Greenspan advierte del peligro de deflaci¨®n, aunque cree que no es inminente

Alan Greenspan, presidente del banco central de Estados Unidos, reconoci¨® ayer que la econom¨ªa estadounidense est¨¢ produciendo decepcionantes resultados, pero reiter¨® que los fundamentos siguen siendo s¨®lidos y constituyen una buena base para el futuro crecimiento. Su eterno optimismo no hizo mella en el comit¨¦ conjunto del Senado y de la C¨¢mara de Representantes ante el que comparec¨ªa, cuyos miembros estaban preocupados por la amenaza de deflaci¨®n (situaci¨®n caracterizada por un descenso general y continuado de precios). "No es un peligro inminente para Estados Unidos", dijo Greenspan, quien asegur¨® que el fen¨®meno es seguido con extrema atenci¨®n y que la Reserva Federal est¨¢ dispuesta a tomar las medidas necesarias para combatirlo.

El gran gur¨² de la econom¨ªa de Estados Unidos hab¨ªa venido manteniendo que la incertidumbre sobre la guerra en Irak era una de las principales causas de la d¨¦bil evoluci¨®n de la actividad econ¨®mica, en repliegue a consecuencia del estallido de la burbuja tecnol¨®gica del a?o 2000 y la crisis de confianza creada por los esc¨¢ndalos financieros que sucedieron al golpe del 11-S. La fase b¨¦lica de la guerra ha terminado y la econom¨ªa de Estados Unidos sigue tambale¨¢ndose.

"Todav¨ªa no tenemos suficiente informaci¨®n sobre la actividad econ¨®mica tras el fin de las hostilidades para emitir un juicio firme sobre la fortaleza subyacente de la econom¨ªa real", manifest¨® Greenspan ante los senadores y representantes del comit¨¦ de Econom¨ªa. "Los ¨²ltimos datos sobre producci¨®n y empleo han sido d¨¦biles, pero los fundamentos, incluidas las condiciones en los mercados financieros y el continuo incremento de la productividad, son buenas se?ales para el futuro".

Es un futuro risue?o que tampoco va a llegar este trimestre, en el que "el crecimiento econ¨®mico va a ser bastante flojo". A falta de recuperaci¨®n se ha asentado en el pa¨ªs el espectro de la deflaci¨®n o desinflaci¨®n, seg¨²n el t¨¦rmino tambi¨¦n usado por el presidente de la Reserva Federal. Es un c¨ªrculo vicioso que comienza con la ca¨ªda de precios y sigue con la reducci¨®n en los beneficios de las empresas, despidos, disminuci¨®n de la renta disponible en los hogares, menor consumo, nuevas ca¨ªdas de precios y repetici¨®n del deprimente ciclo.

Fen¨®meno desconocido

Greenspan fue modesto al reconocer que la Reserva y los economistas carecen de experiencia intelectual pr¨¢ctica sobre el fen¨®meno, cuyo m¨¢s inmediato antecedente en Estados Unidos se remonta a los a?os treinta, los de la Gran Depresi¨®n. La Fed, como el resto de los bancos centrales del mundo, est¨¢ curtida en largas batallas contra la inflaci¨®n, "a la que sabemos c¨®mo combatir y las consecuencias de esa lucha". Lo contrario es algo nuevo. "La noci¨®n de la deflaci¨®n no se nos pas¨® por la cabeza hasta que los japoneses nos lo hicieron ver", se?al¨® Greenspan, en referencia a la crisis que tiene a Jap¨®n contra las cuerdas desde hace una d¨¦cada.

El presidente se extendi¨® sobre el caso. "Reconocemos que es una posibilidad y hemos puesto muchos recursos para tratar de entenderla, aunque sin haberla visto todav¨ªa", dijo, para definirla como un riesgo menor con potenciales graves consecuencias. A su juicio "no es un peligro inminente para Estados Unidos, pero es una amenaza que, aunque menor, es lo suficientemente grande como para exigir una intensa observaci¨®n y quiz¨¢s, quiz¨¢s, acci¨®n por parte del banco central".

La Reserva Federal volver¨¢ a reunirse dentro de un mes y los analistas daban ayer por supuesto que en esa ocasi¨®n no se discutir¨¢ sobre si rebajar a no los tipos de inter¨¦s, sino sobre la dimensi¨®n del recorte. El tipo de referencia est¨¢ desde noviembre en el 1,25% y se especulaba con que Greenspan y los dem¨¢s miembros del comit¨¦ recortar¨¢n otro medio punto, hasta dejarlo en el 0,75%.

Los congresistas quisieron saber si la Fed se est¨¢ quedando sin recursos para estimular la econom¨ªa. "Aunque las presiones a corto empujen los tipos de los fondos federales hacia cero, la Reserva Federal no va a cerrar", manifest¨® Greenspan. "No hay posibilidad cre¨ªble de que en alg¨²n momento, con independencia de lo que se nos exija, vayamos a quedarnos sin munici¨®n monetaria para hacer frente al problema de la deflaci¨®n o algo similar que altere nuestra econom¨ªa". Como ejemplo puso la compra de deuda p¨²blica para bajar los tipos de inter¨¦s a largo plazo.

Los congresistas trataron infructuosamente de saber qu¨¦ opina Greenspan sobre la ca¨ªda del d¨®lar. El presidente de la Fed se escud¨® en su pacto de silencio sobre la materia con el Tesoro para eludir la respuesta. John Snow, el secretario del Tesoro, ha dado a entender que la Administraci¨®n est¨¢ c¨®moda con la p¨¦rdida de valor del d¨®lar con respecto al euro y el yen y el billete verde ha acusado el golpe. Greenspan dijo que Snow lo est¨¢ haciendo bien y asegur¨® que no hay huida de capitales de Estados Unidos ante la p¨¦rdida de atractivo del d¨®lar.

Wall Street apenas reaccion¨® a las palabras del presidente de le Reserva Federal, fijado durante la ma?ana en las aparentes nuevas amenazas terroristas realizadas por los seguidores de Osama Bin Laden. Despu¨¦s de una apertura bajista, las bolsas estadounidenses recuperaron posiciones y una hora antes del cierre el ¨ªndice Dow Jones sub¨ªa el 0,17%, mientras que el tecnol¨®gico Nasdaq se dejaba el 0,27%. Variaciones muy cortas que explican la falta de tendencia en los mercados de acciones donde, adem¨¢s, los vol¨²menes de negocios fueron bajos.

En los mercados europeos dominaron las ventas, ante la posible rebaja de la previsi¨®n de crecimiento econ¨®mico, por parte del Banco Central Europeo (BCE)para este a?o. La ca¨ªda de la confianza del consumidor italiano a m¨ªnimos de 9 a?os y el mal dato de producci¨®n industrial en la zona euro compusieron un ambiente sombr¨ªo en el que los valores bancarios y de telecomunicaciones fueron los m¨¢s castigados.

La bolsa espa?ola registr¨® el mayor retroceso dentro de los mercados europeos con el 1,58% en su indicador Ibex 35. Londres perdi¨® el 0,89% y Francfort el 0,41%. La bolsa de Par¨ªs se salv¨® de los recortes con una t¨ªmida alza del 0,14%. En estas plazas tambi¨¦n se registr¨® una actividad muy baja. El euro volvi¨® a cotizar por encima de los 1,17 d¨®lares, para suavizar su ascenso al cierre. Petr¨®leo y d¨®lar recogieron la indecisi¨®n de los mercados financieros con ligeras alzas.