A la zaga del 'billete verde'
El euro se consolida en un segundo puesto tras el d¨®lar en los mercados financieros internacionales
El euro se ha enzarzado con el d¨®lar en una batalla por la dominaci¨®n del mercado de divisas que, al menos de momento, tiene ganada el billete verde. Pero la moneda europea se ha convertido en el primer rival con las armas necesarias para intentar poner fin a la supremac¨ªa indiscutible que el d¨®lar ostenta desde hace m¨¢s de 50 a?os. Desde que comenz¨® a cotizar, en 1999, su cuota en los mercados de bonos, pasivos bancarios y reservas internacionales ha crecido de forma progresiva. "El euro est¨¢ aqu¨ª para quedarse", afirma Antonio Villarroya, estratega de renta fija para Europa de Merrill Lynch.
Poco a poco, la moneda ¨²nica, que comenz¨® a circular de forma f¨ªsica en 12 pa¨ªses de la Uni¨®n Europea en enero de 2002, ha ganado peso. "Se ha consolidado como segunda divisa mundial", constata el Banco Central Europeo (BCE) en un documento en el que analiza el papel internacional del euro. "Ahora no se puede decir que est¨¦ compitiendo de forma directa con el d¨®lar, el proceso ser¨¢ lento, pero puede acabar siendo una moneda alternativa", a?ade Villarroya. Con ¨¦l coincide en lo esencial Jos¨¦ Luis Alzola, que desde las oficinas de Citigroup en Londres sigue el d¨ªa a d¨ªa del BCE: "El euro va ganando posiciones poco a poco, pero no se puede permitir el lujo de decir que est¨¢ cara a cara frente al d¨®lar".
En s¨®lo un campo de batalla aventaja el euro al d¨®lar: el de la cotizaci¨®n. Ahora est¨¢ en m¨¢ximos superiores a los 1,25 d¨®lares frente a la moneda estadounidense. Sin embargo, tambi¨¦n ha habido relativos avances en otros terrenos menos coyunturales. Seis meses despu¨¦s de su estreno en los mercados de divisas, ya absorb¨ªa el 21% de las emisiones internacionales de bonos y obligaciones; en junio pasado, este porcentaje alcanz¨® el 30%. De forma paralela, la cuota del d¨®lar ha pasado, entre junio de 1999 y junio pasado, del 46% al 43%. M¨¢s perdi¨® el yen (del 16% al 10%).
M¨¢s pasivos bancarios
En las operaciones internacionales del sector bancario, el euro representaba el 24,6% de los pasivos, y el 25,5% de los activos, lo que supon¨ªa un aumento de cinco y seis puntos porcentuales, respectivamente, en relaci¨®n al porcentaje de mediados de 1999, seg¨²n los ¨²ltimos datos disponibles, incluidos en la encuesta trienal del Banco de Pagos Internacionales publicada en 2002.
Junto al mercado de bonos y operaciones bancarias, otro elemento clave para medir el peso real de una divisa son las reservas internacionales de los bancos centrales. Los ¨²ltimos datos del Fondo Monetario Internacional muestran c¨®mo la proporci¨®n del euro ha pasado del 12,6% de 1999 al 14,6% en 2002. El aumento fue mayor en los pa¨ªses emergentes, ya que el euro lleg¨® a representar un 16,8% de sus reservas el a?o pasado, frente al 14,1% de 1999.
"En emisi¨®n de bonos, el euro es pr¨¢cticamente equiparable al d¨®lar, aunque en reservas internacionales su peso es menos importante", apuntan Harald Han, profesor en la escuela de negocios Insead, y Michael Moore, de la Universidad de Belfast, que han analizado c¨®mo el euro ha cambiado los mercados. "Es una moneda respetada; tras el d¨®lar, es la segunda m¨¢s usada en el comercio: est¨¢ presente en el 53% de las transacciones".
