Mucho que perder

Hablar sobre las perspectivas de la econom¨ªa estadounidense en un momento como el actual es especialmente complicado. Tal y como mencion¨® expresamente el presidente de la Reserva Federal recientemente ante el Congreso, "la intensificaci¨®n del riesgo geopol¨ªtico hace muy dif¨ªcil discernir hacia d¨®nde puede encaminarse la econom¨ªa". Algunos analistas van incluso m¨¢s all¨¢ y consideran que el factor Irak puede no ser el ¨²nico que impida el despegue de la econom¨ªa estadounidense en los pr¨®ximos meses.

Centr¨¢ndonos en el factor Irak, parece voluntarioso pasar de puntillas sobre sus efectos y sobre c¨®mo la resoluci¨®n de la guerra puede impactar sobre la econom¨ªa estadounidense. En los ¨²ltimos meses se observa una mejora de las condiciones financieras, pero la inversi¨®n sigue sin tirar y la econom¨ªa no despega. Por supuesto, junto a factores microecon¨®micos que pesan negativamente en las decisiones de inversi¨®n, el recrudecimiento de la tensi¨®n b¨¦lica y la incertidumbre asociada a la misma est¨¢n afectando negativamente a las expectativas de los empresarios. De hecho, los ¨ªndices de actividad y de expectativas de febrero registraron ca¨ªdas significativas.

El clima preb¨¦lico retrasa la recuperaci¨®n, una guerra prolongada podr¨ªa llevar a EE UU a la recesi¨®n

Por tanto, incluso si no hubiera guerra, el clima preb¨¦lico ya est¨¢ representando un coste para el crecimiento. Pero, ?y si finalmente hay guerra? Hist¨®ricamente, las grandes guerras han venido seguidas de periodos de expansi¨®n, algo que no ocurri¨® en la Guerra del Golfo. Ahora, el escenario m¨¢s probable (40%-60%), seg¨²n el Centro de Estudios Estrat¨¦gicos e Internacionales, es el de un conflicto corto y favorable. En este caso, el gasto militar ser¨ªa del orden del 1% del PIB de EE UU. Un gasto similar al de la Guerra del Golfo, pero que podr¨ªa recaer casi por entero sobre EE UU si no se consigue el respaldo de la ONU. El impacto total sobre la econom¨ªa ser¨ªa positivo, aunque despreciable. Pero ¨¦ste no es el ¨²nico escenario. El conflicto podr¨ªa complicarse y las consecuencias podr¨ªan ser muy negativas. Seg¨²n estima el reciente trabajo de Nordhaus (2002), el coste militar podr¨ªa entonces multiplicarse por 20 y el PIB podr¨ªa contraerse a corto plazo entre 1,5 puntos porcentuales, en un caso intermedio, y en 4,5 puntos en el peor de los escenarios. El aumento del precio del petr¨®leo y la reducci¨®n de la confianza compensar¨ªan negativamente el impulso del gasto en defensa. EE UU tendr¨ªa poco que ganar y mucho que perder.