Europa, atenazada

Los brutales atentados del 11-M han vuelto a encender las alarmas en todo el mundo. Los temores a nuevos atentados est¨¢n presentes en las principales plazas burs¨¢tiles, que han perdido las subidas desde principios del a?o. Ha vuelto a escena, y con fuerza, el llamado "riesgo geopol¨ªtico". Los analistas econ¨®micos se han apresurado a evaluar su incidencia sobre el escenario de actividad econ¨®mica. Todos, dentro de la prudencia, parecen estar de acuerdo en que el impacto ser¨¢ asim¨¦trico en ambos lados del Atl¨¢ntico, con un efecto inapreciable en Estados Unidos y algo m¨¢s acusado en Europa.

As¨ª, si se mira por el retrovisor de la historia reciente (11-Septiembre), no es dif¨ªcil aventurar que en el corto plazo se registre una ca¨ªda de las confianzas en Europa, tanto de los empresarios como de los consumidores, cuya duraci¨®n ser¨¢ transitoria, y cuya consecuencia ser¨¢ la rebaja de algunas d¨¦cimas en las expectativas de crecimiento. Sin embargo, el 11-M es un acontecimiento m¨¢s que viene a acentuar la d¨¦bil coyuntura de la econom¨ªa europea, seg¨²n se desprende de los ¨²ltimos indicadores disponibles.

La fragilidad de la recuperaci¨®n y la previsible ca¨ªda de la confianza tras el 11-M podr¨ªan inclinar al BCE a reducir sus tipos de inter¨¦s

En medio de este contexto, los datos de inflaci¨®n en la Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria (UEM) parecen no ser un problema. Coyunturalmente se sit¨²an en el 1,6%, pero no son tan satisfactorios si se atiende a sus componentes subyacentes, que se sit¨²an en el 2,1%. Con ello, las expectativas para los pr¨®ximos meses se?alan que la inflaci¨®n rebasar¨¢ el objetivo del 2% del Banco Central Europeo, aunque en el medio plazo parecen estar contenidas por debajo de dicho umbral. Los altos precios del petr¨®leo y del resto de materias primas se mantienen como un riesgo latente al alza para los precios, aunque de momento no son una preocupaci¨®n, dada la fortaleza del euro.

En consecuencia, la ausencia de presiones inflacionistas que hagan temer un desborde del objetivo de inflaci¨®n a medio plazo, parece inclinar la preocupaci¨®n del Banco Central Europeo hacia el crecimiento. La fragilidad de la recuperaci¨®n europea y la previsible ca¨ªda de las confianzas derivadas del 11-M podr¨ªan apoyar que la autoridad monetaria est¨¦ barajando reducir sus tipos de inter¨¦s de referencia.

Jos¨¦ F¨¦lix Izquierdo es economista del Servicio de Estudios de BBVA.