La recuperaci¨®n en Estados Unidos se afianza con una subida de la productividad del 3,5%

La econom¨ªa sigue dando se?ales de solidez en Estados Unidos. La productividad en el sector manufacturero se aceler¨® un 3,5% en el primer trimestre del a?o respecto a igual periodo de 2003. El problema es que el coste de la mano de obra ha subido inesperadamente, lo que supone un riesgo adicional para la inflaci¨®n. Pero el presidente de la Reserva Federal (banco central estadounidense), Alan Greenspan, volvi¨® a poner el ¨¦nfasis ayer en el elevado d¨¦ficit presupuestario del pa¨ªs, que, seg¨²n indic¨®, amenaza la estabilidad de la mayor econom¨ªa del mundo.

La productividad volvi¨® a acelerarse entre enero y marzo, frente al 2,5% de incremento registrado en el ¨²ltimo trimestre de 2003 respecto a id¨¦ntico periodo de 2002, seg¨²n los datos publicados ayer por el Departamento de Empleo. El dato del primer trimestre es lo suficientemente fuerte como para apoyar una tasa de crecimiento del producto interior bruto (PIB) superior al 4% y deja adem¨¢s margen para que mejore la situaci¨®n en el mercado laboral.

El aumento en la contrataci¨®n por parte de las empresas provoc¨® una rebaja considerable de las tasas de productividad registradas a comienzos del repunte en el tercer trimestre, cuando se registr¨® una espectacular subida del 9,5%.

El problema llega del lado de los costes laborales, que crecieron en el primer trimestre del a?o un 0,5%. Este indicador, combinado con los ¨²ltimos datos de inflaci¨®n, sugiere que la Reserva Federal podr¨ªa estar a punto de subir los tipos de inter¨¦s para contener un posible repunte en la inflaci¨®n porque las empresas empiecen a repercutir los costes en los precios.

La evoluci¨®n de los precios y del empleo son los puntos clave en los que se centra ahora la atenci¨®n del banco central estadounidense antes de decidir, quiz¨¢s este verano, un cambio en su pol¨ªtica monetaria. Los tipos de inter¨¦s se encuentran en el 1% en Estados Unidos, el nivel m¨¢s bajo desde la II Guerra Mundial.

Pol¨ªtica monetaria

Hoy se publicar¨¢ el dato de empleo correspondiente al mes de abril, que servir¨¢ como indicador al banco central estadounidense para definir su pol¨ªtica monetaria durante los pr¨®ximos meses. Pero la Reserva Federal est¨¢ teniendo en cuenta otros factores, como la evoluci¨®n del precio del petr¨®leo -el barril se ha disparado hasta los 37 d¨®lares-, la incertidumbre que crea la tensi¨®n en Irak, la proximidad de las elecciones presidenciales en Estados Unidos o el agujero en las cuentas p¨²blicas del pa¨ªs.

Greenspan volvi¨® a reiterar que el elevado d¨¦ficit presupuestario representa un obst¨¢culo mayor para la estabilidad econ¨®mica. La m¨¢xima autoridad en pol¨ªtica monetaria de EE UU calific¨® de "enorme" el agujero en las cuentas del Estado, calculado en 500.000 millones de d¨®lares (unos 420.000 millones de euros) para este a?o fiscal. "Nuestras perspectivas fiscales son, a mi juicio, un obst¨¢culo significativo para la estabilidad a largo plazo, porque el d¨¦ficit presupuestario no est¨¢ sujeto r¨¢pidamente a correcciones por las fuerzas del mercado que estabilicen sus desequilibrios", declar¨® Greenspan en una intervenci¨®n por sat¨¦lite ante una conferencia de banqueros en Chicago.

Greenspan dijo que el d¨¦ficit es su principal preocupaci¨®n porque mina la balanza comercial y afecta a la capacidad de endeudamiento familiar, dos problemas que no se pueden corregir f¨¢cilmente. Una situaci¨®n de riesgo que se har¨¢ a¨²n m¨¢s evidente cuando llegue la primera ola de jubilaciones de la generaci¨®n del baby-boom.

El Gobierno de EE UU ha prometido reducir el d¨¦ficit a la mitad en los pr¨®ximos cinco a?os, pero no est¨¢ dispuesto a limitar sus gastos militares o abandonar sus planes de reducir los impuestos. Asimismo, acaba de pedir al Congreso otros 25.000 millones de d¨®lares (20.000 millones de euros) para financiar las operaciones militares en Irak y Afganist¨¢n, una asignaci¨®n que no est¨¢ incluida en su proyecto de presupuesto para el pr¨®ximo a?o fiscal 2005, que comienza el 1 de octubre.