El euro ha sido especialmente bien recibido como moneda de financiaci¨®n en los pa¨ªses de Europa central y del este, incluidos los Balcanes. Una elecci¨®n que responde a una cuesti¨®n de estrategia pol¨ªtica. "En los pa¨ªses que van a adherirse a la UE se emite deuda p¨²blica en euros con vistas a la adopci¨®n de la moneda ¨²nica", explica el BCE en su documento. De hecho, ya se est¨¢n acostumbrando. Por esas tierras, donde antes de la puesta en circulaci¨®n del euro en enero de 2002 ten¨ªa mucha influencia el marco alem¨¢n, circulan la mayor parte de los m¨¢s de 38.000 millones de euros en billetes que han saltado las fronteras de la zona euro.
Pero queda mucho camino por recorrer hasta que mercados que tan bien simbolizan el poder de una moneda, como los de las materias primas (con el petr¨®leo en primera l¨ªnea), est¨¦n denominados en euros. Una raz¨®n b¨¢sica que explica la supremac¨ªa del d¨®lar es que ¨¦ste no se ha topado con competencia real en los ¨²ltimos 50 a?os. Ninguna otra econom¨ªa se ha acercado al tama?o de la estadounidense. Algo similar suced¨ªa en el siglo XIX con la libra esterlina. En la actualidad, el producto interior bruto (PIB) de la zona euro es entre un 20% y un 30% inferior al de EE UU. Incluso sumando los pa¨ªses que no adoptaron la moneda ¨²nica, esta cifra apenas se mueve: el PIB seguir¨ªa siendo entre un 10% y un 20% inferior al estadounidense.
Hay otras razones. "El BCE no parece muy interesado en promover un papel m¨¢s fuerte del euro", explica Jos¨¦ Luis Alzola. La autoridad monetaria, en l¨ªnea con la mentalidad antigua del Bundesbank, tiene muy en cuenta que un ¨¦xito arrollador de la moneda ¨²nica fuera de las fronteras europeas limitar¨ªa su control sobre la divisa.
Lucha contra las falsificaciones
La falsificaci¨®n de los billetes de euros era uno de los problemas sobre los que advert¨ªa la Comisi¨®n Europea cuando puso en circulaci¨®n esta moneda el 1 de enero de 2002. A las pocas semanas de su estreno ya se dieron los primeros casos, debido sobre todo a que los ciudadanos no estaban habituados al aspecto de los nuevos billetes.
Los ¨²ltimos datos sobre falsificaciones se refieren al primer semestre de 2003 y los ha facilitado el Banco Central Europeo (BCE). Durante ese semestre se retiraron de la circulaci¨®n 230.534 billetes en euros falsos, frente a los 145.153 en los seis meses finales de 2002.
El n¨²mero de billetes falsos se ha incrementado desde el lanzamiento de la moneda, aunque ha comenzado a estabilizarse en los ¨²ltimos meses, seg¨²n el BCE. En la actualidad hay alrededor de 8.000 millones de billetes aut¨¦nticos, por lo que la cantidad de billetes falsos "es reducida", seg¨²n el BCE.
El billete de la moneda europea que m¨¢s se ha falsificado en el primer semestre de 2003 fue el de 50 euros, con un total de 152.072 billetes (el 66% del total de falsificaciones). Le sigue el de 20 euros, con 54.285 billetes falsos (el 23,5%).
A distancia se encuentra el de 100 euros, con 14.839 billetes (el 6,5%). De 200 euros se falsificaron 5.516 billetes (el 2,4%) y de 10 euros se falsificaron 2.543 billetes (el 1,1%).
Los que menos se falsificaron fueron los de cinco euros, con un total de 844 billetes (el 0,3%), y los de 500, que fueron 435 billetes (el 0,2%). El n¨²mero de monedas falsas de euros sigue siendo en la actualidad muy reducido, seg¨²n el BCE.
El Sistema Europeo de Bancos Centrales ha adoptado una estrategia coordinada y descentralizada para luchar contra la falsificaci¨®n de billetes y monedas en euros. El BCE ha creado el Centro de An¨¢lisis de Falsificaciones de Billetes para coordinar los trabajos de los centros nacionales en cada uno de los Estados miembros de la UE. En 2001, el BCE firm¨® un acuerdo con Europol para luchar contra la falsificaci¨®n y est¨¢ manteniendo negociaciones para firmar un acuerdo con la Interpol.
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