"Hemos entrado en otra dimensi¨®n con la compra de redes"

"Hemos entrado en otra dimensi¨®n". Pedro Mielgo, presidente de Red El¨¦ctrica Espa?ola (REE), cree que la reciente adquisici¨®n de redes de transporte el¨¦ctrico asegura el crecimiento natural de su grupo y que los cambios que se avecinan en su accionariado van a potenciar la negociaci¨®n y los precios de sus t¨ªtulos en Bolsa. La superaci¨®n, sin grandes problemas,del r¨¦cord de consumo de energ¨ªa que se produjo el jueves por el temporal de fr¨ªo en Espa?a avala tambi¨¦n sus afirmaciones sobre el incremento de la calidad y seguridad del suministro tras la interrupci¨®n generalizada que se produjo el 17 de diciembre de 2001.

Pregunta. ?Ha sido realmente 2002, como usted ha dicho, el a?o m¨¢s importante para Red El¨¦ctrica Espa?ola desde su creaci¨®n?

"Los activos adquiridos incrementan en un 50% los ingresos regulados de REE y eliminan la limitaci¨®n que sufr¨ªamos en nuestro crecimiento"

"Aunque la deuda ha crecido mucho, REE sigue siendo una de las compa?¨ªas con mejor calificaci¨®n crediticia en Europa"

"No renunciamos a la expansi¨®n internacional o a la telecomunicaci¨®n, aunque estas actividades pierdan peso ahora en la cuenta de resultados"

Respuesta. Ha sido un a?o muy importante porque REE, con la adquisici¨®n de estas redes, se ha colocado en otra dimensi¨®n. Nuestros ingresos regulados, que son los principales, van a incrementarse ya este a?o en un 50%. Vamos a ingresar 600 millones de euros por actividades reguladas, a los que habr¨¢ que a?adir lo que nos corresponda por el canon de energ¨ªa y otros conceptos. Pero la trascendencia de las adquisiciones no se limita a la evoluci¨®n prevista de la cuenta de resultados. Exist¨ªa una indefinici¨®n en torno a nuestra actividad como operador ¨²nico del sistema el¨¦ctrico y de la red de transporte, que en otros pa¨ªses europeos no se ha dado, aun habiendo iniciado m¨¢s tarde la reestructuraci¨®n de su industria el¨¦ctrica. Aqu¨ª la red de alta tensi¨®n estaba repartida entre distintos propietarios por razones hist¨®ricas, mientras que en Europa han ido a esquemas de un ¨²nico transportista. Una situaci¨®n que condicionaba y limitaba nuestro crecimiento y nuestra estrategia. Esto ha cambiado con la adquisici¨®n de activos a Endesa y Uni¨®n Fenosa, que nos otorga ya la titularidad del 84% o el 85% de la red, y con los acuerdos suscritos en torno a los de Iberdrola, que recogen una opci¨®n de compra que nos va a permitir incrementar al 99% nuestra cuota de propiedad. Pr¨¢cticamente nos hemos convertido por esta v¨ªa en el ¨²nico transportista el¨¦ctrico espa?ol. El a?o 2002, por tanto, ha cambiado la dimensi¨®n, el posicionamiento y los riesgos de REE.

P. ?Y qu¨¦ va a pasar con el 1% de la red que a¨²n no controlan?

R. Est¨¢ en manos de Hidrocant¨¢brico y Viesgo. Son peque?as longitudes de l¨ªneas y estamos en contactos preliminares para una posible adquisici¨®n. Pero no siendo una cantidad de activos significativa, no es una operaci¨®n urgente.

P. ?No ha habido tambi¨¦n un cambio de filosof¨ªa? El discurso de REE en los ¨²ltimos a?os consist¨ªa en decir: tenemos unos ingresos regulados y seguros, pero para crear m¨¢s valor para el accionista vamos a entrar en fibra ¨®ptica y a diversificar. Con la compra de redes, sin embargo, la proporci¨®n sobre el total de los ingresos de los regulados en vez de disminuir, va a crecer sustancialmente.

R. Es cierto, pero no hay que olvidar que siempre hemos dicho que nuestra primera prioridad es la actividad el¨¦ctrica en Espa?a, como operador del sistema y como transportista. Lo que ocurre es que con la situaci¨®n que ten¨ªamos s¨®lo pod¨ªamos aspirar a un crecimiento natural en este negocio, v¨ªa inversi¨®n en la red y en nuevas instalaciones, pero con las recientes compras de activos nuestras posibilidades de crecer en este negocio han cambiado y son mayores que las esperadas en actividades de diversificaci¨®n. En cualquier caso, no hemos renunciado a la diversificaci¨®n, creemos que podemos sacar partido a los activos y capacidades que tenemos. Pero la prioridad es el negocio el¨¦ctrico. Yo creo que la compra de activos que hemos realizado es a medio plazo, estrat¨¦gica, econ¨®mica y financieramente, la mejor alternativa para crecer y crear valor para el accionista. Lo que pasa es que hasta hace un a?o, hasta hace unos meses, esta alternativa no exist¨ªa. ?sa es la diferencia.

