Ofertas poco apetecibles

El desconcierto invade al ahorrador, al que le resulta imposible siquiera mantener el poder adquisitivo de su dinero. En este r¨ªo revuelto despu¨¦s de m¨¢s de tres a?os de crisis burs¨¢til y de continua ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s, aparecen productos financieros que no son muy recomendables. Riesgos desmedidos, rentabilidades m¨ªnimas o ganancias imposibles de conseguir se esconden bajo la oferta de los productos que ahora son m¨¢s populares.

Las preferentes, que tienen m¨¢s riesgo, ofrecen rentabilidades inferiores a las que dan los bonos de las empresas que los lanzan

Los ahorradores espa?oles cargan ya durante un par de a?os con la cruz de las p¨¦rdidas y de las rentabilidades reales negativas. Resulta imposible que, sin asumir riesgos, se pueda mantener el poder adquisitivo del dinero, por cuanto la inflaci¨®n supera ampliamente los tipos de inter¨¦s que hay en el mercado, bien sea por activos financieros o por productos bancarios. En el caso de aceptar los riesgos, sobre todo burs¨¢tiles, las opciones de ganancia son m¨ªnimas, si se tiene en cuenta la evoluci¨®n de los ¨ªndices que juegan entre el positivo y el negativo en el balance anual.

Una cr¨ªtica cada vez m¨¢s extendida entre los ahorradores es el de los bajos tipos de inter¨¦s que ofrece la deuda p¨²blica. El Tesoro P¨²blico se est¨¢ financiando de forma muy barata, pero a costa de que los ahorradores que colocan su dinero en estos activos (letras, bonos, obligaciones) vean c¨®mo su dinero se deprecia. Una circunstancia que s¨®lo ocurre en los pa¨ªses m¨¢s inflacionistas de la zona euro. Actualmente, los tipos de inter¨¦s reales (descontada la inflaci¨®n) al plazo de 3 meses se colocan de media en 0,08 puntos en la eurozona, en tanto que los ahorradores espa?oles soportan una depreciaci¨®n de 1,3 puntos. En otros pa¨ªses se ha buscado una soluci¨®n a este problema, que, por supuesto, encarece los costes financieros p¨²blicos.

Francia y Estados Unidos han lanzado emisiones de deuda ligadas a la inflaci¨®n. Con este tipo de activos se pretende eso mismo, que el ahorrador no pierda su dinero, y se le compensa con completar el inter¨¦s previsto con la subida real de la vida en el a?o.

El poder del Tesoro como principal emisor marca la pauta para los tipos de inter¨¦s que ofrecen en las emisiones de renta fija, empresas u otros organismos p¨²blicos. Luego, dependiendo de la solvencia de cada emisor, tendr¨¢ que abonar un mayor o menor tipo de inter¨¦s.

L¨®gicamente, esta visi¨®n tiene su contrapunto en el abaratamiento de los cr¨¦ditos. Eso s¨ª, en el caso de los ofrecidos a tipo variable, adem¨¢s de marcarse por el precio del mercado interbancario (euribor) a un a?o se a?ade un diferencial que queda como ganancia para la entidad financiera. En la actual situaci¨®n de tipos e inflaci¨®n, los demandantes de cr¨¦dito est¨¢n pagando menos que la subida de la vida.

Otro de los productos que se est¨¢n ofreciendo a los ahorradores y cuya conveniencia es m¨¢s que dudosa son las participaciones preferentes. Una visi¨®n que comparte el propio Banco de Espa?a al apuntar en recientes estudios de su elevado riesgo que no se ve compensado por la rentabilidad ofrecida.

Las participaciones preferentes en cuanto riesgo est¨¢n un pelda?o por encima de las acciones. Los pagos que reciben los ahorradores est¨¢n condicionados a que la empresa obtenga beneficios y, adem¨¢s, se emiten a perpetuidad y este larg¨ªsimo plazo tal vez no sea el m¨¢s conveniente para el ahorrador.

