El BCE persiste en no rebajar del 2% los tipos de inter¨¦s

El Banco Central Europeo mantuvo ayer en el 2% su tipo director, contradiciendo tanto a los pocos que hab¨ªan apostado por una bajada inmediata como a aquellos muchos que al menos esperaban una se?al en este sentido. "No hemos cambiado nuestra valoraci¨®n de que el actual rumbo de la pol¨ªtica monetaria est¨¢ en l¨ªnea con el mantenimiento de la estabilidad de precios a medio plazo", dijo Jean-Claude Trichet, presidente del BCE. El consejo de gobierno de la autoridad monetaria de la zona euro ratific¨® el nombramiento de Jos¨¦ Manuel Gonz¨¢lez-P¨¢ramo como miembro de su comit¨¦ ejecutivo. Se incorporar¨¢ el 1 de junio.

El presidente del BCE apenas hace una semana expres¨® su temor de que la debilidad del consumo podr¨ªa obstaculizar la recuperaci¨®n econ¨®mica. Ayer, por el contrario, destac¨® que otros indicadores apuntan hacia una mejor¨ªa. La balanza de riesgos en materia de inflaci¨®n, por tanto, est¨¢ en equilibrio, y la autoridad monetaria, por el momento, no cree necesario ning¨²n cambio.

En el comunicado oficial esta vez no se incluy¨® la f¨®rmula de que el actual nivel de tipos es "apropiado" para mantener estables los precios. Pero Trichet rest¨® importancia a este "aspecto sem¨¢ntico" y fue enf¨¢tico en se?alar que "la actual situaci¨®n, de ninguna manera hace necesario un movimiento de tipos". A su juicio, el "¨¢nimo" del consejo de gobierno del BCE sigue siendo "exactamente" el mismo de hace un mes. "Por el momento, no modificamos nuestra hip¨®tesis de trabajo de una gradual recuperaci¨®n de la econom¨ªa en la zona euro", sostuvo. Trichet asegur¨® adem¨¢s que un an¨¢lisis preliminar indica que la confianza econ¨®mica no se ha visto afectada por los atentados de Madrid. La zona euro sigue experimentando, por tanto, un "continuo, aunque modesto, aumento del PIB".

?Pero qu¨¦ hay entonces de su preocupaci¨®n sobre la debilidad del consumo? Hace apenas unos d¨ªas, Trichet hab¨ªa dicho en una entrevista: "En caso de que no se cumplan nuestras expectativas de un fortalecimiento del consumo de los hogares privados y del conjunto de la demanda interna, modificar¨ªamos nuestro an¨¢lisis [sobre la recuperaci¨®n econ¨®mica]".

La declaraci¨®n hab¨ªa sido ampliamente interpretada como un anuncio de que el BCE ya no descarta una bajada de tipos, pero Trichet insisti¨® ayer una y otra vez en que tambi¨¦n hay otros factores a tener en cuenta. Apenas unas horas antes se hab¨ªa conocido que los pedidos industriales han subido tanto en Alemania como en toda la zona euro.

La v¨ªspera, adem¨¢s, la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP) hab¨ªa sellado un nuevo recorte de su producci¨®n de crudo. Siempre subrayando que tambi¨¦n ¨¦ste es apenas uno de los elementos a tener en mente, Trichet coment¨®: "Todo aumento de los precios del petr¨®leo crea un problema en t¨¦rminos de estabilidad de precios e inflaci¨®n y tambi¨¦n tiene un impacto sobre la recuperaci¨®n global".

Impacto en precios

Como ya viene haciendo desde hace meses, el presidente del BCE tambi¨¦n hizo referencia al posible impacto sobre los precios que a medio plazo puede tener el exceso de liquidez en la zona euro.

Otra muletilla repetida por Trichet fue que "el norte del BCE es mantener la estabilidad de precios". Hoy por hoy, la inflaci¨®n en la zona euro est¨¢ incluso por debajo de lo que se pretende (1,6% tanto en febrero como en marzo, seg¨²n estimaciones preliminares), pero la autoridad monetaria prev¨¦ un leve incremento para los pr¨®ximos meses. El aumento de precios se situar¨ªa algo por debajo del 2%, precisamente el nivel que quiere tener el BCE. "?sta es nuestra aportaci¨®n a la recuperaci¨®n econ¨®mica", sostuvo Trichet, recordando que una baja inflaci¨®n permite que tambi¨¦n los tipos de inter¨¦s comerciales a largo plazo se mantengan en m¨ªnimos hist¨®ricos, en beneficio de la econom¨ªa.

Al mismo tiempo, Trichet resalt¨® que el BCE toma sus decisiones de mes en mes. La pr¨®xima reuni¨®n en la que el consejo de gobierno se ocupar¨¢ de pol¨ªtica monetaria est¨¢ prevista para el 6 de mayo en Finlandia. As¨ª, Trichet ni cerr¨® ni abri¨® la puerta a una bajada de tipos que cerca de un tercio de los analistas sigue considerando probable en mayo o junio. Otros expertos, en cambio, interpretaron la rueda de prensa como una confirmaci¨®n de que el BCE ya no bajar¨¢ en meses el precio del dinero.