P. Pero el importe de la operaci¨®n les ha obligado a revisar su plan estrat¨¦gico y el destino de las inversiones previstas en el mismo.

R. Efectivamente, al tener que dedicar recursos a nuestra primera prioridad, las otras actividades pierden peso en t¨¦rminos relativos y absolutos. En la expansi¨®n internacional, aunque seguimos teniendo capacidad de inversi¨®n, hemos reducido las previsiones por dos motivos: por la necesidad de destinar mayores recursos a la red nacional y porque en estos momentos escasean los anuncios de privatizaciones y las oportunidades de compra de redes en Am¨¦rica Latina. Pero no hemos renunciado a nada y tanto en este sector como en telecomunicaciones cuando se reactive el mercado y surjan oportunidades, las estudiaremos. En telecomunicaciones, lo hemos dicho antes incluso de la compra de activos a Endesa y Fenosa, estamos en condiciones de mantener la capacidad de prestaci¨®n de servicios reduciendo las inversiones previstas. Los equipos de multiplexado y la tecnolog¨ªa que hemos elegido nos permite reducir considerablemente las inversiones, sobre todo en fibra ¨®ptica. Es decir, con menos fibra podemos mantener la misma capacidad de prestaci¨®n de servicios a operadores, mayoristas y grandes corporaciones, que es nuestro mercado objetivo. Era un elemento de flexiblidad que ya figuraba en nuestro plan estrat¨¦gico original.

P. ?C¨®mo han cambiado los ratios de endeudamiento de la compa?¨ªa tras la compra de redes?

R. De forma considerable. Estamos a punto de alcanzar un ratio sobre deuda m¨¢s fondos propios del 70%, lo que nos permite mantener un rating (calificaci¨®n de la deuda) muy bueno, aunque naturalmente va a reducirse. Digo que es muy bueno, porque va seguir siendo uno de los mejores de Europa. Una calificaci¨®n que no se da a empresas de otros sectores con iguales o menores ratios de deuda y que se nos otorga por la confianza en el bajo riesgo de nuestro negocio desde el punto de vista financiero y por la especificidad de nuestro sector de actividad.

P. ?Han tenido algo que ver en sus adquisiciones de activos de transporte en Espa?a las previstas interconexiones internacionales de redes con Portugal?

R. Si se refiere a su rentabilidad, no tiene nada que ver. La operaci¨®n de compra de activos es rentable desde el primer momento. Y aunque no lo fuera, no esta ligada ni condicionada por el mercado ib¨¦rico. El mercado ib¨¦rico, que va a ser pronto una realidad, significa que va a haber un ¨¢mbito m¨¢s amplio de compra y venta de energ¨ªa y por ello va a afectar fundamentalemente a generadores, distribuidores, comercializadores y a grandes clientes, no a nosotros. Nosotros somos operadores del sistema y transportistas, pero no compramos ni vendemos electricidad. Nuestra funci¨®n o nuestros ingresos no van a cambiar sustancialmente. Nuestras inversiones en interconexiones tampoco son grandes. Por ejemplo, a la construcci¨®n de cuatro enlaces con Portugal, que estar¨¢n listos en cuatro o cinco a?os, tenemos previsto destinar 50 millones de euros y en ese periodo vamos a invertir unos mil millones en la red espa?ola.

P. ?C¨®mo les va a afectar la creaci¨®n del mercado interior europeo de la energ¨ªa?

R. Hay tres aspectos fundamentales en los que el mercado interior nos va a afectar: la inversi¨®n en el desarrollo de redes de transporte a escala europea o regionales; la inversi¨®n en interconexiones entre redes nacionales, y la armonizaci¨®n y progresiva integraci¨®n de la operaci¨®n de eso que podr¨ªamos llamar el sistema el¨¦ctrico europeo. No es previsible a medio plazo que exista un ¨²nico operador en Europa, pero lo que s¨ª es probable es que se produzcan integraciones regionales como la que ya se da en el mercado escandinavo y que afecta a cuatro pa¨ªses y a cinco compa?¨ªas. Yo creo que este tipo de integraci¨®n se va a dar pronto en el mercado ib¨¦rico.