Del acero a los colegios de ¨¦lite: la estrategia inversora de la familia March

La familia March, una de las m¨¢s ricas de Espa?a, tiene en Corporaci¨®n Financiera Alba su brazo inversor. Este veh¨ªculo pronto dir¨¢ adi¨®s a la Bolsa, tras una andadura que se remonta a mediados de los a?os cincuenta del pasado siglo. Pero la vida (y los negocios) sigue m¨¢s all¨¢ del parqu¨¦ para este clan mallorqu¨ªn ya que, en paralelo a la opa de exclusi¨®n, Alba ha anunciado una gran apuesta por la educaci¨®n con la compra de un paquete accionarial por valor de 600 millones de euros en Nord Anglia, una cadena de colegios privados de ¨¦lite.

Con intereses en sectores tan variados como el del acero, la alimentaci¨®n o la ingenier¨ªa, la riqueza de los March comenz¨® con los extremos negocios de Juan March Ordinas. ?l fue el fundador del banco que hoy sigue dando r¨¦ditos a sus descendientes. Por tama?o de balance, Banca March y sus activos, 21.440 millones de euros a finales del primer semestre de 2024, est¨¢n muy por debajo de los del resto de entidades financieras espa?olas. Con todo, pese a esta menor talla, casi 100 a?os despu¨¦s de su creaci¨®n es el ¨²nico banco espa?ol que sigue todav¨ªa completamente en manos de la familia que lo fund¨®.

Pero m¨¢s all¨¢ del banco, la otra joya de la familia es Alba. Originalmente, esta corporaci¨®n era una cementera, pero la venta de este negocio en 1986 fue el pistoletazo de salida a su funci¨®n actual de caj¨®n de inversiones. Al igual que sucede con el banco, la pr¨¢ctica totalidad de la propiedad de Alba sigue en manos de los March, lo que ha motivado su futura exclusi¨®n burs¨¢til. No solo les aporta dinero, tambi¨¦n influencia. Su veh¨ªculo inversor convierte a este linaje en uno de los pocos grandes m¨²sculos financieros espa?oles para jugar fuerte en el panorama industrial. A trav¨¦s de Alba, est¨¢n actualmente presentes en algunas de las principales empresas del pa¨ªs. Acerinox, Cie Automotive, Ebro Foods, Viscofan, Colonial o Naturgy son algunas de las que componen su cartera.

En total, sumando el valor de todas las participaciones que poseen tanto en compa?¨ªas cotizadas como no cotizadas, inmuebles y otros veh¨ªculos de inversi¨®n, a finales del primer semestre de 2024, Alba ten¨ªa activos valorados en 5.578 millones de euros. Durante ese mismo periodo, gener¨® beneficios por valor de 92 millones.

En su faceta como inversores, el estilo de los March es poco frecuente. Seg¨²n detallan fuentes pr¨®ximas a la compa?¨ªa, su principal elemento diferencial es que tienen una pol¨ªtica de invertir a largo plazo en sociedades cotizadas y no cotizadas. Practican una diversificaci¨®n del riesgo con la que ninguna posici¨®n puede superar el 25% del valor total de sus activos. Prefieren compa?¨ªas con fuerte exposici¨®n a mercados internacionales y optan por tomar participaciones minoritarias que van del 10% al 20%, lo suficiente para estar en los ¨®rganos de gobierno de las empresas. Entre los elementos que m¨¢s gustan a los March est¨¢ el que la empresa est¨¦ capitaneada por un ¡°s¨®lido equipo directivo¡±, que sea l¨ªder del sector, que tenga potencial de crecimiento y que cuente con un bajo endeudamiento.

Nord Anglia, la ¨²ltima de sus apuestas, tambi¨¦n habla de su forma de ver los negocios. A mediados de enero, Alba anunci¨® que hab¨ªa invertido en alianza con inversores internacionales de primer nivel casi 600 millones para comprar el 6% del grupo. Fundado en 1972 y con oficinas centrales en Londres, Nord Anglia es uno de los l¨ªderes mundiales en educaci¨®n privada, con 80 colegios en 33 pa¨ªses y m¨¢s de 85.000 estudiantes. En Espa?a tiene dos centros en Madrid y Barcelona.

Al anunciar la operaci¨®n, Alba aseguraba que con ella consegu¨ªa profundizar en su ¡°estrategia de invertir en empresas internacionales l¨ªderes en su sector, con una elevada solidez financiera y un notable perfil de crecimiento y rentabilidad a largo plazo, siempre junto a socios de primer nivel¡±.

Tras la incorporaci¨®n de Nord Anglia a la cartera de la corporaci¨®n, la larga trayectoria burs¨¢til del veh¨ªculo de los March se acerca a su fin. Carlos March, presidente y principal accionista con el 21% del capital, ha lanzado con el visto bueno de toda la familia una opa para sacar de la Bolsa al brazo inversor. En total, entre familia y autocartera, el apoyo a la oferta representa al 94,94% del accionariado. Los March decidieron apostar por la exclusi¨®n burs¨¢til ante la escasa liquidez del valor y la alta concentraci¨®n de las acciones en sus manos, lo que, a su juicio, lastraba la valoraci¨®n que el mercado ven¨ªa otorgando a la compa?¨ªa.

Ecuaci¨®n de canje

El d¨ªa previo a poner en precio la oferta de exclusi¨®n, la acci¨®n de Corporaci¨®n Financiera Alba val¨ªa 46,9 euros, lo que le otorgaba una capitalizaci¨®n de 2.828 millones de euros, muy por debajo del valor de los activos. Con una oferta pagadera en efectivo de 84,2 euros por t¨ªtulo, la prima de esta oferta es del 78,8%, mientras que el valor total de la empresa rondar¨ªa los 5.000 millones de euros. Los minoritarios podr¨¢n quedarse en Alba si as¨ª lo desean, y ¡°mantendr¨ªan los mismos derechos econ¨®micos y pol¨ªticos¡±, aunque eso s¨ª, en una sociedad no cotizada, con lo que sus acciones ser¨ªan m¨¢s dif¨ªciles de vender.

Las fuentes consultadas explican que los March no han planeado un giro de tim¨®n con motivo de la exclusi¨®n burs¨¢til de Alba. Ni en el consejo de administraci¨®n, ni en su pol¨ªtica de dividendos, ni tampoco en la estrategia que ha convertido a la entidad en lo que es hoy. ¡°No se prev¨¦ ning¨²n cambio como consecuencia de la exclusi¨®n en su estrategia de inversi¨®n, en su cartera de participadas o en la gesti¨®n de las mismas. En l¨ªnea con la filosof¨ªa global del Grupo Banca March, continuar¨¢ su actividad inversora en busca de proyectos sostenibles y responsables social, medioambientalmente y con el buen gobierno¡±, concluyen. Puede que el parqu¨¦ diga adi¨®s a la familia, pero no parece que ella renuncie a seguir buscando empresas en las que entrar con su dinero. Y quedarse dentro con su caracter¨ªstica paciencia.