Uralita inicia su cura de salud
Los Serratosa barajan como paliativo el futuro de Aragonesas
Energ¨ªas e Industrias Aragonesas, una empresa qu¨ªmica rentable y con cierta solera, se ha transformado en remedio f¨¢cil para los quebraderos de cabeza de los nuevos socios mayoritarios del Grupo Uralita, la familia Serratosa.
Los due?os de Uralita han adelantado que vender¨¢n activos inmobiliarios para hacer caja, pero su primer objetivo es fijar el modelo de empresa
El desembarco de los Serratosa llev¨® a Uralita a ampliar su posici¨®n en Aragonesas hasta controlar una ampl¨ªa mayor¨ªa de la qu¨ªmica
Los hist¨®ricos propietarios de Valenciana de Cementos, cuya venta a la mexicana Cemex asent¨® la solvencia de la sociedad de inversiones Nefinsa, apuntaron inicialmente a la alta tecnolog¨ªa, pero se acercaron de nuevo a su negocio original con la compra de una empresa de materiales de construcci¨®n. Nefinsa pag¨® en noviembre pasado 179 millones de euros por el 47% del capital de Uralita, una sociedad que hab¨ªa optado por una ambiciosa expansi¨®n internacional en pa¨ªses vecinos de la Uni¨®n Europea, incluso en Estados Unidos, pero que hab¨ªa acumulado, en paralelo, una deuda de unos 500 millones de euros y una ca¨ªda a la mitad de su cotizaci¨®n burs¨¢til entre 1997 y 2002.
Los Serratosa tienen previsto anunciar un plan estrat¨¦gico de saneamiento para Uralita el pr¨®ximo mes de junio, una cura de salud que se desarrollar¨¢ entre 2004 y 2006. Ya han deslizado que se desprender¨¢n de activos inmobiliarios para hacer caja, pero el primer objetivo es establecer el modelo de empresa.
La vinculaci¨®n inicial entre Uralita y Aragonesas surgi¨® hace diez a?os, cuando empez¨® a proliferar el PVC (polivinilo de cloruro) como material de construcci¨®n. Aragonesas siempre se ha especializado en cloro y Uralita asumi¨® hace a?os el control de la mitad de la empresa qu¨ªmica con la aparente intenci¨®n de lograr una integraci¨®n vertical de ambas sociedades.
Aragonesas sigue siendo una empresa rentable, pero Uralita necesita un plan de saneamiento. Cuando los Serratosa tomaron el control de la compa?¨ªa, Uralita ampli¨® su posici¨®n en Aragonesas hasta controlar una ampl¨ªsima mayor¨ªa de la empresa qu¨ªmica a un precio de siete euros por acci¨®n.
El control absoluto sobre Aragonesas les permite dos opciones, o venderla para hacer caja si obtienen un buen precio o repartirla entre los accionistas como dividendo, un b¨¢lsamo para sostener la vocaci¨®n integradora que formalmente inspir¨® la OPA hostil sobre parte del capital de Uralita. Pero los Serratosa guardan celosamente su ¨²ltima palabra.
Un asesor financiero madrile?o, que casualmente estuvo vinculado a Uralita hace a?os, sugiere que "lo m¨¢s normal ser¨ªa que hicieran caja si obtienen un buen precio", pero recuerda que Aragonesas "sigue siendo rentable". El posible reparto de la sociedad entre los accionistas de Uralita "ser¨ªa como regalar cajas de bombones", comenta.
Jes¨²s Ara¨²jo, de Tea Cegos en Valencia, apunta en la misma direcci¨®n. "Cuando Uralita ampli¨® su presencia en Aragonesas era porque resultaba rentable", afirma. Pero a?ade: "Hace unos a?os la integraci¨®n vertical era una opci¨®n estrat¨¦gica muy considerada". As¨ª se explicar¨ªa la entrada de Uralita en Aragonesas hace una d¨¦cada con intenci¨®n de obtener econom¨ªas de escala en la producci¨®n de PVC. "Sin embargo, en la actualidad se apuesta por la desagregaci¨®n y la especializaci¨®n", a?ade.
Del cemento a los aislantes
Los negocios de la familia Serratosa crecieron vinculados durante 75 largos a?os a Valenciana de Cementos, empresa que vendieron en 1992 a la empresa nacional mexicana Cemex. Las plusval¨ªas de la operaci¨®n fueron el origen de Nefinsa, la sociedad de inversiones de la familia Serratosa, que apunt¨® inicialmente a negocios muy especializados. La compa?¨ªa de aviaci¨®n regional Air Nostrum y la fabricante de aerogeneradores y estructuras aeron¨¢uticas Gamesa fueron las apuestas m¨¢s s¨®lidas.
Nefinsa tambi¨¦n tom¨® posiciones en Nefitel, filial de telefon¨ªa m¨®vil; Colebega, embotelladora y distribuidora de Coca-Cola en la Comunidad Valenciana, o Complejo Medioambiental de Andaluc¨ªa, la mayor instalaci¨®n de tratamiento de residuos de Espa?a. Pero Nefinsa ha vendido o desinvertido en las tres sociedades.
La entrada en Uralita supone una vuelta a los or¨ªgenes, a los materiales de construcci¨®n. Y una vuelta con vocaci¨®n de control, como subray¨® Javier Serratosa cuando Nefinsa anunci¨® una OPA hostil sobre el 41% de Uralita desde una posici¨®n minoritaria del 6%. Uralita ofrece a los Serratosa posibilidades de crecimiento y una atractiva presencia internacional. Pero requiere una cura.
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