Valor y precio
Valor y precio son dos conceptos muy relacionados, pero distintos como ya avisaba Quevedo: "S¨®lo el necio confunde valor con precio". El precio trata de ser la expresi¨®n objetiva del valor.
Es tradicional que en fusiones o adquisiciones el precio que permite cerrar la operaci¨®n se fije de forma pol¨ªtica, al margen del valor calculado por los t¨¦cnicos. En esta l¨ªnea, durante los ¨²ltimos meses asistimos a una carrera por justificar el precio de muchos productos financieros en base al valor estrat¨¦gico de la relaci¨®n con el cliente y que pueden ser, para algunas de nuestras entidades, excesivamente bajos en activo (m¨¢rgenes en entornos de 50-75 p.b. sobre euribor) o irracionalmente altos en pasivo (incluso por encima del coste del dinero). No olvidemos que el argumento del valor del cliente fue el principio del fin de la burbuja de Internet. No obstante, este razonable, en apariencia, planteamiento esconde muchas veces la imposibilidad de hacer coincidir valor y precio.
La eficiencia juega un papel clave en la rentabilidad de los precios y tarifas impuestos por la competencia
En un sector tan competitivo como el financiero, jugar un papel de precio aceptante (seguidor del l¨ªder) no parece una opci¨®n, sino una necesidad. Cuando esto sucede se justifica un precio alejado del verdadero valor econ¨®mico del cliente a trav¨¦s de conceptos poco cuantificables (posibilidad de crear una relaci¨®n estable y duradera con el cliente). Pero s¨®lo un precio ajustado al valor permite compensar los costes financieros, los gastos y la rentabilidad exigida por el capital, es decir, generar rentabilidad a medio y largo plazo. La eficiencia desempe?a un papel clave en la rentabilizaci¨®n de los precios y tarifas impuestos por la competencia; el precio tambi¨¦n es expresi¨®n de la eficiencia. Las entidades m¨¢s eficientes econ¨®micamente (con menores costes unitarios) pueden trasladar a precios esta ventaja competitiva, pero tambi¨¦n las m¨¢s eficientes comercialmente.
El consumidor que identifique qu¨¦ entidades son m¨¢s eficientes, o cu¨¢les son las menos, econ¨®micamente o comercialmente podr¨ªan beneficiarse de los mejores precios del mercado.
Sergio Esteban y Esteban S¨¢nchez son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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