Construcci¨®n: el otro capitalismo espa?ol

El capitalismo cl¨¢sico del ¨²ltimo siglo en Espa?a fue, en general, un capitalismo financiero en el que se daban participaciones cruzadas entre la banca y la industria. Poco a poco esto ha ido cambiando en parte, y apareciendo otras generaciones de empresas y empresarios, a menudo desligados de la gran banca. Esto es lo que est¨¢ sucediendo sobre todo en el sector inmobiliario y de la construcci¨®n, donde la mayor parte de los bancos se han desprendido de sus participaciones cruzadas y han sido sustituidos o por las cajas de ahorro o por la financiaci¨®n en las bolsas de valores, en las que cotizan las grandes constructoras e inmobiliarias.

El mapa del sector de la construcci¨®n es m¨¢s vol¨¢til, por ejemplo, que el de Europa una vez ca¨ªdo el muro de Berl¨ªn. Cuando se iniciaba la transici¨®n espa?ola, all¨¢ por la segunda mitad de los a?os setenta, m¨¢s de una veintena de empresas litigaban para quedarse con las licitaciones de obra p¨²blica y por la cuota de mercado en la construcci¨®n de viviendas. De aqu¨¦llas hoy s¨®lo queda media docena y, muchas de ellas, con otra raz¨®n social: FCC, ACS, Acciona, Ferrovial, Sacyr-Vallehermoso u OHL. De ese mapa han desaparecido apellidos y razones m¨¢s o menos hist¨®ricos como los de Huarte, Dur¨¢n, Aguirre Gonzalo, Agrom¨¢n, Ban¨²s, Caprile, y han emergido otros que apenas hace una d¨¦cada eran semidesconocidos: Joaqu¨ªn Rivero, Luis del Rivero, Jos¨¦ Manuel Loureda, Florentino P¨¦rez, la familia Jov¨¦, los Albertos... que se unen a la aristocracia del sector: los Entrecanales, Del Pino, etc¨¦tera.

En este tiempo se ha producido un espectacular proceso de fusiones y adquisiciones que ha hecho desconocido al sector. Recordemos algunas de ellas: en la segunda mitad de los noventa, Dragados y FCC intercambian un porcentaje de su capital; Entrecanales y Cubiertas se fusionan y nace Acciona; Florentino P¨¦rez fusiona OCP y Gin¨¦s Navarro, y nace ACS; la francesa Vivendi (hoy Veolia) entra en el accionariado de FCC; Obrasc¨®n, Huarte y Lain se funden en OHL, al frente de la cual est¨¢ Juan Miguel Villar Mir; y Ferrovial sale a Bolsa. Ya en este siglo, ACS compra el paquete de control de Dragados y deviene en el l¨ªder cuando se fusionan hace escasos meses; Sacyr toma el control de Vallehermoso y comienza a cotizar en Bolsa; Bami compra Metrovacesa; Acciona vende su patrimonio en la empresa de telecomunicaciones Vodafone Espa?a y gana sustanciales plusval¨ªas, con parte de las cuales compra el 14% de FCC. ?ste es el momento en el que estamos.

?Por qu¨¦ se produce tan espectacular proceso de concentraci¨®n, que hace que en la clasificaci¨®n de las 10 grandes constructoras europeas -por capitalizaci¨®n burs¨¢til- haya cinco espa?olas, y por tama?o ACS est¨¦ tan s¨®lo detr¨¢s de Bouygues y de Vinci? Al menos se pueden mencionar las siguientes razones: por el anterior minifundismo y atomizaci¨®n del sector que imped¨ªa a las empresas competir en igualdad de condiciones con sus hom¨®logas exteriores, m¨¢xime cuando el mercado natural ya no es s¨®lo el interior sino el latinoamericano, portugu¨¦s, marroqu¨ª y, sobre todo a partir de ahora, el de Europa del Este; por los cambios regulatorios que hacen a las empresas m¨¢s responsables de la calidad y el servicio; o porque en tiempos malos de las bolsas de valores, las constructoras devinieron en un valor refugio, al tener asegurado su futuro gracias al boom de la construcci¨®n de viviendas residenciales y a la aprobaci¨®n del Plan de Infraestructuras 2000-2007, que supon¨ªa una inversi¨®n de m¨¢s de 110.000 millones de euros.

La concentraci¨®n aun no ha terminado. La antigua l¨ªder, FCC, vive en las ¨²ltimas semanas momentos de gran incertidumbre: los franceses de Veolia, aliados de la empresaria Esther Koplowitz (con la que nunca se sintieron a gusto), han anunciado su intenci¨®n de vender e irse. Koplowitz querr¨ªa quedarse con parte de esa participaci¨®n, reforzar su dominio y distribuir el resto entre socios financieros. Pero Acciona, controlada por la familia Entrecanales, ha ampliado su participaci¨®n y aspira al porcentaje de Veolia. Una fusi¨®n FCC-Acciona cambiar¨ªa los perfiles y el liderazgo de la construcci¨®n espa?ola. La batalla contin¨²a.