Metrovacesa tiene trastienda

Francisco Gaetano Caltaginore, cabeza visible de las sociedades italianas Quarta y Astrim que han lanzado una OPA sobre Metrovacesa, se debate entre el asombro y la indignaci¨®n por los movimientos accionariales que se han producido en la inmobiliaria en pleno proceso de tramitaci¨®n de su oferta de compra. Ha pedido a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que investigue estas operaciones y est¨¢ sopesando, adem¨¢s, acudir a los tribunales.

Desde el 22 de enero, fecha en que se present¨® la OPA en la CNMV, se han negociado casi un 70% m¨¢s de acciones de Metrovacesa en Bolsa que el volumen intercambiado en 2002. No es la ¨²nica se?al de alarma. En los ¨²ltimos dos meses han ocurrido m¨¢s cosas en torno al capital de Metrovacesa:

La controvertida y vertiginosa ascensi¨®n de Rivero y Bami agrega suspicacias en torno a su enroque frente a la oferta de Caltagirone

- Bami, su accionista de control, ha comprado m¨¢s t¨ªtulos y ha aumentado su participaci¨®n del 23,9% al 24,99% (una cent¨¦sima m¨¢s le hubiera obligado, por imperativo legal, a lanzar una OPA).

- El fondo de inversi¨®n Adia, de Abu Dhabi, ha vendido un 7% de Metrovacesa a la caja de ahorros El Monte y a las sociedades Expo-An y HC (esta ¨²ltima est¨¢ participada en un 40% por El Monte). La compra la realizaron a 27 euros la acci¨®n, cuando estos t¨ªtulos se compraban y vend¨ªan en Bolsa a 25. Las tres compradoras han negado cualquier concertaci¨®n con Bami.

- Sacresa, una promotora de la familia catalana Sanahuja, ha adquirido tambi¨¦n un 2,5% del capital de Metrovacesa y, seg¨²n se ha publicado, ha firmado un cr¨¦dito sindicado por 36 millones con el Banco de Sabadell y la CAM para hacerse con otro 2,5%. Seg¨²n fuentes del mercado Saceresa, est¨¢ buscando financiaci¨®n para hacerse tambi¨¦n con el paquete de Cartera Deva en Metrovacesa que asciende al 5,22% de su capital.

Las sospechas de que la mano de Joaqu¨ªn Rivero, presidente de Bami, pudiera encontrarse detr¨¢s de algunas de estas operaciones, con el objetivo de hacer fracasar la OPA italiana, no se circunscriben a directivos de Quarta y Astrim. Accionistas de a pie y algunos ejecutivos de Metrovacesa no vinculados a Bami tambi¨¦n tienen este temor. Varias son las causas:

- Primero, porque Rivero se juega mucho en el envite, pag¨® en junio de 2002 a 35,6 euros la acci¨®n de Metrovacesa al BBVA, muy por encima de su precio de cotizaci¨®n, para hacerse con el 23,9% de su capital y controlar as¨ª la segunda inmobiliaria espa?ola. Est¨¢ endeudado hasta las cejas y no ha podido afrontar una contraopa, tras la oferta de los italianos, que sobre la propuesta inicial le hubiera supuesto un desembolso m¨ªnimo de 1.300 millones. Contaba con la fusi¨®n de Bami y Metrovacesa para cuadrar sus cuentas y su proyecto, y la oferta de los italianos amenaza sus planes.

- Segundo, por la controvertida y vertiginosa ascensi¨®n de Rivero y su peque?a compa?¨ªa. En 1999, Bami (4,7 millones de beneficio y 850.000 euros de deuda) compra el 100% de Zab¨¢lburu, una compa?¨ªa cuatro veces mayor, a Altadis, por 294 millones. Rivero abord¨® este pago en un 50% con el cash-flow de la propia Zab¨¢lburu, y el resto a trav¨¦s de sus socios mediante una ampliaci¨®n de capital (una parte no pudo colocarse y tuvo que hacerse cargo de ella, e incorporarse como accionista, el Banco Popular).

Doble sorpresa

Con estos mimbres, y apenas tres a?os despu¨¦s, Bami se hace con el control de Metrovacesa, que duplica las ventas del grupo de Rivero y multiplica por seis su beneficio. La sorpresa es doble para los mercados. Por la repentina decisi¨®n del BBVA de desprenderse de una de sus joyas de la corona, y por la elecci¨®n de Bami como comprador frente a opciones m¨¢s s¨®lidas como Ferrovial, Fadesa o Colonial. De hecho, BBVA ha tenido que completar parte del cr¨¦dito de 550 millones cerrado por Bami para la compra de Metrovacesa.

- Tercero, los argumentos de las plusval¨ªas obtenidas con la venta por BBVA, 369 millones, y su necesidad de hacer caja por el quebranto de sus negocios en Argentina no convencen a algunos analistas. El baile de ejecutivos pr¨®ximos al PP en Altadis, Argentaria, Bami y Metrovacesa, y la intervenci¨®n del yerno del presidente Aznar, Alejandro Agag, al menos en unos primeros contactos, previos a la actual OPA, entre Caltagirone y Rivero, levantan alguna suspicacia; el desbloqueo de alg¨²n proyecto inmobiliario tras la llegada de Bami a Metrovacesa, tambi¨¦n.

Todo ello con independencia de que a muchos tampoco les convenzan las condiciones ofertadas y las razones esgrimidas por Quarta y Astrim. "Los destinos de Metrovacesa se han estado dilucidando en una pugna poco clara, en las ¨²ltimas semanas, en la que, adem¨¢s de Bami y los grupos italianos, han intervenido otros socios minoritarios de Metrovacesa y varias cajas de ahorro", se?ala un analista.