Preferentes

La pasada semana concluy¨® la colocaci¨®n de participaciones preferentes de la el¨¦ctrica Endesa por importe de 2.000 millones de euros. En esta emisi¨®n se garantizaba un tipo m¨ªnimo del 4% (atractivo en las actuales circunstancias) y un m¨¢ximo del 7%, tomando como referencia el ¨ªndice euribor a 3 meses. Al cabo de 10 a?os la rentabilidad ofrecida era la de ese mismo euribor m¨¢s un diferencial de 3,70 puntos. Eso s¨ª, Endesa explica en su folleto informativo que puede amortizar esta emisi¨®n al cabo de 10 a?os, aunque en un principio se lance a perpetuidad. El ahorrador asume muchos riesgos con estas preferentes por cuanto de haber problemas cobrar¨¢ s¨®lo antes que los accionistas.

Aquellos que tienen pagar¨¦s, bonos u obligaciones de Endesa, adem¨¢s del resto de acreedores, tienen preferencia en el cobro de sus intereses. Unas preferentes que tienen m¨¢s riesgos y son menos rentables que las obligaciones de Endesa emitidas el 21 de febrero de este mismo a?o y que ofrecen una rentabilidad del 5,3% durante 10 a?os.

Fuentes del mercado apuntan que este tipo de activos de mayor riesgo se colocan cada vez m¨¢s entre peque?os ahorradores, que, en no pocas ocasiones, desconocen los riesgos que asumen y no establecen comparaciones frente a otros activos. Por ejemplo, el precio de estas preferentes ha sido de s¨®lo 25 euros, lo que les hace accesibles a cualquier ahorrador. Tambi¨¦n se han abonado unas alt¨ªsimas comisiones a los colocadores, lo que indica las dificultades para vender estas participaciones.

Garantizados

Los productos garantizados, ya sean en su versi¨®n de dep¨®sitos o de fondos de inversi¨®n, tambi¨¦n levantan las suspicaciones de los profesionales del sector, que encuentran muy dif¨ªcil que el ahorrador consiga finalmente una ganancia aceptable para su dinero.

En este caso, nuevamente, se adapta al perfil de un ahorrador que no quiere perder dinero y busca el refugio de la garant¨ªa, aunque batir la inflaci¨®n sea poco menos que una misi¨®n imposible. Las fuertes campa?as de marketing, sus esperanzas de rentabilidad tropiezan con la dureza de los n¨²meros.

Los expertos de Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale han elaborado un trabajo en el que se evidencian las dificultades que tendr¨¢n los productos garantizados para ofrecer rentabilidad. "Con el tipo de inter¨¦s a 3 a?os en un nivel de un 2,62% si se pretende garantizar el capital, y remunerar la red (sucursales) con una comisi¨®n anual del 1,5%, la cantidad inicial disponible para poder adquirir una estructura que pueda ofrecer rentabilidad al cliente final es del 3,2% (equivalente al 1,13% anual). Es evidente que con esa cantidad es muy poco realista pensar que se puede batir, por ejemplo, el tipo de inter¨¦s sin riesgo. ?En qu¨¦ producto se puede invertir 1,13 puntos y recuperar en un a?o 2,62 con un alto margen de probabilidad? Si existiese, no cabe duda que ser¨ªa bastante popular", apuntan.

La cosa se complica a¨²n m¨¢s cuando adem¨¢s de garantizar el capital se pretende ofrecer una rentabilidad fija, por ejemplo, de un 2%. "Queda entonces disponible un 1,4% para adquirir un motor de rentabilidad. Y con esa cantidad es evidente que es imposible hacer maravillas. De ah¨ª, el motivo que los productos que ahora mismo est¨¢n ofreciendo las entidades financieras carezcan de atractivo en las promesas de rentabilidad", explican los analistas de Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale.

As¨ª, el panorama actual para el ahorrador no es muy positivo y se impone conocer al m¨ªnimo al detalle las ofertas.