El endeudamiento de los hogares espa?oles supera a la media europea

Los hogares europeos est¨¢n cada vez m¨¢s endeudados. La deuda del conjunto de las familias de la zona euro alcanz¨® el 51% del producto interior bruto (PIB) en el segundo trimestre del a?o, seg¨²n el ¨²ltimo informe del Banco Central Europeo (BCE), publicado ayer. Por encima de esa media se encuentran Luxemburgo, Holanda, Alemania, Portugal y Espa?a. En el documento, la instituci¨®n advierte de la "vulnerabilidad" de las familias ante posibles cambios de tipos de inter¨¦s y del precio de la vivienda. "Es habitual que periodos de fuertes crecimientos de los precios de la vivienda vengan seguidos de una fase de correcci¨®n", a?ade.

"Persisten ciertos riesgos", afirma el BCE, en el alto nivel de endeudamiento. En su informe, el banco central de la zona euro recuerda que "las autoridades ya han expresado su preocupaci¨®n acerca de la sostenibilidad de la evoluci¨®n de los precios de la vivienda observada en los ¨²ltimos a?os", que en Espa?a se han disparado m¨¢s del 90% desde final de 1997. Si se produce esa correcci¨®n, "los hogares se encontrar¨ªan con un volumen de deuda que ya no estar¨ªa totalmente respaldado por sus activos".

Recuperaci¨®n econ¨®mica

Frente a estos riesgos, el BCE se muestra optimista respecto a la econom¨ªa mundial, que considera que se est¨¢ recuperando "claramente". En Europa, en este segundo semestre del a?o ya es evidente una "ligera mejora de la actividad". Pese a ello, la recuperaci¨®n en la zona euro ha resultado m¨¢s lenta de lo que se preve¨ªa, seg¨²n afirm¨® paralelamente en Viena el vicepresidente de la autoridad monetaria, Lucas Papademos, quien s¨®lo para 2005 espera un crecimiento entre el 2% y el 2,5%. Hasta hace poco, el BCE confiaba en que esta tasa de "crecimiento potencial" pod¨ªa alcanzarse ya a lo largo de 2004.

La tan s¨®lo t¨ªmida reactivaci¨®n econ¨®mica en la zona euro podr¨ªa indicar que el BCE no tocar¨¢ los tipos de inter¨¦s (ahora en el 2%) a lo largo de los pr¨®ximos meses. Un crecimiento m¨¢s robusto, por el contrario, podr¨ªa traducirse en presiones alcistas sobre los precios, cuya estabilidad salvaguarda la autoridad monetaria. En octubre, la inflaci¨®n en el conjunto de la zona euro s¨®lo fue del 2,1%, muy cerca de la meta del 2% fijada por el BCE.

En el informe, el BCE reitera asimismo su rechazo a una flexibilizaci¨®n del Pacto de Estabilidad. En palabras casi id¨¦nticas a las utilizadas la semana pasada por el nuevo presidente del banco central, Jean-Claude Trichet, se advierte de que este conjunto de reglas "est¨¢ justificado por motivos econ¨®micos muy s¨®lidos". Lo que "est¨¢ en juego" es "la credibilidad general del marco de la pol¨ªtica fiscal y, por tanto, las perspectivas de crecimiento econ¨®mico de la zona euro".