El Tesoro emitir¨¢ un 12% m¨¢s de deuda por el d¨¦ficit y los elevados vencimientos

El Tesoro p¨²blico emitir¨¢ el a?o que viene deuda neta por valor de 8.400 millones de euros, cifra que supone un aumento del 12% con respecto a 2002. El alto volumen de vencimientos que se producir¨¢n en el ejercicio, hasta 70.400 millones de euros, un 22% m¨¢s que en 2002, explica en parte ese incremento. Tambi¨¦n responde a la cobertura de mayores necesidades de financiaci¨®n para el Estado, resultado de un d¨¦ficit m¨¢s alto y de la acumulaci¨®n de gastos en inversi¨®n que se financian con pr¨¦stamos. La deuda bruta se situar¨¢ en casi 79.000 millones de euros, un 20% superior a 2002.

Estos elevados crecimientos, tanto en la deuda neta como bruta, rompen la tendencia a la moderaci¨®n de los ¨²ltimos ejercicios. Una de las consecuencias es que ser¨¢ dif¨ªcil reducir el peso de la deuda en circulaci¨®n respecto del PIB. ?sta alcanzar¨¢ 320.000 millones de euros. Los datos del Ministerio de Econom¨ªa se?alan, sin embargo, que el porcentaje ser¨¢ del 44% del PIB en el caso de la deuda del Estado y del 53,1%, si se incluyen las administraciones territoriales, en ambos casos, cerca de un punto por debajo de 2002.

En 2003 se espera d¨¦ficit cero para el conjunto de las administraciones p¨²blicas, con un saldo negativo para el Estado de 8.821 millones de euros, una variaci¨®n neta de activos por importe de 4.923 millones de euros y una necesidad de financiaci¨®n por valor de 13.745 millones de euros, frente a 8.384 millones de euros el a?o anterior. A este importante salto responde el aumento en las emisiones netas de deuda previstas para 2003.

Letras a tres y seis meses

Ayer se dieron a conocer los datos de ejecuci¨®n presupuestaria hasta noviembre, que se han saldado en equilibrio para Estado en la contabilidad nacional (ingresos menos pagos comprometidos). Este resultado responde, sobre todo, al desajuste creado por la cesi¨®n de la sanidad a las comunidades aut¨®nomas. En caja (ingreso menos pagos realizados) se ha producido un d¨¦ficit de 332 millones de euros, frente a un ligero super¨¢vit en los 11 primeros meses de 2001. Tanto los ingresos como los pagos han ca¨ªdo un 14% y un 13,5%, respectivamente, por el nuevo sistema de financiaci¨®n auton¨®mica.

En la estrategia para 2003, el Tesoro ha decidido recuperar las emisiones de letras a tres y seis meses, para aprovechar los bajos tipos de inter¨¦s actuales en los cortos plazos y ante la posibilidad de un repunte en los plazos m¨¢s largos. En estos momentos, gracias sobre todo a la incorporaci¨®n al euro, la deuda espa?ola ha reducido su coste de emisi¨®n con respecto, por ejemplo, a la deuda alemana (siete puntos b¨¢sicos) y lo ha rebajado a cero en el caso de Francia. Tambi¨¦n gracias al euro ha aumentado el porcentaje de deuda en manos de inversores extranjeros (hasta el 45%).