Telef¨®nica busca financiaci¨®n para costear la operaci¨®n con BellSouth
La operadora tiene solventados problemas regulatorios y de competencia en Latinoam¨¦rica
Telef¨®nica no encontrar¨¢ problemas financieros ni regulatorios para adquirir los activos latinoamericanos de la estadounidense BellSouth. La operadora espa?ola afrontar¨¢ el pago gracias a su poderosa caja (1.771 millones de euros), su capacidad de endeudamiento y su bajo nivel de deuda (5.087 millones ), que le permitir¨¢ asumir un pr¨¦stamo sindicado por m¨¢s de 2.500 millones de euros. Adem¨¢s, casi todos los pa¨ªses latinoamericanos donde est¨¢ BellSouth tienen firmado un tratado de libre comercio con EE UU, lo que blinda el acuerdo frente a posibles denuncias de anticompetencia.
La multinacional espa?ola tiene todo atado para cerrar el acuerdo con BellSouth, aunque la demora en la oficializaci¨®n del mismo hasta el pr¨®ximo lunes fue vista con preocupaci¨®n ayer por los mercados, que daban por cerrada la operaci¨®n.
Lo cierto es que, pese al calado de la operaci¨®n, Telef¨®nica no va a tener ning¨²n problema ni financiero ni regulatorio. En la parte econ¨®mica, la filial de M¨®viles dispone una de flujo de caja neto (despu¨¦s del pago de dividendos) de 1.771 millones de euros con un crecimiento anual cercano al 20%, lo que le permitir¨ªa amortizar el coste de la adquisici¨®n -alrededor de 4.900 millones de euros- en tres a?os.
No obstante, el escaso nivel de deuda (5.800 millones de euros) y los compromisos de pago de dividendos, apuntan a que Telef¨®nica recurrir¨¢ tambi¨¦n a un pr¨¦stamo sindicado que puede superar los 2.500 millones de euros.
Telef¨®nica cuenta con la ventaja de que BellSouth necesita imperiosamente captar 15.000 millones de d¨®lares (12.300 millones de euros) en efectivo para financiar su participaci¨®n en la oferta de Cingular por AT&T Wireless por 41.000 millones de d¨®lares.
Extremo celo
En la parte regulatoria, los actores han puesto extremo celo en todos los detalles a fin de evitar que la normativa jur¨ªdico-legal de alg¨²n pa¨ªs pueda poner en riesgo la operaci¨®n. En este sentido, un aspecto no menor que probablemente han tenido en cuenta los abogados de las dos compa?¨ªas es que casi todos los pa¨ªses latinoamericanos donde est¨¢ presente BellSouth tienen firmado un tratado de libre comercio (TLC) con Estados Unidos o est¨¢n en fase de negociaci¨®n. Dichos acuerdos constituyen la mejor coraza ante el eventual intento de un Gobierno determinado de repudiar la compraventa por entender que atenta contra la libre competencia y favorece situaciones de monopolio.
Fuentes consultadas por este diario aseguran que BellSouth ha contado con el benepl¨¢cito de la Administraci¨®n norteamericana en sus dos grandes operaciones (la compra de AT&T Wireless en EE UU y la venta de su negocio de m¨®viles en Latinoam¨¦rica). No hay que olvidar que el proceso de negociaciones entre Telef¨®nica y BellSouth ha llegado a buen puerto m¨¢s por el af¨¢n de vender de la empresa estadounidense que por el de comprar de la compa?¨ªa espa?ola.
En este contexto, si un Gobierno decidiera objetar la venta de BellSouth a Telef¨®nica podr¨ªa poner en peligro el TLC con EE UU o las negociaciones en curso. No hay que olvidar que para la mayor¨ªa de pa¨ªses de la regi¨®n, las exportaciones al mercado del gran vecino del Norte son una de las principales fuentes de ingresos. El acuerdo de libre comercio por el que han suspirado y suspiran muchas naciones de Am¨¦rica Latina para mejorar sus exportaciones podr¨ªa convertirse en este caso en la m¨¢s peligrosa de las armas arrojadizas.
A finales de 2003, BellSouth contaba con 10,5 millones de clientes de telefon¨ªa m¨®vil en diez pa¨ªses latinoamericanos. La operaci¨®n es complementaria, puesto que podr¨ªa producirse un solapamiento de operaciones en Argentina, Chile y Per¨². El grupo estadounidense controla al 100% una operadora en Chile, mientras que en los otros mercados sus participaciones oscilan entre el 43,7% de Panam¨¢ y el 97,4% de Per¨². Por n¨²mero de clientes, la primera compa?¨ªa es la venezolana Telcel BellSouth, con una base de 3,1 millones de clientes.
Gracias a esta operaci¨®n, Telef¨®nica incrementar¨¢ un 7,2% sus ingresos en 2004, hasta 26.165 millones de euros, y un 5,5% su beneficio bruto de explotaci¨®n (Ebitda), hasta los 11.648 millones de euros.
Ayer, en la Bolsa, y a falta de conocer los detalles de la compra, la reacci¨®n fue tibia: los t¨ªtulos de Telef¨®nica M¨®viles subieron un 0,78%, y los de Telef¨®nica, un 0,23%.
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