Atenci¨®n a la industria

Comentaba en esta columna a comienzos de junio ¨²ltimo que la econom¨ªa espa?ola se encontraba en la senda de recuperaci¨®n. Entre los indicadores m¨¢s importantes que apoyaban el diagn¨®stico se encontraban entonces los del sector industrial. Ciertamente la dimensi¨®n de este sector (su valor a?adido a precios corrientes apenas es el 20% del total) no es comparable a los servicios (en torno al 65%), por lo que la evoluci¨®n del conjunto de la econom¨ªa debiera estar m¨¢s determinada por estos ¨²ltimos. Ello es as¨ª, pero la importancia de la industria va mas all¨¢ de esa cifra del 20%. El creciente fen¨®meno del outsourcing ha llevado a que actividades que antes eran realizadas en el propio sector industrial ahora se contabilizan como servicios, pero siguen dependiendo de ¨¦l como fuente de sus pedidos. Por otra parte, otras muchas t¨ªpicamente de servicios, como el transporte de mercanc¨ªas, tambi¨¦n van ligadas a la actividad de este sector. Por ello, el ciclo de la industria acaba determinando el del conjunto de la econom¨ªa. Si a ello a?adimos que tradicionalmente ha sido el sector con m¨¢s y mejor informaci¨®n, se explica que los analistas de la coyuntura sigamos con especial detenimiento su evoluci¨®n.

Como ponen de manifiesto los gr¨¢ficos adjuntos, la industria lider¨® el inicio de la recuperaci¨®n. Su fase recesiva toc¨® fondo entre finales de 2001 y comienzos de 2002, mostrando una tendencia al alza durante todo ese a?o y los primeros meses del actual. Tanto el IPI -indicador cuantitativo de la producci¨®n mensual del sector- como el ICI -indicador sint¨¦tico de opiniones elaborado a partir de las respuestas a la Encuesta mensual de Coyuntura Industrial sobre la cartera de pedidos, previsi¨®n de la producci¨®n para los pr¨®ximos meses y nivel de las existencias- corroboran la mejora del sector, basada en la recuperaci¨®n progresiva de la demanda interna y, sobre todo, de las exportaciones. Esta mejora se tradujo en una paralela recuperaci¨®n del empleo, como reflejan las afiliaciones a la Seguridad Social y los ocupados estimados por la EPA recogidos en el gr¨¢fico de la derecha.

Sin embargo, estos indicadores muestran un agotamiento a lo largo de la primavera y posteriormente un cambio de tendencia a la baja. La tasa de crecimiento interanual del IPI descendi¨® hasta un modesto 0,4% en agosto, el ICI muestra un constante empeoramiento del clima empresarial desde abril hasta septiembre, el crecimiento de la ocupaci¨®n seg¨²n la EPA pas¨® a negativo en el segundo trimestre y es previsible que siga empeorando en el tercero a tenor de las ca¨ªdas que registran las afiliaciones en julio y agosto (por cierto, es el ¨²nico sector que registra ca¨ªdas de las afiliaciones, aunque moderadas). No disponemos todav¨ªa de datos para encontrar las causas de este deterioro, pero cabe avanzar que la principal puede ser el descenso de las exportaciones, teniendo en cuenta que el crecimiento de las econom¨ªas de la UE, donde se dirige m¨¢s del 70% de las mismas, est¨¢ estancado.

No parece que el peor comportamiento de la industria est¨¦ siendo compensado en los ¨²ltimos meses por un mayor dinamismo de los otros sectores. Por ello, las previsiones de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola para el tercer trimestre apuntan a una pausa en la tendencia de ligera aceleraci¨®n iniciada a finales del pasado a?o. No puede ser de otra manera mientras nuestros socios europeos sigan parados.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros Confederadas para la Investigaci¨®n Econ¨®mica y Social (FUNCAS).