Acesa y ?urea crean Abertis, el nuevo gigante de las autopistas con sede en Barcelona

El 69% de la red de autopistas de Espa?a estar¨¢ a partir del pr¨®ximo 1 de enero en manos de un ¨²nico grupo, Abertis Infraestructuras, fruto de la absorci¨®n de la concesionaria de Dragados, ?urea, por el holding de infraestructuras de La Caixa, Acesa. Salvador Alemany ser¨¢ el consejero delegado del nuevo grupo, con sede social y fiscal en Barcelona. Isidre Fain¨¦ se perfila como presidente. Tras siete meses de negociaciones, los consejos de administraci¨®n de ambas empresas dieron ayer por fin luz verde a una operaci¨®n que afecta a un total de 85.000 accionistas.

El reparto accionarial del nuevo grupo incluye una reducci¨®n significativa del peso de los socios minoritarios de ?urea. Las entidades financieras Bancaja, Unicaja, CAM y Caja Murcia controlan conjuntamente un 26,3% en ?urea. En la nueva Abertis -que tendr¨¢ a La Caixa como primer accionista, con un 20,1% del capital, y a Dragados como segundo, con un 11,3%-, recortar¨¢n su participaci¨®n a un 8,1%. Cuando la fusi¨®n se anunci¨®, por sorpresa, a finales de mayo de este a?o, la participaci¨®n de las cajas sumaba un 9,5%; de forma que la operaci¨®n ha enconado uno de los problemas iniciales, que era la baja participaci¨®n de los minoritarios de A¨²rea. Fuentes financieras no descartaban ayer en Valencia la sindicaci¨®n de acciones de los minoritarios de ?urea para optimizar su participaci¨®n, informa Rosa Biot.

Los movimientos accionariales en Acesa durante los ¨²ltimos meses explican el reparto definitivo. La Caixa ha reducido su participaci¨®n en Acesa, pero en ella han ganado peso tanto Caixa Catalunya, que se convierte en el tercer accionista de Abertis con un 5,7%, como Autostrade, que tendr¨¢ un 5%, y la portuguesa Brisa, que, tras irrumpir en Acesa, controlar¨¢ un 4% de la sociedad. Las peque?as cajas catalanas tambi¨¦n aumentan su parte respecto a mayo, de un 4,9% a un 5,6%.

Los meses de retraso que arrastraba la fusi¨®n han sido un rompecabezas negociador con una imagen por componer: que los socios de ?urea -que vale menos de la mitad que Acesa (propietaria ya del 98% de Iberpistas)- no se sintieran inc¨®modos en el grupo.

"La negociaci¨®n ha sido lenta pero profunda, y en ella ha predominado el esp¨ªritu constructivo", se?al¨® ayer Isidre Fain¨¦, director general de La Caixa, presidente de Acesa, previsiblemente presidente del nuevo grupo e impulsor del desenlace de una operaci¨®n que en el otro lado de la mesa ten¨ªa a Florentino P¨¦rez (ACS controla Dragados). Continuar¨¢ haciendo t¨¢ndem con Salvador Alemany, director general de Acesa y designado ya consejero delegado del nuevo gigante espa?ol de las autopistas, que en Bolsa vale 5.355 millones de euros y que suma 1.161 millones de ingresos.

Mayor¨ªa reforzada

El equilibrio que m¨¢s destaca en la operaci¨®n atada ayer -y que deber¨¢ culminar, en torno al pr¨®ximo mes de marzo, en la celebraci¨®n de las Juntas Generales de esta "fusi¨®n entre iguales"- es el pacto por el que la toma de decisiones "estrat¨¦gicas" requerir¨¢ el voto favorable de m¨¢s de dos tercios de los consejeros.

El Consejo de Administraci¨®n de Abertis contar¨¢, en principio, con 20 miembros: 12 los pondr¨¢ Acesa, a los que se sumar¨¢ Alemany como primer ejecutivo. ?urea tendr¨¢ siete. Los consejeros ser¨¢n nombrados "de com¨²n acuerdo" por ambas sociedades.Habr¨¢ paridad entre Acesa y ?urea en la Comisi¨®n Ejecutiva de seis miembros. Pero un s¨¦ptimo, Alemany, inclina la balanza hacia Acesa.

La sede social y fiscal del grupo estar¨¢, como La Caixa subray¨® desde el primer momento, en Barcelona, lo que hab¨ªa sembrado cierto malestar en Valencia. Ayer se anunci¨® la ubicaci¨®n de alguna unidad corporativa de Abertis en Madrid. Las sedes de las filiales se mantendr¨¢n donde est¨¦n en la actualidad.

Estas cuestiones son sensibles porque la operaci¨®n se produce en un marco de recelo al poder creciente de la cartera industrial de La Caixa, que supera con creces la de los dos grandes bancos espa?oles y que por ahora s¨®lo ha tropezado en el campo inmobiliario, donde Colonial se ha acercado sin ¨¦xito a Bami-Metrovacesa. Se da la circunstancia de que P¨¦rez, desatascador del pacto de mayo, preside el Real Madrid, mientras Alemany es vicepresidente del Bar?a.

El canje de la discordia

La relaci¨®n de canje pactada por La Caixa y ACS fue de 2,06 acciones de Acesa por cada acci¨®n de ?urea, una proporci¨®n que no convenc¨ªa a los socios de la concesionaria de Dragados. La relaci¨®n de canje pactada finalmente (93 acesas por 43 ¨¢ureas, lo que supone 2,16 acesas por cada ¨¢urea) significar¨ªa una mejora del 4,8% sobre la pactada hace siete meses.

Pero las empresas fusionadas insisten en que la proporci¨®n real no var¨ªa, porque Acesa acaba de ampliar capital y su n¨²mero de acciones ha aumentado un 5%, una operaci¨®n que supuso una acci¨®n nueva por 20 antiguas. Adem¨¢s, antes de que se materialice la fusi¨®n, los accionistas de ?urea recibir¨¢n un dividendo extraordinario de un euro por acci¨®n, hecho que ayer subrayaban como positivo fuentes del accionariado de ?urea. El comunicado difundido ayer por Acesa y por ?urea indica que ambas deber¨¢n acordar un dividendo complementario del ejercicio 2002 que "en todo caso habr¨¢ de mantener la proporci¨®n de la relaci¨®n de canje y tener efecto neutro sobre ¨¦sta".

La Bolsa salud¨® la creaci¨®n del nuevo gigante de las autopistas, al que en Europa s¨®lo adelantan Autostrade y ASF, en una operaci¨®n asesorada por Merrill Lynch y Morgan Stanley. "Cuando la inversi¨®n p¨²blica cae mientras crece la demanda de transporte, es importante crear un gran proyecto europeo privado", dijo Fain¨¦. Los t¨ªtulos de ?urea subieron un 4,96% y cerraron a 23,9 euros. Los de Acesa aumentaron su valor un 4,02% y cerraron a 11,65 euros.