Enero cierra con ajustes

Un crecimiento econ¨®mico inferior al esperado, junto con el cambio de actitud de la Reserva Federal respecto de su pol¨ªtica monetaria a medio plazo, han provocado importantes recortes en los mercados de valores. El Ibex 35 pierde el 2,27% en la semana, pero cierra enero con una subida del 2,49%.

El arranque del ejercicio ha sido muy bueno para los mercados de valores, aunque en las dos ¨²ltimas sesiones se ha cuestionado el entusiasmo con que se interpretaron las expectativas econ¨®micas a uno y otro lado del Atl¨¢ntico. El Ibex 35 cierra este mes con una subida del 2,49%, cifra que tan s¨®lo dos d¨ªas antes era del 4,90%.

El crecimiento del PIB estadounidense del cuarto trimestre fue menor del esperado y forz¨® la salida precipitada de los inversores de los mercados, con lo que en esta semana el Ibex 35 cede el 2,27%. El ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid baja en esta ¨²ltima semana el 1,92% y cierra el mes de enero con una subida del 2,75%.

La mayor¨ªa de analistas e inversores hab¨ªan encarado esta primera parte del a?o con el convencimiento de que la recuperaci¨®n estaba bien encarrilada, en buena parte gracias al mantenimiento de los tipos de inter¨¦s en niveles hist¨®ricamente bajos. La Reserva Federal confirm¨® una parte de esa premisa dejando el pasado mi¨¦rcoles los tipos de inter¨¦s en el 1%, pero hizo un importante ajuste de matiz al ligar su pol¨ªtica monetaria a la permanencia de los precios en niveles bajos, en lugar de afirmar que los mantendr¨ªa bajos "por un periodo de tiempo considerable". Los analistas consideraron esa variaci¨®n en el discurso como un aviso de cambios a corto plazo en la pol¨ªtica monetaria y el papel llovi¨® en todos los mercados de valores.

En la jornada de cierre arreci¨® la presi¨®n vendedora al publicarse el dato preliminar del PIB de Estados Unidos del cuarto trimestre del a?o pasado, con un crecimiento del 4% en lugar del 5% pronosticado por los analistas.

En s¨®lo dos d¨ªas la Bolsa espa?ola perdi¨® el 2,30% y ajust¨® las ganancias acumuladas en enero a unas expectativas de crecimiento m¨¢s limitadas.

Los recortes en las cotizaciones de estas dos ¨²ltimas jornadas se han centrado sobre todo en los valores que hab¨ªan acumulado mayores plusval¨ªas, aunque han puesto en evidencia la capacidad de unos cuantos valores de primera l¨ªnea, en general bancos y el¨¦ctricas, para sumarse a una corriente alcista continuada. Los bancos SCH y BBVA, as¨ª como las el¨¦ctricas Endesa e Iberdrola, terminan enero con p¨¦rdidas, compensadas por las subidas de Telef¨®nica, Repsol YPF y Uni¨®n Fenosa.

Para algunos analistas, el problema de los mercados est¨¢ en ajustar el ritmo de crecimiento de los resultados empresariales y de la econom¨ªa real, con los indicadores de opini¨®n y las expectativas, cuya tendencia a la exageraci¨®n se ha puesto de manifiesto esta semana.