Diez a uno por el 't¨ªo Sam'

Los mercados apuestan por una guerra que durar¨¢ entre tres y cuatro semanas y que no se extender¨¢ fuera de Irak ni causar¨¢ interrupciones en el flujo de crudo hacia los mercados internacionales. Bajo este escenario, se espera que el impacto del conflicto sea "relativamente limitado" en la econom¨ªa mundial, en palabras de Horst K?hler, director gerente del FMI. No obstante, ayer Bush avis¨® de que la guerra "podr¨ªa ser m¨¢s larga y dif¨ªcil de lo que algunos predicen".

Con esta declaraci¨®n, Bush se cubri¨® un poco las espaldas en caso de que un conflicto prolongado arrastre a la econom¨ªa mundial a la recesi¨®n. Las cuentas hechas por el Comit¨¦ Presupuestario de la C¨¢mara de Estados Unidos y los de la Oficina del Congreso de lo que le va a costar a Washington la guerra no contemplan el caso de un conflicto prolongado. La Comisi¨®n Europea s¨ª tuvo en cuenta esta posibilidad y, por ello, dej¨® caer en su ¨²ltimo informe que "en la zona euro no puede excluirse un estancamiento o incluso una recesi¨®n" econ¨®mica.

La inversi¨®n b¨¦lica estadounidense, si todo sale seg¨²n lo planeado por la Administraci¨®n de Bush, rondar¨¢ los 150.000 millones de d¨®lares. Unos 50.000 para gastos militares y otros 100.000 para cubrir los gastos de ocupaci¨®n, ayuda humanitaria y reconstrucci¨®n en una primera fase. Todo ello, representa poco m¨¢s del 1,5% del PIB de Estados Unidos.

Si todo sale mal, el coste calculado inicialmente se multiplicar¨ªa por 19, seg¨²n un estudio realizado por el profesor William Nordhaus de la Universidad de Yale. Por otra parte, a muchos expertos, entre ellos los economistas del FMI, les preocupa mucho que Washington se embarque en un conflicto con un d¨¦ficit p¨²blico previsto para 2004 de m¨¢s de 300.000 millones de d¨®lares, una cifra r¨¦cord.

Si el d¨¦ficit se dispara a causa del conflicto, acabar¨¢ por reducir el margen de maniobra que a¨²n le queda a EE UU para bajar m¨¢s los tipos de inter¨¦s. Por tanto, pierde una herramienta fundamental para reactivar el crecimiento econ¨®mico dom¨¦stico y externo. Asia depende a¨²n mucho de lo que el mercado estadounidense compre y Europa por s¨ª sola no ha sido capaz, hasta el momento, de relevar a EE UU como motor de la econom¨ªa mundial.

Descenso del crudo

Si la operaci¨®n militar logra en menos de dos meses derrocar el r¨¦gimen de Sadam Husein, se prev¨¦ que el precio del crudo descienda casi inmediatamente y de forma estable a 25 d¨®lares por barril, casi 10 menos de lo que ha llegado a cotizar recientemente. Diferentes analistas y estudios calculan que el precio del crudo a futuros se establecer¨¢ en una banda de entre 22 y 25 d¨®lares, unos 10 d¨®lares por debajo del m¨¢ximo registrado a principios de este mes.

De hecho, ayer, el precio del barril brent para entrega en octubre pr¨®ximo se cotizaba en el mercado de Londres a 25,39 d¨®lares. Con este resultado, la guerra no s¨®lo no tendr¨ªa un impacto limitado en la econom¨ªa, sino que incluso llegar¨ªa a ser positiva para los grandes importadores de crudo como Estados Unidos o Espa?a.

El crudo se abaratar¨ªa incluso sin un r¨¢pido restablecimiento del nivel de producci¨®n normal de Irak (2,5 a 3 millones de barriles diarios). El descenso se producir¨ªa por la expectativa de que una vez que Washington establezca un Gobierno amigo en Bagdad, una prioridad ser¨¢ la de poner en marcha la industria petrolera iraqu¨ª, tal y como est¨¢ y con lo que quede en pie, al tiempo que la Compa?¨ªa Nacional del Petr¨®leo de Irak (INOC, seg¨²n sus siglas en ingl¨¦s) abre el sector a la inversi¨®n privada extranjera.

Ayer, a pesar de la advertencia de Bush, los mercados mantuvieron su apuesta por una guerra corta. Las bolsas de Europa y EE UU registraron ligeros avances a media sesi¨®n mientras que el precio del crudo se desplom¨® m¨¢s de un d¨®lar a media sesi¨®n de ayer hasta los 25,50 d¨®lares. Desde el lunes 17, el d¨ªa en que Bush dio el ultim¨¢tum de 48 horas, el precio del crudo retrocedi¨® casi un 27%.

"La clave sigue estando en c¨®mo sea la guerra. Los inversores apuestan por una duraci¨®n relativamente corta, de d¨ªas, como mucho dos o tres semanas. Todo parece tan sencillo.... Y, sin embargo, existen todav¨ªa muchas incertidumbres. De hecho, las subidas de las bolsas en los d¨ªas previos al ataque respondieron s¨®lo a movimientos a corto plazo", dice Pedro Mirete, director general de estrategia de Ahorro Corporaci¨®n.

"Bajo la perspectiva de una salida r¨¢pida de la guerra, las bolsas seguir¨¢n subiendo y el d¨®lar se recuperar¨¢, pero este cuadro dar¨¢ la vuelta si el conflicto se alarga", explica. "No hay que olvidar que, aun cuando a corto plazo veremos una reacci¨®n euf¨®rica, a medio plazo, en dos o tres meses, los fundamentos econ¨®micos se acabar¨¢n imponiendo. La econom¨ªa mundial est¨¢ en crisis, y no hay que olvidar esto", a?ade Mirete.