La econom¨ªa no reacciona

La bolsa sufre la segunda semana consecutiva de ca¨ªdas y el Ibex 35 acumula un descenso del 8,45% en medio mes, como consecuencia del renovado temor a una guerra contra Irak y al deterioro de las perspectivas econ¨®micas anunciado por el BCE en los ¨²ltimos d¨ªas.

El pesimismo ha vuelto a adue?arse de los inversores que han visto c¨®mo el ambiente se ha deteriorado de la mano del creciente temor a una guerra contra Irak y de la persistencia del enfriamiento econ¨®mico. El Ibex 35 pierde en esta semana el 4,74%, la quinta peor semana del ejercicio, y en tan s¨®lo medio mes baja el 8,45% lo que vuelve a situar las p¨¦rdidas acumuladas en el a?o por encima del 27%. El ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid baja en la semana el 4,18%.

Los analistas, sobre todo los estadounidenses, vuelven a abrir sus comentarios con referencias a la preocupaci¨®n por la "situaci¨®n geopol¨ªtica", lo que equivale a admitir la creciente posibilidad de una guerra contra Irak. Los inversores han jugado sus cartas a la defensiva, lo que significa que han aligerado sus carteras de todo aquello que represente cierto potencial de riesgo.

El ambiente en los mercados ha sido vendedor, pero no s¨®lo por el renovado temor a una guerra, sino tambi¨¦n por el ¨²ltimo informe del BCE, en el que se reconoce que la recuperaci¨®n econ¨®mica va a ser lenta y dif¨ªcil, hasta el punto de que el banco central de la UE ha rebajado sus estimaciones de crecimiento para el a?o pr¨®ximo desde una banda que oscilaba entre el 2,1% y el 3,1% hasta la actual, entre el 1,1% y el 2,1%. Esta rebaja coincide con las que hicieron una semana antes los principales institutos econ¨®micos europeos.

En los mercados se plantea una nueva situaci¨®n que implica, en primer t¨¦rmino, la prolongaci¨®n del periodo de espera hasta el inicio de la recuperaci¨®n econ¨®mica. Si en las ¨²ltimas semanas se justificaba la subida de algunas cotizaciones por la capacidad de anticipaci¨®n del mercado, ahora esa explicaci¨®n se ha venido abajo y fuerza un cambio de estrategia.

La velocidad con que se ha producido ese cambio de estrategia en las carteras de valores ha estado forzada por algunas revisiones de las perspectivas de varias sociedades efectuada por las agencias de calificaci¨®n de riesgos y por algunas grandes casas de bolsa estadounidenses.

En conjunto, ambas cuestiones vienen a ser la misma y se refieren a la imposibilidad de las empresas y de las econom¨ªas de salir pronto de la crisis, a menos que se produzcan cambios radicales en la pol¨ªtica monetaria. El BCE ha rebajado recientemente el precio del dinero en medio punto, pero los problemas que tienen con la inflaci¨®n la mayor¨ªa de los pa¨ªses de la zona euro convierte en muy problem¨¢tica una nueva rebaja, tal y como se reclama desde Alemania. Incluso sin que se provoque una guerra, la situaci¨®n es muy complicada.