Monetarios con chispa
Los monetarios, en su denominaci¨®n jur¨ªdica Fondos de Inversi¨®n en Activos del Mercado Monetario (FIAMM), han sido el instrumento m¨¢s habitual para canalizar excedentes de liquidez de particulares y empresas. De hecho, al cierre del primer trimestre el patrimonio acumulado por los monetarios tradicionales ascend¨ªa a 57.100 millones, cifra que representa m¨¢s del 27% del patrimonio total invertido en fondos domiciliados en Espa?a y m¨¢s de un 8% de la riqueza financiera neta de los hogares.
En los ¨²ltimos a?os, sin embargo, los reducidos tipos de inter¨¦s ofrecidos por los bancos centrales de las principales ¨¢reas econ¨®micas mundiales han provocado una importante merma de atractivo en las rentabilidades ofrecidas por este tipo de productos. Concretamente, la rentabilidad media ofrecida por los monetarios tradicionales alcanz¨® en 2003 un 1,5%, tasa inferior al incremento del ¨ªndice de precios al consumo, que alcanz¨® en el mismo periodo un 2,6%, mientras que en el primer trimestre del a?o el r¨¦dito alcanzado por esta clase de activos qued¨® en un reducido 0,3%.
Los fondos din¨¢micos tratan de superar en un diferencial de entre 25 y 150 puntos b¨¢sicos las referencias del mercado monetario
Ante esta situaci¨®n, las entidades se han lanzado a comercializar fondos con la denominaci¨®n gen¨¦rica de din¨¢micos, cuyo objetivo es superar en un diferencial entre 25 y 150 puntos b¨¢sicos las referencias del mercado monetario, habitualmente EONIA y Euribor. Las estrategias adoptadas por estos fondos son de naturaleza diversa, entre las que destacan la gesti¨®n del riesgo de cr¨¦dito y de la curva de tipos de inter¨¦s, as¨ª como las estrategias en mercados de divisas y de arbitraje entre los precios de los activos.
Adem¨¢s, su gesti¨®n est¨¢ dirigida a que su comportamiento sea independiente de la evoluci¨®n de los mercados tradicionales de acciones y bonos, a trav¨¦s de un control riguroso del riesgo asumido. En este sentido los monetarios din¨¢micos proporcionan al inversor, adem¨¢s de un veh¨ªculo alternativo para obtener una rentabilidad adicional de sus posiciones en liquidez, una herramienta para mejorar la diversificaci¨®n de su cartera.
Profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas. Grupo Analistas
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