Estabilidad a medio plazo

Los mercados de valores han reaccionado con algunas turbulencias ante los datos econ¨®micos estadounidenses que, si bien apuntan hacia una recuperaci¨®n, lo hacen de forma totalmente irregular. El Ibex 35 gana en la semana el 1,33%, aunque gana el 19,16% en los cuatro ¨²ltimos meses.

La econom¨ªa estadounidense crece, pero lo hace m¨¢s despacio y con menos constancia de lo previsto, lo cual ha provocado numerosos altibajos en los mercados de valores. Sin embargo, de ese c¨²mulo de datos irregulares se desprende una orientaci¨®n medianamente positiva que ha llevado a la bolsa a cerrar julio con la cuarta subida mensual consecutiva, acumulando una ganancia del 19,16% desde finales del pasado mes de marzo.

En esta semana el Ibex 35 ha subido el 1,33% y en el mes de julio gan¨® el 2,91%, unos datos poco atractivos en s¨ª mismos, pero que indican que el fondo del mercado empieza a contar con una solidez insospechada para la situaci¨®n econ¨®mica que se vive en Europa.

Uno de los alicientes con que ha contado el mercado espa?ol en los ¨²ltimos d¨ªas ha sido el cuadro de beneficios empresariales del semestre. Con algunas excepciones, las grandes empresas espa?olas han ofrecido a sus accionistas unos resultados comparativamente buenos, aunque ajustados a la situaci¨®n econ¨®mica global.

Los tiempos son complicados y los datos econ¨®micos, tanto macro como micro, son un reflejo de esa situaci¨®n y los inversores los van valorando sobre la marcha, de ah¨ª los constantes altibajos en las cotizaciones, agrandados constantemente por la divergencia entre expectativas y realidad.

La reciente revisi¨®n a la baja en las expectativas de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola, ahora en el 2,3% en lugar del 3%, permitir¨¢ a los inversores trabajar con unos datos m¨¢s ajustados a la realidad, aunque esto pueda suponer la rebaja de algunas expectativas a largo plazo, pues el diferencial de crecimiento deja de ser la coartada para justificar la desviaci¨®n de otras variables, como la inflaci¨®n.

Las ganancias de la bolsa espa?ola acumuladas en el a?o responden, en buena parte, a las expectativas de recuperaci¨®n de la econom¨ªa estadounidense, pero tambi¨¦n los resultados empresariales, comparativamente mejores que los del a?o pasado, son responsables de ese buen comportamiento. En esta semana se han conocido algunas cifras de beneficios que ponen en duda la capacidad de algunas sociedades para adaptarse a las circunstancias con la velocidad requerida por el mercado, lo cual puede generar algunas turbulencias adicionales a las que habr¨¢ que hacer frente sobre la marcha.

Si las cosas se mantienen en este estado, con la econom¨ªa estadounidense creciendo poco a poco y sin nuevas revisiones a la baja en la UE, esta segunda parte del ejercicio ser¨¢ m¨¢s tranquila.