El grupo Hesperia revoluciona el sector hotelero con una OPA hostil sobre NH

El pez chico quiere controlar al grande. Hesperia Hoteles, un grupo mediano de capital catal¨¢n en fase de expansi¨®n, agit¨® ayer el sector hotelero al lanzar una oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA) hostil sobre el 26,10% de NH Hoteles, una empresa ocho veces mayor con presencia en 16 pa¨ªses. El precio de la oferta, 8,30 euros en efectivo por cada t¨ªtulo de NH con una prima del 14,9%, se qued¨® peque?o tras la vuelta a la cotizaci¨®n. El valor subi¨® el 17,73% y cerr¨® a 8,50 euros. La uni¨®n de las dos firmas dar¨ªa lugar al primer grupo por ingresos y resultados, y segundo por habitaciones tras Sol Meli¨¢.

La suma de los ingresos de Hesperia (121,46 millones de euros en 2002) y los de NH Hoteles (930,1 millones, a?adiendo a los 866,7 millones del negocio hotelero los de su filial inmobiliaria Sotogrande) superar¨ªa a los de la primera cadena espa?ola, Sol Meli¨¢ (1.010 millones), aunque la operaci¨®n no plantea una fusi¨®n.

El precio de la oferta, que frente al silencio oficial de NH fue calificado por los analistas como demasiado bajo y que est¨¢ condicionada a la aceptaci¨®n de al menos un 15,06% del capital, representa una prima del 14,96% sobre el precio del ¨²ltimo cierre (7,22 euros por acci¨®n). Pero ayer supo a poco, ya que, tras levantarse la suspensi¨®n de la cotizaci¨®n, el valor NH fue uno de los m¨¢s negociados y cerr¨® a 8,50 euros (17,73% de subida).

Para Hesperia, una empresa con m¨¢s de 30 a?os de historia que desde 1999 ha desembolsado cerca de 400 millones en una sorda carrera de fondo para crecer en la que nunca ha escondido su inter¨¦s por las alianzas, la oferta supone una inversi¨®n de 258,96 millones de euros. La compa?¨ªa -propiedad de las familias Castro, que la controla con un 57,3% del capital, Sagu¨¦ (17,1%), Olivella (7,7%) y Mora (4,11%)- present¨® la OPA con un aval bancario de Banesto.

El grupo catal¨¢n ha desarrollado a la par inter¨¦s por los hoteles de ciudad (un 55% de sus 6.121 habitaciones) y por los establecimientos vacacionales en zonas tur¨ªsticas. Ante la incertidumbre que salpica el sector y ante la situaci¨®n pol¨ªtica venezolana, Hesperia, con 35 hoteles en Espa?a, uno en B¨¦lgica y cuatro en Venezuela, se inclina ahora por los establecimientos de cuatro y cinco estrellas en las grandes urbes espa?olas y por abordar el mercado europeo. De ah¨ª su inter¨¦s por NH. Uno de los hoteles de lujo m¨¢s emblem¨¢ticos de esta cadena es el dise?ado por el arquitecto brit¨¢nico Richard Rogers en L'Hospitalet (Barcelona).

Los bajos precios del sector hotelero en Bolsa han facilitado ahora esta operaci¨®n, que convertir¨ªa Hesperia en accionista de referencia de NH. En este sentido, adem¨¢s del precio, la estructura de capital de NH, presidida por Gabriele Burgio, tambi¨¦n ha servido de gancho. Hoy, el 75% del capital de NH est¨¢ en Bolsa. El resto se reparte en paquetes del 5% controlados por la direcci¨®n de la cadena, Bancaja, Corporaci¨®n Financiera de Caja Madrid, Amancio Ortega (Inditex) y Finaf 92.

La empresa, presidida por Jos¨¦ Antonio Castro, asegur¨® querer aportar sus "conocimientos y experiencia" en gesti¨®n hotelera para "consolidar el desarrollo estable de una estrategia a largo plazo de NH Hoteles que tienda a maximizar la creaci¨®n de valor del accionista". Frente a algunas cr¨ªticas sobre el "oportunismo" de la operaci¨®n, Hesperia subraya que la toma de participaci¨®n se realiza "con vocaci¨®n de permanencia a largo plazo" y que su precio es "atractivo". El periodo de aceptaci¨®n ser¨¢ de un mes a partir de la aprobaci¨®n de la OPA por la CNMV.

En su mano tendida, Hesperia evoc¨® el clima de incertidumbre econ¨®mica, que afecta especialmente a compa?¨ªas c¨ªclicas como las hoteleras, "lo que dificultar¨ªa las perspectivas de mejora de rentabilidad a corto plazo para los accionistas de NH". Seg¨²n Hesperia, esta circunstancia se puso ya de manifiesto en los resultados de la compa?¨ªa cortejada y tambi¨¦n en los presentados en el primer trimestre de 2003. El a?o pasado, NH mejor¨® un 5% sus resultados, que se situaron en 85,66 millones de euros, y, en los primeros tres meses del a?o, perdi¨® de 3,6 millones.

Hesperia, que en 2002 factur¨® 121,4 millones, ralentiz¨®, con una subida del 11%, el ritmo al que ven¨ªan creciendo sus ingresos, incluso m¨¢s del 20%, de a?os anteriores. Su beneficio neto, 5,7 millones, se dobl¨® sobre el de 2001. La cadena catalana tiene unos fondos propios de 245 millones, una deuda de 130 y unos activos de 437 millones.

Las ventas del negocio hotelero de NH en 2002 se elevaron a 866,7 millones de euros, un 23% m¨¢s que en 2001. No es el ¨²nico reflejo de la diferencia de tama?o. La empresa compradora dispone de 6.121 habitaciones. NH, muy activa en la compra de hoteles en los ¨²ltimos a?os (20% de Jolly, Krasnapolsky y Astron), tiene 35.000.