el mercado", concluye.

Joaqu¨ªn Casas¨²s considera que la nueva situaci¨®n que se abre el pr¨®ximo enero supondr¨¢ un aumento de la competencia que llevar¨¢ a los gestores a centrarse en aquellos fondos en los que puedan ofrecer una buena gesti¨®n y ofrecer¨¢n fondos de otras gestoras en mercados que no controlen tanto. En cuanto a comisiones, considera que los fondos con poco valor a?adido como son los Fiamm deber¨¢n tener un precio razonable porque en ¨¦stos, las comisiones se notan mucho en la rentabilidad que finalmente obtiene el ahorrador.

Casas¨²s se muestra cr¨ªtico y avisa de las estraegias de algunas gestoras que intentar¨¢n retener a sus clientes por la v¨ªa de los regalos. "Muchos inversores puede que busquen el mejor regalo y no el mejor fondo. Con esta filosof¨ªa es posible que el jam¨®n regalado o el DVD acaben resultando car¨ªsimos si la gesti¨®n no es adecuada. Un punto o dos puntos menos de rentabilidad durante un periodo de tiempo prolongado interesa mucho m¨¢s que un regalo de bienvenida o de fidelizaci¨®n del cliente".

Los expertos consultados coinciden en avisar de la necesidad de asesoramiento en fondos que, hasta el momento, hab¨ªa pasado m¨¢s inadvertida. Los gestores de fondos tendr¨¢n que hacer grandes esfuerzos para explicar bien sus productos y para asesorar a los ahorradores, de acuerdo con su perfil de riesgo, a escoger el producto m¨¢s atractivo.